Видео丨Новые правила по краткосрочной торговле, введённые Китайской комиссией по ценным бумагам, вступают в силу с сегодняшнего дня

Спросите AI · На каких регуляторных соображениях основаны установленные случаи освобождения от действия новых правил о краткосрочных сделках?

Сегодня (7 апреля) вступили в силу «Некоторые положения о регулировании краткосрочных сделок», разработанные Комиссией по ценным бумагам Китая (CSRC). Новые правила дополнительно уточняют порядок регулирования краткосрочных сделок для акционеров, владеющих более 5% акций, а также для членов совета директоров, наблюдательного совета и высшего управленческого персонала (то есть директоров, супервизоров и руководителей высокого звена). Основная цель — не допустить, чтобы внутренние лица использовали информационное преимущество для получения прибыли за счет краткосрочных сделок, и обеспечить справедливость на рынке.

Основные положения «Правил» включают:

• Во-первых, определены круг применимых субъектов и перечень ценных бумаг. Правила устанавливают, что при совершении покупки и продажи, когда стороны одновременно обладают статусом акционера, владеющего контрольным пакетом (или более чем 5%), и статуса членов совета директоров/наблюдательного совета/высшего управленческого персонала, а при покупке эти полномочия имеются, но при продаже также имеются, должны соблюдаться режимы краткосрочных сделок. В правилах «прочие ценные бумаги, имеющие характер долевого участия» включают депозитарные расписки, обращаемые облигации, конвертируемые облигации и т.п., с детализацией и уточнением требований к надзору.
• Во-вторых, уточнены критерии признания и расчета доли участия и моментов совершения сделок. Устанавливается, что момент купли-продажи — это дата переоформления прав собственности на ценные бумаги. Доля владения крупным акционером рассчитывается путем объединения уже выпущенных внутри страны и за рубежом акций одной и той же листинговой/котируемой компании. Количество ценных бумаг, принадлежащих зарубежным инвесторам, приобретаемых по разным каналам, суммируется и рассчитывается в совокупности и т.п., что согласуется с соответствующими положениями.
• В-третьих, уточнены случаи применения освобождения. На основании предоставленных полномочий Законом КНР «О рынке ценных бумаг» и в сочетании с практикой регулирования определены 13 видов случаев освобождения, включая конвертацию привилегированных акций в обычные, подписку и погашение/выкуп через ETF (конкретный механизм подписки и погашения), связанные с программами мотивации акционерным капиталом предоставление, регистрацию и реализацию прав (exercising), судебное принудительное исполнение, сделки маркет-мейкинга, а также предписанное возмещение/обратный выкуп по причине мошеннического выпуска (欺诈发行责令回购) и др. Это поддерживает развитие рынка и потребности регулирования. Одновременно установлено, что если в соответствующих случаях имеет место получение незаконной выгоды с использованием информационного преимущества и т.п., освобождение не применяется.
• В-четвертых, в отношении ситуаций, когда ценные бумаги управляются профессиональными организациями и когда по продукту или портфелю отдельно открываются счета ценных бумаг, доля владения рассчитывается отдельно по счету «Yi ma tong» (一码通) для каждого продукта или портфеля, включая фонды публичного размещения (внутренние и внешние), Национальный фонд социального обеспечения, базовые пенсионные фонды, фонды аннуитетов, средства страховых компаний, продукты коллективного частного управления (private asset management), управляемые организациями, ведущими операции с инвестиционными фондами по ценным бумагам и фьючерсам, а также частные инвестиционные фонды по ценным бумагам, соответствующие требованиям надзора и т.п., — это для удобства торговли, содействия открытию рынка и выходу на него средне- и долгосрочного капитала. При этом также разъяснено, что если вышеуказанные продукты или портфели не могут обеспечить независимое нормативное функционирование или если существуют конфликты интересов, нарушения законодательства и нормативных требований и т.п., то они не будут рассчитываться отдельно.