ETF недельный обзор: инновационные лекарства «на вершине», золото демонстрирует сильный приток средств

Прошлая неделя (с 30 марта по 3 апреля): индекс SSE продолжал колебательное боковое движение и на прошлой неделе слегка снизился на 0,86%. В сравнении с ним корректировка индекса роста была заметно более существенной: индекс SZSE Composite, индекс ChiNext и индекс STAR 50 снизились соответственно на 2,96%, 4,44% и 3,42%.

На уровне отраслей в лидерах по росту среди отраслевых подкатегорий Шэньвань II находились такие направления, как коммерция в сфере медицины, драгметаллы и телекоммуникационное оборудование. Рынок ETF демонстрировал эффект «захвата лидерства» инновационными ETF на весь верхний список. ETF на инновационные препараты Stock Connect (HK) от Industrial and Commercial Bank of China (工银) лидировал с ростом 6,9%, а рост многих инновационных ETF превысил 6%. В частности, недельный рост у таких продуктов, как Innovat

ion Pharma ETF от Guotai на STAR Market и Innovation Pharma ETF Easy Buy через Stock Connect (HK) от Bosera (易方达), составил 6,72% и 6,62% соответственно, что отражает сильную тенденцию к отскоку.

На прошлой неделе весь рынок ETF в целом находился в состоянии чистого оттока: сумма чистого оттока составила 4.04B юаней. Под влиянием рыночной волатильности наибольший отток по сумме наблюдался у фондов ETF акций — 12.12B юаней; также зафиксирован чистый отток средств в ETF кроссбордерного типа в размере 1.29B юаней. А облигационные, товарные и денежные ETF обеспечили чистый приток капитала: суммы составили 3.16B юаней, 4.48B юаней и 1.72B юаней соответственно.

«Захват лидерства» инновационными ETF

На прошлой неделе акции сектора медицины в A-акциях и H-акциях синхронно росли; при этом на рынке H-акций рост по таким индексам, как 国证港股通创新药指数 и 恒生港股通创新药指数, превышал 9% у нескольких индексов. Как ключевая «база» для вывоза инновационных препаратов за рубеж, сектор H-акций после глубокой корректировки уже показывал признаки стабилизации и восстановления.

С сентября 2025 года снижение индекса恒生港股通创新药指数 достигло 20%, причем корректировка была достаточно полной. Со стороны оценки: на фоне общего отката фармсектора сектор откатился к исторически низким уровням, а соотношение цена/качество стало особенно заметным. Со стороны структуры портфеля: доля активного публичного фонда с повышенной концентрацией в медицине находится на минимальном уровне за почти 5 лет; потенциал для последующего докупа (incremental allocation) достаточен.

В то же время фундаментальные показатели инновационных препаратов в H-акциях улучшились на пределе. Результаты исследований и разработок инновационных препаратов в мире возобновились, что привело к росту объема и стабильности цен в отрасли CXO; при этом лидеры отрасли демонстрируют высокие темпы роста и повышают ориентиры темпов роста на 2026 год, а портфель заказов и запасы под поставки остаются богатыми. Кроме того, отрасль вступила в период конвертации прибыли в выручку; компании вроде 信达 и 诺诚健华 (688428.SH) вышли в прибыль. Спрос на сделки по BD для вывоза инновационных препаратов на 2026 год сохраняется на высокой активности: в январе—феврале сумма разрешений (authorization) выросла год к году на 90%, а отраслевой импульс роста сильный.

На фоне того, что в текущей макросреде сохраняется неопределенность, рыночная динамика сектора, как ожидается, будет в основном характеризоваться колебательным ростом и движением, вызванным катализаторами. Инвестиционная логика «CXO + экспорт инновационных препаратов за рубеж + реализация прибыли» является наиболее гладкой и удобной. ETF на инновационные препараты через Stock Connect (HK) от易方达 (159316) точно фокусируется на ключевых активах инновационных препаратов в H-акциях, охватывает сегменты CXO и инновационных препаратов с высокой согласованностью ожиданий (высококонъюнктурные), и позволяет удерживать преимущество за счет реализации прибыли и выгод от вывоза за рубеж. Тариф продукта находится на самом низком уровне в своем классе: низкая стоимость и «разовая покупка» для быстрого позиционирования в лидерах сектора — оптимальный инструмент, чтобы воспользоваться восстановлением оценки инновационных препаратов в H-акциях и структурными рыночными возможностями.

Золотые ETF — сильный приток капитала

На фоне существенного отскока международных цен на золото поддержка поступила через лондонскую спотовую цену на золото, которая поднялась выше порога 4600 долларов за унцию. Сектор драгметаллов в A-акциях последовал ростом: недельный рост отраслевого индекса Шэньвань II составил 4,10%. Товарные золотые ETF и ETF на золотые акции также показали неплохие результаты: золотой ETF HuaAn и золотой ETF Yongying соответственно зафиксировали недельный рост 3,52% и 3,02%.

По направлению потоков капитала золотые ETF стали основным «магнитом». Golden ETF HuaAn с чистым притоком 2.76B юаней занял первое место; золотые акции ETF Yongying также привлекли чистый приток 899M юаней и заняли восьмое место. Кроме того, размер чистого притока средств у銀华日利ETF, 城投债ETF海富通 и короткосрочных облигационных ETF海富通 превышал 2 млрд юаней.

Если посмотреть на области с чистым оттоком, то ETF по индексу A500 стал основной категорией для распродажи. В частности, чистый отток по A500ETF Southern составил 2.1B юаней — это единственный ETF за всю неделю с чистым оттоком свыше 2 млрд юаней. A500ETF Huatai-Perry и A500ETF 华夏 также вошли в первую десятку по величине чистого оттока средств: суммы составили 1.66B юаней и 1.17B юаней соответственно.

Кроме того, сумма чистого оттока средств на прошлой неделе также превышала 1 млрд юаней у科创债ETF南方, 华宝添益ETF,港股通互联网ETF富国 и港股通非银ETF广发.

Золотой ETF HuaAn: рост недельного масштаба на 5.59B юаней

Под двойным воздействием роста NAV и чистого притока средств масштаб золотых ETF значительно расширился. Золотой ETF HuaAn за одну неделю увеличил масштаб на 5.59B юаней: объем в обращении вырос до 116.6B юаней. Кроме того, золотой ETF Guotai, золотой ETF Easy Buy и золотой ETF Bosera также обеспечили прирост масштаба на 1.68B юаней, 1.45B юаней и 1.25B юаней соответственно.

В контрасте этому ETF широкого рынка (broad-based) в целом сокращают масштаб. Среди них A500ETF Southern сократился сильнее всего — на 2.7B юаней. Кроме того,沪深300ETF华泰柏瑞,港股通互联网ETF富国, A500ETF华泰柏瑞 и沪深300ETF易方达 также сократили недельный масштаб более чем на 2 млрд юаней каждый.

(Редактор: Лю Чан ）

     【Оговорка】Данная статья отражает исключительно личное мнение автора и не имеет отношения к Hexun. Сайт Hexun сохраняет нейтральную позицию по всем утверждениям, взглядам и суждениям, изложенным в тексте, и не предоставляет каких-либо прямых или подразумеваемых гарантий относительно точности, надежности или полноты содержащегося контента. Читателям рекомендуется рассматривать материал только в качестве справки и нести полную ответственность самостоятельно. Email: news_center@staff.hexun.com

Пожаловаться