Тонцэ Медицинь подверглась вопросам со стороны регуляторов из-за высоко оцененного слияния и поглощения: существует ли скрытая подоплека в «настоятельных» рекомендациях Huachuang Securities на высоких уровнях?

Спросите AI · Достаточно ли компания ХуаЧуанг Секьюритиз оценила потенциальные риски, когда продвигала сильную рекомендацию?

В связи с объявлением о связанной сделке с высокой премией, телемедицинская компания Tongce Medical получила от Шанхайской фондовой биржи письмо с запросом по линии регулирования, а параллельно котировки компании продолжают снижаться; с марта цена акций упала более чем на 18%.

Особого внимания заслуживает то, что в то время, когда цена акций компании находилась на относительно высоком уровне, ХуаЧуанг Секьюритиз не только повысила ее рейтинг, но и существенно увеличила целевую цену. Сегодня, когда цена акций снижается и риск уже проявился, вызывает широкий резонанс вопрос о том, насколько объективным и осторожным является соответствующий исследовательский отчет, а также в достаточной ли степени в нем раскрыты риски.

Регулирование: запрос по сделке по высокой премии, давление на котировки продолжается

Основной бизнес Tongce Medical — услуги в сфере стоматологической медицины; это ведущая компания в Китае в области стоматологических медицинских услуг. 24 марта компания объявила о связанной сделке: планируется купить 4 компании, связанные с офкрукцом Лв Цзяньминем, по цене 600M юаней; среди ключевых активов — компания Hangzhou Cunji Eyeglasses, по которой ставка оценки с премией оценивается в 1282,14%.

В тот же день Шанхайская фондовая биржа оперативно направила письмо с запросом надзорных органов, потребовав от компании пояснить справедливость ценообразования по данной сделке, есть ли случаи передачи выгод аффилированным сторонам, а также оценить способность целевых активов продолжать генерировать прибыль и риски зависимости от клиентов и др. ключевые вопросы.

Кроме того, в последнее время рыночные результаты Tongce Medical также оставляют желать лучшего. Согласно данным, 25 февраля цена закрытия компании составила 51,96 юаня; после этого котировки демонстрировали ступенчатое снижение, а кумулятивное падение за март превысило 16%. По состоянию на закрытие 3 апреля цена акций составила 40,99 юаня за акцию, что на 18,07% ниже пиковых значений конца февраля.

ХуаЧуанг Секьюритиз дает «сильную рекомендацию» на высоком уровне

Бухгалтерский портал PanBread Finance собрал открытые материалы и выяснил, что ХуаЧуанг Секьюритиз 2 марта вечером опубликовала глубокий исследовательский отчет по Tongce Medical. ХуаЧуанг Секьюритиз заявила, что с учетом того, что в последние годы брендовая сила Tongce Medical продолжала усиливаться и компания находится в ключевом этапе стратегической трансформации, в будущем у результатов деятельности есть четкие и быстро достижимые перспективы роста; поэтому рейтинг был повышен с «рекомендовать» от ноября 2025 года до «сильной рекомендации», а целевая цена установлена на уровне 67 юаней.

Кроме того, ХуаЧуанг Секьюритиз прогнозировала, что чистая прибыль, относящаяся к акционерам Tongce Medical, в 2025–2027 годах составит соответственно 5,27, 6,70 и 7,53 миллиарда юаней. Год-к-году рост — 5,1%, 27,1% и 12,4%. Текущая цена акций соответствует P/E за 2025–2027 годы соответственно 43, 34 и 30.

В «Временных правилах о выпуске исследовательских отчетов по ценным бумагам», опубликованных Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая, прямо указано, что при выпуске исследовательских отчетов по ценным бумагам компании ценных бумаг и консультационные учреждения по инвестициям должны соблюдать законы, административные нормы и данные правила, следовать принципам независимости, объективности, справедливости и осторожности, эффективно предотвращать конфликты интересов, справедливо относиться к объектам публикации, запрещать распространение ложной, недостоверной и вводящей в заблуждение информации, а также запрещать осуществление или участие в инсайдерской торговле и манипулировании рынком ценных бумаг.

При предоставлении «сильной рекомендации» на высоком уровне котировок законен ли соответствующий исследовательский отчет ХуаЧуанг Секьюритиз? Есть ли в этом «подозрительные моменты»?

Согласно опубликованной информации, директор исследовательского института ХуаЧуанг Секьюритиз — Донг Гуанъян. В 2018 году он присоединился к ХуаЧуанг Секьюритиз из Гуанжоу Секьюритиз, занимая должность директора исследовательского института; в 2024 году был повышен до вице-президента ХуаЧуанг Секьюритиз, при этом по-прежнему совмещает должность директора исследовательского института

(Номер статьи: 2040005241281318912/JW)

Отказ от ответственности: Настоящая статья не является инвестиционной рекомендацией для кого-либо.
Заявление о правах интеллектуальной собственности: авторские права на произведения PanBread Finance принадлежат Shanghai MiaoTan Network Technology Co., Ltd.