После 9 месяцев низкораспродажных выводов средств экс-генеральный директор Bi Yin Le Fen объявил о докупке; действующий генеральный директор планирует увеличить покупку на сумму до 2 млрд юаней. Несмотря на ухудшение показателей, это привлекло внимание сразу нескольких институций!

Вопрос к AI · Почему Baimiaolefen, чьи результаты ухудшаются, вызывает повышенный оптимизм у аналитиков?

Корреспондент: Ян Фэнфэн    Редактор: У Юнъюн

Директор компании от имени трудового коллектива, бывший генеральный менеджер Шэнь Цзиньдун в середине 2025 года осуществил частичную продажу с выгодой по относительно низкой цене: по средней цене 16 юаней он реализовал акции и выручил почти 80 млн юаней. Однако спустя 9 месяцев он объявил о намерении докупить — с общей суммой покупки до 100 млн юаней, а сейчас акции Baimiaolefen выросли до 17,34 юаня.

План докупки бывшего генерального менеджера Шэнь Цзиньдуна не является единичным случаем. Месяц назад также стартовал план докупки на сумму до 200 млн юаней со стороны сына фактического контролера компании и нынешнего генерального менеджера Се Юна. За последовательной докупкой двух ключевых фигур стоят нынешние реалии: чистая прибыль компании за первые три квартала 2025 года снизилась почти на две десятых, а в рамках текущего бычьего рынка цена акций компании заметно отстает от рынка в целом. Тем не менее это не помешало многим аналитическим организациям сохранять позитивный взгляд на компанию.

Бывший генеральный менеджер продает акции на низком уровне и через 9 месяцев вновь публикует план докупки

Вечером 24 марта Baimiaolefen опубликовала заслуживающее внимания объявление: директор, представляющий интересы трудового коллектива, и бывший генеральный менеджер Шэнь Цзиньдун планирует в течение ближайших 6 месяцев докупить акции компании посредством сделок на основе метода конкурентных торгов по цене на определенном рынке (集中竞价交易), при этом сумма докупки не должна быть меньше 50 млн юаней и не должна превышать 100 млн юаней.

Эта новость вызвала интерес на рынке капитала — не только потому, что сумма докупки значительная, но и из‑за особого статуса Шэня Цзиньдуна: директора, представляющего интересы трудового коллектива, а также из‑за его ранее крупной продажи, когда цена акций была относительно низкой.

Согласно открытым данным, Шэнь Цзиньдун родился в 1975 году, имеет степень EMBA в Jinan University, ранее занимал должность заместителя председателя ассоциации по деловой одежде и аксессуарам провинции Гуандун (广东省服装服饰行业协会). Его профессиональная карьера тесно связана с Baimiaolefen: с марта 2003 года по февраль 2012 года он занимал должность исполнительного заместителя генерального менеджера компании. С февраля 2012 года по апрель 2025 года — генеральный менеджер; с февраля 2012 года — директор компании; в настоящее время — директор, представляющий интересы трудового коллектива, и главный стратегический офицер.

В период работы в должности генерального менеджера вознаграждение Шэня Цзиньдуна в 2024 году составило 1.18M юаней. Этот показатель находится на уровне чуть ниже среднего среди генеральных менеджеров публичных компаний провинции Гуандун. Корреспондент «Ежедневных экономических новостей» (《每日经济新闻》) на основе данных Tonghuashun, которые он собрал, отмечает: средняя годовая зарплата генеральных менеджеров публичных компаний провинции Гуандун в 2024 году составила 1,68 млн юаней, а медиана вознаграждения — 1,16 млн юаней.

Однако вознаграждение — лишь малая часть богатства Шэня Цзиньдуна. Реально сделало его частью категории «богатых директоров, представляющих интересы трудового коллектива», — это его доля участия в капитале компании.

Согласно объявлению, до осуществления текущей докупки Шэнь Цзиньдун владел 14.74M акций компании, что составляет 2,58% от общего уставного капитала компании. По цене закрытия 25 марта — 17,34 юаня — рыночная стоимость этой доли оценивается примерно в 256 млн юаней (约256M元).

Еще более бросается в глаза операция Шэня Цзиньдуна в прошлом году. В период с 10 июня 2025 года по 26 июня он снизил долю: посредством конкурентных торгов (集中竞价交易) сократил позиции на 4.91M акций. Диапазон цен продажи составил 15,4 юаня/акцию ~ 16,81 юаня/акцию. По средней цене продажи 16,06 юаня выручка от этой продажи оценивается примерно в 78,90 млн юаней.

Следует отметить, что средняя цена продажи Шэня Цзиньдуна в прошлом году составила 16,06 юаня (если учитывать дивиденды, выплаченные компанией после продажи, средняя цена продажи в пересчете с учетом корректировок по правам в прошлое (前复权) составит 15,54 юаня). А текущая цена акций Baimiaolefen — около 17,34 юаня, то есть сейчас компания находится на относительной высокой позиции за последние около года. Это означает: спустя 9 месяцев после завершения продаж ему, возможно, придется снова покупать акции компании по цене выше той, по которой он продал в прошлом году.

С точки зрения динамики цены акций компании — она явно уступает рынку в целом. На фоне бычьего рынка 29 января текущего года компания поставила новый минимум на уровне 14,74 юаня; с этого момента с начала периода цена акций в совокупности выросла на 16,30%.

Нынешний генеральный менеджер разместил крупный план докупки за месяц до этого — это привлекло внимание многих аналитических организаций

Докупка Шэня Цзиньдуна не является единичным случаем. Ровно месяц назад объявил план докупки и И Се Юна — человек, действующий в интересах последовательности действий (一致行动人) контролирующего акционера компании и нынешний генеральный менеджер (сын фактического контролера Се Бинчжэна): он также заявил о намерении в течение ближайших 6 месяцев с даты объявления (2 февраля 28-го дня) докупить на сумму не менее 100 млн юаней и не более 200 млн юаней.

Согласно объявлению, И Се Юн уже в период с 6 марта 2026 года по 16 марта суммарно докупил 4.19M акций компании, что составляет 0,73% от общего числа акций компании.

Хотя в компании есть два важных акционера, последовательно объявивших о докупке, чистая прибыль компании за первые три квартала 2025 года все равно продолжила снижение. За первые три квартала 2025 года компания реализовала выручку 3.2B юаней, что на 6,71% больше в годовом выражении; однако чистая прибыль, относящаяся к владельцам материнской компании, составила 620 млн юаней, снизившись на 18,70% в годовом выражении.

Что касается снижения чистой прибыли Baimiaolefen за первые три квартала 2025 года, аналитики Dongbei Securities в своем исследовательском отчете считают, что помимо того, что розничная торговля одеждой в целом была относительно слабой, здесь еще наложился эффект краткосрочного увеличения расходов, связанного с тем, что компания проводит омоложение основного бренда, развивает новые бренды и развивает e-commerce (электронную коммерцию). Тем не менее Dongbei Securities прогнозирует: по мере постепенного улучшения ситуации на конечных рынках и постепенной стабилизации расходов, с 2026 года деловая деятельность компании восстановит устойчивый курс роста.

Хотя в третьем квартале у Baimiaolefen наблюдалось снижение показателей, план докупки со стороны действующих совместно лиц контролирующего акционера компании, очевидно, дал рынку немало уверенности — это видно хотя бы по числу аналитических отчетов организаций. С момента публикации плана докупки контролирующим акционером прошло меньше месяца, и уже не менее 7 аналитических организаций опубликовали отчеты с позитивным взглядом на компанию.

Согласно открытым данным, основная деятельность Baimiaolefen заключается в разработке и проектировании одежды премиального класса, управлении брендом, построении сети маркетинга и управлении цепочкой поставок; компания стремится удовлетворять потребности элитных групп людей в одежде для многосценарного использования, а также их стремление к изысканной и прекрасной жизни.

Дисклеймер: информация и данные в этой статье приведены исключительно в справочных целях и не являются инвестиционной рекомендацией; перед использованием проверьте. Любые действия выполняются на ваш риск.

Ежедневные экономические новости