Только что мне пришла в голову одна мысль о том, что большинство людей совершенно неправильно понимают про US debt. Все говорят о том, что иностранные страны «контролируют» финансы США, но реальные цифры рассказывают совсем другую историю.

Позвольте мне разложить по полочкам, что на самом деле происходит. Сейчас US debt находится примерно на уровне $36.2 триллиона. Да, это колоссальная сумма. Но вот в чем дело — иностранные страны держат лишь около 24% от нее. Американцы реально владеют большей частью — 55%, а Fed и другие агентства держат остальное.

Так какие страны являются крупнейшими держателями? Япония лидирует с огромным отрывом: $1.13 триллиона US debt. На втором месте — Великобритания с примерно $808 billion, затем идет Китай с $757 billion. После этого в списке идут Cayman Islands, Belgium, Luxembourg, Canada, France — перечисление можно продолжать. Но обратите внимание: ни одна страна не занимает доминирующего положения. Все распределено.

Это на самом деле важный контекст, потому что он убивает нарратив о том, что иностранные державы держат нас «за горло». Китай годами постепенно распродает свои US holdings, не обрушивая рынок. Это говорит кое-что о том, насколько стабильны и ликвидны в реальности ценные бумаги правительства США.

Реальный эффект для обычных американцев? Честно говоря, довольно минимальный. Когда иностранный спрос на US debt падает, да, процентные ставки могут чуть вырасти. Когда спрос увеличивается, доходность облигаций может снижаться. Но это не так, будто ваш кошелек напрямую страдает от того, покупают treasuries Япония или Великобритания.

Более важно другое: рынок US debt остается одним из самых безопасных и ликвидных в мире, поэтому даже при всех фискальных опасениях страны продолжают покупать. Крупнейшие страны, которые держат US debt, делают это не потому, что их заставляют — они делают это потому, что это по-прежнему надежный резерв стоимости.

А кто-нибудь еще замечал, как этот нарратив постоянно меняется? Страхи и нагнетание про то, что иностранцы владеют долгом, не очень совпадают с тем, что показывает фактическая статистика.