Ян Дэлун: Компания Yushu Technology скоро выйдет на биржу, и сектор роботов может снова «зажечься»

Спроси AI · По какой причине сектор роботов растет вопреки падению на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке?

Номер лицензии на предоставление услуг интернет-новостей: 51120180008

===

■ Ян Дэлун

Из-за влияния эскалации конфликта на Ближнем Востоке в последнее время на мировых фондовых рынках наблюдается значительное снижение. Морской пролив Ормуз, как ключевое горлышко мировой транспортировки нефти, уже некоторое время блокирован; международные цены на нефть вслед за этим резко выросли и достигали 120 долларов за баррель. Рост цен на нефть окажет существенное влияние на мировую экономику, а также может привести к росту мировых цен. Поэтому многие инвесторы опасаются, не уйдет ли мировая экономика в стагфляцию (застой при высокой инфляции). Рост цен на нефть подталкивает инфляционные ожидания, а также приводит к дальнейшему неоднократному переносу сроков снижения ставок ФРС; некоторые даже ожидают, что в этом году ФРС может больше не снижать ставки, а возможно и повысить их.

Если эта война продлится недолго и в ближайшие две-три недели морской пролив Ормуз сможет восстановить судоходство, то время, в течение которого нефть будет держаться на высоком уровне, будет относительно коротким, а значит и влияние на мировую экономику — сравнительно небольшим; тогда фондовые рынки могут последовательно отскочить вверх. Но если война пойдет по неблагоприятному сценарию, то влияние на цены таких активов, как мировая нефть и золото, будет более длительным.

В последнее время снижались не только акции, но и традиционный актив-убежище — золото — который также упал заметно. В основе этого лежат две причины: с одной стороны, за последние несколько лет международная цена на золото сильно выросла и накопилось много прибыли, поэтому часть средств воспользовалась возможностью и массово распродавала, чтобы зафиксировать выручку; с другой стороны, в условиях кризиса ликвидности некоторые институциональные игроки выбирают продажу золота, чтобы снять давление на средства. Поэтому в последнее время международная цена на золото демонстрирует существенные колебания. Конечно, в долгосрочной перспективе логика роста международной цены на золото не изменилась. Правительство США имеет высокий дефицит долга, доллар продолжает активно эмитироваться, а дедолларизация — это долгосрочный тренд; эти факторы поддерживают долгосрочный рост международной цены на золото. Поэтому рекомендуется инвесторам, рассматривая горизонт от среднесрочного до долгосрочного, распределять средства в золото для хеджирования рисков, избегая краткосрочных операций: не гнаться за ростом и не попасть под сценарий «срезания маржи» (попадания в ловушку “срежут на хайпе”).

С точки зрения распределения активов, корректировка на текущем рынке капитала неизбежна. Обострение ближневосточного конфликта усиливает неопределенность на рынке: инвесторы могут сократить долю позиций и снизить риски, а после завершения геополитического конфликта — выбрать момент для входа. На данный момент такая стратегия все еще остается эффективной. Перед множеством факторов неопределенности, которые трудно предугадать, мы можем противостоять этому, снижая долю акций в портфеле и увеличивая долю денежных средств и их эквивалентов. Когда конфликт будет близок к завершению, можно на более выгодных уровнях сформировать позиции в некоторых качественных акциях или качественных фондах, которые оказались незаслуженно проданными, чтобы воспользоваться возможностью отскока в следующем цикле. Хотя этот ближневосточный конфликт уже оказывает значительное влияние на краткосрочное движение рынка, он не изменит структуру текущего сценария «медленного бычьего роста» и «долгого бычьего рынка» на рынке A-share.

В настоящее время опасения рынка относительно «пузыря» в AI-технологических акциях США усиливаются. Многие беспокоятся, что технологические акции на рынке США выросли уже на протяжении более чем десяти лет и теперь демонстрируют явные признаки «пузырения», которое может привести к существенному падению из‑за того, что применение AI может оказаться ниже ожиданий. Если «пузырь» в AI-технологиях США лопнет, это может ударить по динамике технологических акций на рынке A-share. Например, цепочки поставок, связанные с Nvidia, Tesla, Google и т. п.: компании, входящие в эти цепочки, в краткосрочной перспективе могут столкнуться со значительным давлением. Но мы считаем, что широкое применение AI — это основная особенность четвертой технологической революции. С конца 2022 года генеративный AI уже стал одной из самых важных отраслевых трансформаций в мире и может принести много новой производительности. Недавно основатель Nvidia Хуан Жэньсюнь представил последние продукты Nvidia, и это также показывает, насколько быстро развивается AI. Поэтому общая динамика технологических акций США все еще в основном будет характеризоваться усилением колебаний, но не обязательно приведет к скорому разрыву «пузыря».

Этот ближневосточный конфликт также вызвал существенную коррекцию в США, но на данный момент эта коррекция еще не переросла в разрыв «пузыря» в технологическом секторе; поэтому влияние на рынок A-share относительно ограничено. Конечно, сейчас и технологические акции на рынке A-share, и в США относятся к секторам с высокой «эластичностью». Из-за снижения склонности инвесторов к риску на фоне ближневосточного конфликта усиливаются настроения в пользу активов-убежищ. Поэтому при наличии давления со стороны фиксации прибыли обвальные распродажи и даже паническая ликвидация позиций выглядят вполне логично. Нам нужно проанализировать долгосрочные закономерности развития этих технологических акций с точки зрения четвертой технологической революции.

В последнее время сектор человекоподобных роботов, особенно компании, которые обеспечивают поставки/сопровождение для компании Unitree Technology, получил заметный рост котировок на фоне хороших новостей о скором листинге Unitree Technology. Выход Unitree Robot на рынок, как ожидается, может принести волну конъюнктуры в секторе человекоподобных роботов. Кроме того, в последнее время Tesla может выпустить новый человекоподобный робот Optimus V3; Маск заявил, что V3 по сравнению с V1 и V2 существенно улучшит и изменит производительность — это также может подогреть инвестиционный интерес к сектору человекоподобных роботов.

Под влиянием международной обстановки компании из сектора цветных металлов, которые ранее сильно выросли, вызвали распродажу средств; в краткосрочной перспективе они по‑прежнему находятся в состоянии корректировки. Однако в средне- и долгосрочной перспективе фундаментальная логика долгосрочного распределения по цветным металлам не претерпела принципиальных изменений. В эпоху AI потребность в цветных металлах не снижается, а растет; особенно это касается металлов, связанных со строительством AI-ЦОД, где спрос высок. В будущем, по мере восстановления рыночного спроса, у акций сектора цветных металлов все еще есть возможности для стабилизации и последующего подъема.

«Технологии + ресурсы» — две основные инвестиционные линии этого года, и на данный момент эта стратегия остается эффективной.

Редакторы: Лун Сяо

Проверка: Ван Вэй