После того, как они перестали «летать в одиночку», Ping An Good Doctor стал сильнее

Вопрос к AI · Почему отказ от независимой интернет-медицинской платформы становится тенденцией?

После бурного роста интернет-медицинской отрасли в течение нескольких прошлых лет и «выжимания воды» из оценок Ping An Good Doctor пытается рассказать рынку капитала совершенно новую историю о прибыльности.

Отчет о прибылях и убытках, опубликованный 3 марта 25 числа Ping An Good Doctor, показывает, что общий доход за 2025 год составил 5,468 млрд юаней, увеличившись на 13,7% год к году, а скорректированная чистая прибыль достигла 414 млн юаней — она выросла на 161,3% год к году.

Это первый раз, когда Ping An Good Doctor после выхода на биржу представила годовой отчет со столь заметным ростом прибыли.

За этой впечатляющей результативностью Ping An Good Doctor больше не упорствует в мечте об отдельной интернет-медицинской платформе, а окончательно встраивается в группу Ping An.

В 2025 году доход, который группа Ping An и ее аффилированные лица принесли Ping An Good Doctor, составил 2,28 млрд юаней, увеличившись почти на 4/10, и занял долю в 41,7% от общего дохода, что на более чем 7 процентных пунктов выше показателя год к году.

Дальнейшее увеличение масштаба сделок Ping An Good Doctor с материнской компанией и ее аффилированными лицами — станет ли оно происходить дальше, — сейчас находится в фокусе внимания.

Если рассматривать конкретную структуру бизнеса, то совместный бизнес в сфере корпоративного страхования формирует базовую «опорную площадку» выручки Ping An Good Doctor: в 2025 году она составила 3,296 млрд юаней, увеличившись на 11%; бизнес по управлению здоровьем для предприятий при этом демонстрирует сильный потенциал резкого роста — в соответствующий период доход достиг 1,306 млрд юаней, что на 40,6% больше год к году.

Суммарно совместный бизнес в сфере корпоративного страхования и корпоративный бизнес по управлению здоровьем обеспечили Ping An Good Doctor выручку в размере 46,02 млрд юаней; их доля в общем доходе превысила 8/10.

Одновременно Ping An Good Doctor продолжает выжимать прибыль с помощью жесткого контроля расходов: общий коэффициент расходов в 2025 году составил 30,6%, что на 4,6 процентного пункта ниже год к году.

Однако этот скачок чистой прибыли связан не только с сильной «генерацией» прибыли основной деятельностью и контролем расходов, но и с существенным вкладом внереализационных доходов.

В 2025 году показатель «прочие доходы, нетто» Ping An Good Doctor составил 1,4 млрд юаней, увеличившись на 203,7% год к году, став ключевым рычагом, непосредственно нарастившим чистую прибыль за период.

Это главным образом обусловлено сторнированием резерва по ожидаемым обязательствам по историческому судебному спору в размере 90 млн юаней, отраженному в 2024 году.

«По состоянию на 31 декабря 2025 года были завершены дела и разногласия по историческим случаям, по которым были признаны ожидаемые обязательства. Наша группа, исходя из фактов и хода рассмотрения, а также с учетом мнений внутренних и внешних юристов, осуществила сторнирование ранее признанных неиспользованных ожидаемых обязательств в размере 90 млн юаней». — указала Ping An Good Doctor.

Без сомнения, этот финансовый отчет Ping An Good Doctor стал для интернет-медицинской отрасли, пережившей зиму, уколом адреналина: отказ от грандиозного нарратива о самостоятельном построении супер-платформы и готовность выступать «медицинской инфраструктурой» группы Ping An действительно принесли отдачу в виде живых денег.

Это также типичная «болезнь» интернет-медицинских платформ, присущая текущей стадии достижения масштабируемой прибыльности. Бизнес JD Health также глубоко привязан к материнской площадке: ключевой вход для покупки лекарств по-прежнему встроен в JD APP.

Это не только текущая ситуация Ping An Good Doctor и JD Health, но и жестокая реальность, к которой, в конце концов, пришел весь сектор интернет-медицины, нащупывая выход годами: на данном этапе чисто независимая платформа медицинских услуг почти является неосуществимой с точки зрения замыкания цикла бизнес-фикцией.

Будь то опора на страховую и финансовую сферу или поддержка со стороны розничного e-commerce, — возможно, оптимальным решением для спокойного продолжения существования становится как раз отказ от ореола «революционера» и добровольный уход в тень, чтобы стать незаменимой «инфраструктурой здоровья» в экосистеме материнской компании и ценным дополнительным модулем.