Я внимательно слежу за рынком акций каннабиса, и сейчас происходит яркое контрастное противопоставление двух крупных игроков, которое стоит выделить.

Canopy Growth раньше был королём этого сектора — в 2019 и 2021 годах его рыночная стоимость превышала $15 миллиардов. Сегодня? Рыночная капитализация сократилась до менее чем $400 миллионов, а акции за последний год упали более чем на 40%. Да, на бумаге у них есть некоторые улучшения — выручка за 3 квартал достигла $90,4 миллиона, что на 5% больше по сравнению с прошлым годом, и они сократили чистый убыток почти вдвое. Но есть один нюанс: у них не было прибыльного квартала с середины 2021 года. Кроме того, они выпускали огромные объемы новых акций, чтобы оставаться на плаву, что разбавило долю существующих акционеров на 142% всего за последний год.

Теперь сравним это с Green Thumb Industries. Это компания из Чикаго, которая действительно показывает прибыль — уже шестой год подряд с положительным доходом. У них 108 диспансеров и 20 производственных предприятий в 14 штатах, работают эффективно с коэффициентом долга к капиталу всего 0,28 по сравнению с 0,44 у Canopy. В 3 квартале они сообщили о выручке в $292 миллионов, что на 1,6% больше по сравнению с прошлым годом, и заработали $0,10 на акцию.

Что делает ситуацию ещё более интересной — это вопрос пересмотра классификации по Schedule I. Сейчас компании, связанные с каннабисом, сильно страдают из-за налогов из-за статуса Schedule I — одно исследование показало, что операторы из США заплатили дополнительно $2,3 миллиарда налогов в прошлом году только из-за этого. Если в ближайшие пару лет произойдет переклассификация, как ожидается, такой здоровый игрок на рынке, как Green Thumb, станет значительно более прибыльным без каких-либо изменений в операционной деятельности. Они получат доступ к стандартным налоговым вычетам, которые конкуренты не смогут использовать.

Также есть потенциальная выгода от листинга — если произойдет пересмотр статуса, Green Thumb сможет перейти с внебиржевой торговли на крупную биржу, например Nasdaq. Это откроет доступ для институциональных инвесторов и включение в ETF, что реально поддержит цену акций.

Я не говорю, что Canopy — это мёртвые деньги, но если вы рассматриваете сектор акций каннабиса и хотите добиться реальной прибыльности с лучшей позицией для будущих изменений, то сейчас Green Thumb выглядит более сильным выбором. У них более чистый баланс, реальные доходы и более значимые сценарии роста за счет регуляторных изменений.