Обстановка на Ближнем Востоке стабилизировалась, мировые фондовые рынки выросли во всех направлениях

Поскольку опасения на рынке, связанные с влиянием ближневосточного конфликта, ослабли, международные цены на нефть резко развернулись: рост сменился значительным снижением. Одновременно глобальные фондовые рынки перешли от заметного падения в предыдущие дни к заметному росту. В настоящее время действия инвесторов по покупке на спадах стали рыночной нормой. Однако, по мнению некоторых аналитиков, то, как именно ближневосточная ситуация повлияет на рынок, по-прежнему неясно, и в таких условиях трудно ожидать появления устойчивого восходящего тренда.

Нефть падает, акции растут

据 сообщения Центрального телевидения Китая, президент США Дональд Трамп 9-го числа, по местному времени, пригрозил: если Иран предпримет любые действия, блокирующие перевозку нефти через пролив Хормуз, США нанесут по нему «в 20 раз более мощный удар, чем прежде». Ранее в тот же день на пресс-конференции Трамп заявил, что военные действия против Ирана «скоро» закончатся.

Эта риторика Трампа привела к снижению международных цен на нефть. Цена нефти Brent на международном рынке в течение дня упала на 10,22% — до 88,85 доллара за баррель. Цена американской нефти WTI снизилась на 10,13% — до 85,17 доллара за баррель. Ранее международные цены на нефть в понедельник пробили уровень 100 долларов за баррель и даже ненадолго приблизились к 120 долларам за баррель.

Сильные колебания цен на нефть передались и на другие активы. На фондовом рынке спрос на риск быстро восстановился. Три основных индекса рынка США в понедельник в конце торгов ускорились вверх: Nasdaq вырос на 1,38%, практически полностью вернув утраченные позиции после начала конфликта.

Азиатские фондовые рынки тоже растут целиком. Среди них: индекс Nikkei 225 вырос более чем на 3%, комплексный индекс Южной Кореи — более чем на 4%; в ходе торгов он достигал уровня роста 5%, что вызвало срабатывание торгового “аут-фриза”; SK hynix вырос более чем на 10%; на китайском рынке A-shares основные индексы стали зеленеть: по всему рынку свыше 4300 акций выросли, а Shanghai Composite восстановил отметку 4100 пунктов. Гонконгский индекс Hang Seng на открытии вырос на 1,31%, индекс Hang Seng Tech — на 2%, а популярные акции технологических компаний в целом прибавили.

В исследовательском отчете CITIC Securities (601066) говорится, что нынешний ближневосточный конфликт изменил глобальную стратегию восстановления, сформировавшуюся с начала года. Взрывной рост цен на нефть переписал ключевую линию глобальной ликвидности и практически заставил переоценить все активы. В самом начале конфликта между США и Ираном рынок капитала включил режим ценообразования по логике “избегания рисков”; по мере появления неопределенности вокруг прекращения поставок через пролив Хормуз этот режим постепенно переключился на режим, связанный со стагфляцией.

Аналитик компании Chuangyuan Futures отметил, что после вспышки конфликта на Ближнем Востоке логика сделок на рынке сместилась в сторону опасений роста инфляции и экономической стагфляции; из-за этого быстро усилились настроения избегания рисков, что привело к общей нагрузке на глобальные рискованные активы. Но по сравнению с внешними рынками рынок A-shares показал большую устойчивость, а негативное влияние оказалось ниже. Смягчение конфликта и откат цен на нефть также помогают восстановлению склонности к риску на рынке A-shares.

Отчет Guoxin Securities сообщает, что в самом начале возникновения локальных войн/конфликтов на международной арене активы в сфере акций испытывают давление, тогда как доллар и товары показывают себя лучше. С 2000 года было 12 случаев довольно типичных международных локальных геополитических конфликтов; в начальный период события (в течение недели) глобальные акции в краткосрочном плане оказываются под давлением.

Настроения “ожидания” остаются сильными

Что касается других активов, на рынке золота разыгрывается редкий сценарий «сбой функции хеджирования». По мере резкого падения цен на нефть и быстрого охлаждения рыночных настроений избегания рисков, цена золота в понедельник оказалась под давлением и перешла к снижению. Фьючерсы на золото COMEX некоторое время опускались до 5021 доллара за унцию; на текущий момент отскок составил до 5182 долларов за унцию.

Один из участников рынка, анализируя ситуацию для Beijing Business Today, сказал: в нынешнем цикле сделки финансовые свойства золота начинают доминировать над товарными — высокая цена нефти вызывает опасения на рынке по поводу дальнейшего повышения ставки Федеральной резервной системой, а рост процентных ставок является главным давлением для золота. Эта редкая «синхронность» движения нефти и золота в одном направлении показывает сложность текущей логики рыночного ценообразования.

На валютном рынке азиатские валюты получили окно для передышки. Стратег банка Overseas Chinese Banking Corporation указал, что существенное снижение энергетических цен с высоких уровней заметно облегчило давление импортируемой инфляции на экономику азиатских стран. Это дало шанс на отскок азиатским валютам, которые ранее подверглись удару. Текущая слабость доллара вновь оживила арбитражные сделки в развивающихся рынках, но рынок все еще находится в напряженном состоянии. Вместе с тем, в этом банке также предупреждают: безопасность морской навигации через пролив Хормуз еще полностью не восстановилась. До появления более четких сигналов смягчения обстановки валютный рынок будет оставаться крайне чувствительным.

Старший инвестиционный консультант Fengfu Investment & Consulting Чэнь Юхэн заявил: «Смягчение ситуации на Ближнем Востоке может привести к тому, что рынок войдет в период частичного восстановления. Но объем сделок не растет, а сокращается. Это показывает, что инвестиционный энтузиазм по-настоящему не вернулся: настроения ожидания по-прежнему очень сильные. В чем причина? Поскольку конфликт США и Ирана еще не завершен, дальнейшее развитие по-прежнему имеет множество неопределенностей, и деньги не решаются входить вслепую и выстраивать позиционирование».

Вышеназванный исследовательский отчет Guoxin Securities далее анализирует: если смотреть в более длительной перспективе, влияние международных локальных геополитических конфликтов на классы активов фактически ограничено. В качестве временного интервала наблюдения — от недели до одного месяца после события — активы в сфере акций обычно переходят к восстановлению. Например, медианная величина роста в диапазоне индекса S&P 500 составляет 1,4%, а вероятность роста — 83%; фондовые рынки развивающихся стран тоже в большинстве случаев отскакивают. А доллар и товары, которые в начале вспышки конфликта показывали себя лучше, начинают слабеть: вероятность роста доллара и нефти составляет соответственно 33% и 42%.

Риски все еще существуют

За этим экстремальным сценарием резкого роста и резкого падения неизменно продолжаются споры на рынке о геополитических рисках и базовых параметрах спроса и предложения. По мере того как американская сторона выпускает четкие сигналы о смягчении, спекулятивный капитал начинает отступать, и геополитическая премия мгновенно размывается.

Столкнувшись с неконтролируемым ростом цен на нефть ранее, Группа семи (G7) 9 марта выпустила заявление о том, что все стороны готовы принять необходимые меры, включая поддержку глобального энергоснабжения за счет высвобождения резервов. В тот же день министр энергетики США Райт заявил, что правительство США «обсуждает» координацию по высвобождению стратегических нефтяных резервов для того, чтобы справиться с текущей ситуацией на энергетическом рынке.

На самом деле еще с самого начала этой серии конфликтов многие международные инвестбанки и аналитические центры по энергетике неоднократно подчеркивали: хотя краткосрочные настроения могут подталкивать нефть вверх, глобальная макроэкономическая фундаментальная база по обеспеченности поставками сырой нефти не изменилась; геополитическая поддержка цены на нефть по своей природе является уязвимой.

В исследовательском отчете Shenwan International Futures говорится, что в текущем рынке факторы “быков” и “медведей” тесно переплетены, а геополитическая премия быстро выкупается назад; при этом структурные риски остаются. Потенциальные угрозы ключевым транспортным маршрутам со стороны конфликта продолжают поддерживать транспортные издержки; рост ставок на европейских направлениях подтверждает опасения по поводу цепочек поставок.

В исследовательском отчете Hualong Securities отмечается, что в настоящее время геополитический конфликт не демонстрирует явного смягчения и может по-прежнему вызывать периодические сбои на глобальном рынке. Однако внутри страны рынок может продолжить сохранять устойчивость, поскольку оценки в целом разумные, ожидания по фундаментальным показателям стабильны, а ликвидность достаточно высокая.

Финансовый обозреватель Го Шилиан считает, что для判断 того, достигла ли цена нефти пика, ключевое значение имеет то, появляются ли на Ближнем Востоке существенные признаки реального смягчения. С технической точки зрения: если после высоких уровней цена демонстрирует явную корректировку и появляются эпизоды сильной волатильности на высоком уровне, то чаще всего это служит сигналом вершины в средне- и краткосрочной перспективе. Если на Ближнем Востоке геополитическая обстановка будет реально смягчена, и пролив Хормуз вновь откроется, то среднесрочная вершина международной цены на нефть в основном будет подтверждена, а вероятность перехода цены к среднесрочной коррекции существенно повысится.