ФРС объявила о сохранении ставки без снижения! Пауэлл посылает "ястребьи" сигналы

Источник：Securities Times Net　作者：周乐

Федеральная резервная система продолжает «ничего не менять».

В 2:00 утра по пекинскому времени 19 марта ФРС объявила, что коридор ставки по федеральным фондам сохранён без изменений на уровне 3.50%—3.75%, что соответствует общему рыночному ожиданию. В заявлении о политике отмечалось, что влияние военных действий на Ближнем Востоке на экономику США пока не определено. Кроме того, по опубликованной в последний раз процентной матрице (dot plot) руководство ФРС, как ожидается, снизит ставку один раз в этом году и ещё раз снизит её в 2027 году, однако конкретные сроки остаются неясными.

Затем заявления председателя ФРС Джерома Пауэлла на пресс-конференции высвободили «ястребиный» сигнал. Он заявил, что инфляция в США по-прежнему упорная, а уровень неопределённости в перспективе растёт; если инфляция не будет улучшаться, то снижения ставки не будет. Он также упомянул, что некоторые должностные лица ФРС склоняются к сокращению числа будущих снижений ставки.

На фоне «ястребиного» сигнала ФРС, накладывающегося на эскалацию ситуации на Ближнем Востоке, три основных индекса американского фондового рынка упали по всем направлениям: к закрытию промышленный индекс Dow упал на 1.63%, индекс S&P 500 — на 1.36%, оба опустились до новых минимумов с ноября прошлого года; Nasdaq снизился на 1.46%. Крупные технологические акции падали коллективно: Amazon — более чем на 2%, Apple, Google, Microsoft, Meta, Broadcom и Tesla — все более чем на 1%, Nvidia — на 0.84%. Аналитики предупреждают, что продолжающийся энергетический шок приведёт к тому, что инфляция и рост начнут замедляться, что станет «опасным сочетанием», и перед ФРС встанут большие трудности при балансировании всех её обязанностей.

ФРС объявила: снижение ставки не будет

В 18 марта по времени Восточного побережья США, на фоне продолжающейся эскалации напряжённости на Ближнем Востоке и скачка цен на нефть, Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) ФРС опубликовал последнее решение по ставкам: целевой диапазон ставки по федеральным фондам сохранён без изменений на уровне 3.50%—3.75%, что соответствует ожиданиям рынка.

Это означает, что после трёх последовательных снижений ставки подряд по итогам прошлого года ФРС сделала паузу в снижении на двух заседаниях подряд.

Решение о паузе в снижении не получило единогласной поддержки всех голосующих членов FOMC. В заявлении FOMC указано, что из 12 голосующих членов один подал голос против — член ФРС Стефен Мирана (Stephen Miran), который по-прежнему склоняется к снижению на 25 базисных пунктов.

ФРС уже в шести последовательных заседаниях FOMC сталкивалась с голосом против, что подчёркивает, что разногласия внутри ФРС становятся всё более серьёзными.

Вообще-то, рынок заранее имел достаточные ожидания относительно решения ФРС приостановить снижение ставки: накануне заседания по ставкам инструменты наблюдения за ФРС от CME Group показывали, что вероятность того, что ФРС приостановит повышение ставки, близка к 99%.

По сравнению с прошлым заседанием главное отличие в заявлении — добавленная фраза о ситуации на Ближнем Востоке.

В заявлении отмечалось, что иранская война, начавшаяся три недели назад, принесла дополнительную неопределённость. Конфликт и его влияние на проливы Хормуз нарушили мировой рынок нефти и могут привести к тому, что инфляция продолжит оставаться выше целевых 2% ФРС. В заявлении сказано: «Развитие ситуации на Ближнем Востоке по-прежнему несёт неопределённость в отношении влияния на экономику».

Опубликованная после заседания процентная матрица (dot plot) показывает, что большинство чиновников ФРС ожидают снижение ставки один раз в этом году и ещё одно снижение в 2027 году, но конкретные сроки по-прежнему неясны.

Среди 19 членов FOMC 7 человек ожидают, что в этом году снижение ставки не произойдёт — это на 1 человека больше по сравнению с прогнозом на декабрь прошлого года. Медиана показывает, что в 2027 году снижение ставки продолжится, после чего ставка по федеральным фондам будет стабилизироваться примерно на долгосрочном уровне около 3.1%.

Оценки чиновников ФРС по перспективам экономики США существенно не изменились, но они слегка повысили прогнозы по экономическому росту и инфляции на весь 2026 год.

В рамках последних экономических прогнозов чиновники ФРС ожидают, что в 2024 году ВВП США (GDP) вырастет на 2.4%, что немного выше прогноза на декабрь прошлого года (2.3%); темпы роста в 2027 году, как ожидается, составят 2.3%, что на 0.3 процентного пункта выше предыдущего прогноза.

Пауэлл подал «ястребиный» сигнал

Поскольку пауза в снижении ставки уже в значительной степени заложена в рыночные цены, рынок больше всего обращает внимание на последние высказывания Пауэлла.

На пресс-конференции, начавшейся в 2:30 утра по пекинскому времени, он предупредил, что инфляция в США упорная, а неопределённость перспектив растёт — от ситуации на Ближнем Востоке до налоговых (тарифных) возмущений: различные переменные нарушают темп снижения инфляции.

Пауэлл прямо заявил, что он не будет рассматривать снижение ставки, пока не увидит, что инфляция улучшилась дальше; параллельно внутри комиссии уже начали обсуждать, возможно ли следующее повышение ставки, хотя это всё ещё не является базовым сценарием, который предполагает большинство чиновников.

В начале своего выступления Пауэлл сказал, что экономика США расширяется, инфляция остаётся несколько повышенной, потребительские расходы сохраняют устойчивость, однако активность в жилищном секторе слабая. Он считает, что текущая позиция политики уместна и «помогает в достижении наших целей».

Пауэлл повторил, что спрос со стороны рынка труда в США заметно остыл, но уровень безработицы с лета прошлого года существенно не изменился, и меры снижения ставки, предпринятые в прошлом, должны помочь стабилизировать рынок труда.

В ходе сессии вопросов и ответов Пауэлл добавил, что в рынке труда действительно есть нисходящие риски, но несколько показателей занятости демонстрируют, что рынок труда в определённой степени стабилен.

Пауэлл особо отметил, что влияние развития ситуации на Ближнем Востоке остаётся неясным; банк будет внимательно следить за различными рисками. При этом оценить диапазон и длительность влияния на экономику сейчас ещё преждевременно.

Говоря об инфляции в США, он отметил, что в последнее время инфляционные ожидания выросли; рост цен на энергоносители будет поддерживать общий уровень инфляции, а часть нефтяного шока отразится в базовой (core) инфляции.

В ходе сессии вопросов и ответов Пауэлл признал, что тот факт, что инфляция намного выше целевого уровня 2%, вызывает беспокойство. На этом заседании многие упомянули повышение краткосрочных инфляционных ожиданий; все согласились, что нужно уделять им крайне пристальное внимание.

Пауэлл отметил, что процентная матрица прогноза ставок (dot plot) не является заранее заданным маршрутом; ФРС будет принимать решения на каждой последующей встрече. Некоторые люди склоняются к сокращению числа будущих снижений ставки.

В ходе сессии вопросов и ответов Пауэлл заявил, что медленный прогресс по тарифам влияет на прогнозы инфляции и, возможно, потребует больше времени. Длительное время сохраняющаяся высокая цена на нефть будет сдерживать потребление — «мы действительно не знаем, какое влияние приведёт к росту цен на энергоносители».

Он добавил, что нефтяной шок может быть компенсирован за счёт энергетического производства в США; если нефтяные компании считают, что этот восходящий тренд будет продолжаться, они будут увеличивать объёмы добычи.

Пауэлл считает, что текущая позиция политики находится ровно в том месте, где нужно: она находится на грани между ужесточением и неужесточением. Процентная ставка по политике находится на верхней границе нейтрального диапазона, либо выглядит слегка ужесточающей.

Пауэлл заявил, что если по завершении его срока в качестве председателя ФРС преемник ещё не будет подтверждён, он продолжит исполнять обязанности «временно исполняющего обязанности председателя» до тех пор, пока преемник официально не будет утверждён.

(Редактор: Вэньцзин)

Ключевые слова:

                                                            Федеральная резервная система
                                                            Процентные ставки