Space X вот-вот выйдет на листинг; аналитики: во 2-м квартале сектор коммерческой космонавтики может получить глобальный «резонанс»

7 апреля коммерческий спутниковый ETF компании 招商（159218）на старте пошёл вверх, в какой-то момент рост превышал 1%. За последние пять торговых дней чистый приток средств составил более 70 млн, формирование позиций ускорилось.

Согласно последним сообщениям, компания по исследованию космоса SpaceX планирует официально запустить роуд-шоу первичного публичного размещения (IPO) 8 июня этого года. Если данный процесс будет успешно продвигаться, это станет одним из самых знаковых событий в сфере глобального коммерческого освоения космоса. Текущая оценка — 1,75 трлн долларов США; проект может стать крупнейшим IPO в истории. Выход SpaceX на рынок не только подтвердит способность замкнуть бизнес-модель «многоразовая ракета + спутниковый интернет», но и с высокой вероятностью приведёт к системному пересмотру оценок всей глобальной спутниковой отраслевой цепочки поставок, ознаменовав переход коммерческого освоения космоса из «этапа технико-экономической проверки» в «этап капиталового исполнения».

Капитализационные действия крупнейших компаний в мире уже дают заметный демонстрационный эффект, и отечественные компании в сфере коммерческого освоения космоса активно готовятся к IPO. 蓝箭航天 — лидер в области жидкостных ракет в стране: компания завершила несколько раундов финансирования, её ракеты серии 朱雀 неоднократно успешно запускались и подтверждали технологический маршрут по жидкому кислороду и метану. В процессе продвижения IPO, рынок в целом ожидает, что она может стать первой в стране частной компанией в сегменте жидкостных ракет, разместившейся на 科创板. Опираясь на технологическую базу Института механики Китайской академии наук, 中科宇航, после успешного первого полёта 力箭二号 и завершения строительства серийной производственной линии, существенно усилила свои возможности по выручке; заявление на IPO уже принято к рассмотрению. Кроме того, нацеленная на производство низкоорбитальных широкополосных спутников связи 银河航天 — как ключевой поставщик в экосистеме «китайской версии Starlink (星链)» — завершила подготовку к IPO и подала регистрационные документы для прохождения наставнического этапа (辅导备案). Плотные действия этих компаний показывают, что китайское коммерческое освоение космоса воспроизводит траекторию роста «технологический прорыв — выполнение заказов — поддержка капиталом», а связующий эффект между первичным и вторичным рынками становится всё более выраженным.

国金证券 отмечает, что окно по времени для IPO Space X постепенно становится более определённым: во 2 квартале — это окно, когда в секторе космической фотовольтаики/коммерческого освоения космоса произойдёт совпадение (резонанс) катализаторов из Северной Америки и из Китая. Следует активно использовать возможности, возникающие благодаря росту и событийным катализаторам для отрасли.

Активное следование отечественных компаний обусловлено тем, что за этим стоит совместное действие множества катализаторов спутниковой отрасли. На уровне политики государство включило коммерческое освоение космоса в перечень стратегически развивающихся отраслей. В рекомендациях по плану «十五五» прямо указано ускорить развитие аэрокосмической отрасли и сосредоточиться на ключевых технологиях, включая разработку повторно используемых носителей, конвергенцию «связь-локация-вычисления» (通导感算融合) и др. Политический ориентир сместился с «поощрения исследований» на «поддержку масштабного применения», обеспечивая отрасли долгосрочные ожидания определённости.

На уровне технологических инноваций, благодаря последовательному прогрессу отечественных новых ракет, представленных 力箭二号 и 朱雀三号, верификация унифицированного проектирования, модульного производства и технологий многоразовости привела к существенному снижению стоимости одного запуска. Формируется способность масштабированного серийного производства с темпом 20 запусков в год и даже более высокими частотами; это эффективно снимает узкое место по пропускной способности, которое раньше выражалось в ситуации «есть спутники, но нет ракет» (有星无箭), и закладывает физическую основу для развертывания созвездий уровня «тысячи спутников» (万星级星座).

Повышение возможностей по запуску напрямую поддерживает быстрое высвобождение спроса в downstream. Китайская 星网 с «созвездием GW-уровня» и 上海垣信 с «созвездием 千帆» уже перешли к этапу фактического построения сети (组网). Ожидается, что в 2026 году наступит пик запусков. Одновременно ускоряется внедрение сценариев со стороны C и B: прямые спутниковые услуги для телефонов (手机直连卫星), спутниковая связь для транспорта (车载卫星通信), а также коммерциализация данных дистанционного зондирования (遥感数据商业化应用). Спрос на рынке расширяется с «инициативы правительства» на «массовое потребление», заметно повышается видимость заказов по цепочке поставок, что обеспечивает прочную поддержку росту выручки компаний.

Фонд спутниковых ETF компании 招商（159218）внимательно отслеживает индекс 中证卫星产业, выбирая ценные бумаги компаний, ведущих бизнес, связанный со спутниковым производством и запуском, производством спутникового наземного оборудования, спутниковой навигацией, спутниковой связью, а также другими этапами разработки и применения технологий — при этом число компаний не превышает 50, чтобы отражать общую динамику ценных бумаг компаний спутниковой отрасли. «Совокупный вес в направлениях базовых отраслей спутникового производства + запуска — не ниже 50%»: на фоне продолжающихся благоприятных новостей по запускам ракет и производству спутников это соответствует текущей стадии развития отрасли.

Предупреждение о рисках: фонд несёт риски, инвестируйте осторожно.