Только что изучал акции в области ядерного деления и заметил интересные тенденции у NuScale и Oklo. Обе компании продвигают технологию малых реакторов, но делают это очень по-разному, и рынок сейчас относится к ним совершенно по-разному.

Давайте разберём, чем именно занимаются эти компании. NuScale производит малые модульные реакторы, помещающиеся в компактные сосуды длиной 65 футов. Они единственные, кто получил одобрение NRC на проектирование, что очень важно. Их реакторы мощностью 77 МВт используются в проекте RoPower в Румынии, а также у них есть контракт с TVA на строительство до шести гигаватт в семи штатах. Но есть один нюанс — эти станции начнут работать только в начале 2030-х годов. До этого ещё далеко.

Oklo занимается совсем другим. Их микрореакторы Aurora ещё меньшие — по 1,5 МВт каждый, но их можно соединять для создания установок мощностью от 15 до 100 МВт. Они используют металлическое урановое топливо, которое более плотное и дешевое, а вся система перерабатывает топливо в замкнутом цикле, что позволяет работать около десятилетия без дозаправки. Oklo уже заложил первый реактор в Idaho Powerhouse и заключил контракт с ВВС для Аляски. Первый доход может появиться уже в конце 2027 года.

Вот где начинается настоящая дикая оценка. Рыночная капитализация Oklo — 9,7 миллиарда долларов, при этом она торгуется по цене более 600 раз превышающей прогнозируемые продажи на 2027 год. Это безумие для компании, которая ещё ничего не запустила. NuScale оценивается в 3,9 миллиарда и выглядит гораздо более разумно — примерно в 19 раз больше ожидаемых продаж 2027 года, хотя всё равно дорого. Главное — ни одна из компаний не будет зарабатывать деньги в ближайшие годы. NuScale планирует увеличить выручку с 31 миллиона в этом году до 287 миллионов к 2028 году, в основном за счёт инженерных исследований и лицензирования. Реальный рост начнётся только тогда, когда реакторы начнут работать.

Рынок явно считает, что более ранние сроки запуска Oklo оправдывают такой премиум, но это рискованно. Обе акции ядерного деления имеют огромный потенциал, если эта технология масштабируется, но ближайшие катализаторы совершенно разные. У Oklo есть импульс благодаря запуску первых реакторов в начале 2027 года, а крупнейшие победы NuScale ещё впереди. В этом нестабильном рынке, скорее всего, Oklo остаётся впереди, несмотря на сомнительную оценку.

Лично я считаю, что обе компании могут показать хорошие результаты в течение следующего десятилетия, но NuScale, вероятно, останется под давлением, пока первые станции не начнут работать. Oklo сейчас — любимец рынка, и это может продолжаться, пока они не достигнут своих целей по внедрению. Стоит внимательно следить за развитием этих акций в области ядерного деления в ближайшие 18 месяцев.