Сможет ли стратегию высокой оборачиваемости Ли Вэньбина из Ask AI —复制? Точно воспроизвести успех, движимый технологиями?

Доходность и просадки должны соответствовать друг другу, тогда можно выбрать фонд.

Автор | Исследовательский отдел фонда City Capital

Редактор | Сяо Бай

В 2025 году продукты под управлением Yongying Fund в серии «Зи Сюань» (智选) завоевали чемпионство, привлекли свыше 70B юаней, и репутация резко выросла. В начале 2026 года компания, воспользовавшись импульсом, вновь выпускает новые фонды, продолжая укреплять преимущество в привлечении капитала.

11 марта Yongying Rui Jian Growth Hybrid (A: 026684.OF; C: 026685.OF) опубликовал объявление: объем подписки составил 230 тыс. счетов, установив новый рекорд среди активных фондов акционерной направленности с 2022 года. За всего 9 дней удалось привлечь более 230k юаней — это наглядно показывает, что рыночный интерес к подписке высок.

（Источник: объявление о вступлении в силу договора фонда）

Этот новый фонд возглавляет Ли Вэньбин — сможет ли он оправдать ожидания 230 тыс. частных инвесторов?

Бычий рынок — впереди, в медвежьем сверхдоходность трудно получить

У Ли Вэньбина бэкграунд: бакалаврский диплом Шанхайского университета Цзяотун и магистр Фуданьского университета. В 2010–2015 годах он работал аналитиком в Bank of China International и Huatai Asset Management, а затем в начале 2017 года официально стал управляющим фондом во WanJia Fund, после чего в 2024 году перешел в Yongying Fund.

На данный момент общий объем активов, находящихся в управлении Ли Вэньбина, составляет 10,51 млрд юаней; в настоящее время у него 5 фондов, а лучшая доходность под управлением — 154,6%.

（Источник: 天天基金网）

За последние 8 лет Ли Вэньбин занимал должности управляющего в общей сложности в 24 фондах. Среди них, такие как WanJia Chengzhang Youxuan Hybrid A, WanJia Zhizao Youxian Hybrid A и WanJia Automobile Xinqushi Hybrid A — это три фонда с относительно лучшими показателями за период его работы, а доходность по ним кратно выросла.

Но в 2021 и 2022 годах он принял в управление WanJia Strategic Development Industry Hybrid A, WanJia Internal Demand Growth one-year holding Hybrid и WanJia Jiangxin Zhiyuan one-year holding Hybrid A; на момент ухода с должности в феврале 2024 года доходность по его участию отражала убыток в диапазоне 25–32%.

Интуитивно это похоже на атакующий стиль: в медвежьем рынке он проявлял себя относительно слабее.

（Источник: 天天基金网）

После перехода в Yongying Fund, 9 сентября 2024 года Ли Вэньбин снова принял управление фондом, и как раз успел к взрывному всплеску ситуации 924. На текущий момент Yongying Science & Technology Driven A (008920.OF) за период его управления имеет доходность 153%.

（Источник: 天天基金网）

Высокая оборачиваемость, высокая доля в портфеле, высокая концентрация, высокий риск снижения

Ниже, в качестве примера, рассмотрим стиль его операций на фонде-репрезентанте в WanJia Fund — WanJia Zhizao Youxian Hybrid A (006132.OF), а также на Yongying Science & Technology Driven A (008920.OF), который он ведет в Yongying Fund.

Во-первых, Ли Вэньбин в основном не занимается таймингом рынка, а доля акций в портфеле постоянно находится на высоком уровне. С 2018 года по настоящее время он в основном удерживает работу примерно с 90% долей.

（Источник: 天天基金网, структура доли WanJia Zhizao Youxian Hybrid A）

Во-вторых, стиль его удержаний постепенно сместился от сбалансированного к более концентрированному. В 2021–2023 годах доля отраслей с весом более 10% была невелика: например, цветные металлы, связь, биомедицина. Большую часть времени же он размещал средства примерно в 10 секторах, а веса находились в диапазоне 5–8%.

（Источник: данные Choice, отраслевая структура WanJia Zhizao Youxian Hybrid A）

Но после вступления в управление Yongying Science & Technology Driven концентрация отраслевой настройки заметно повысилась: в полугодовом отчете за 2025 год веса по направлениям оборонно-промышленный комплекс, связь и электроника составили соответственно 35,84%, 22,8% и 17,24%, суммарно 75,8%.

（Источник: данные Choice, отраслевая структура Yongying Science & Technology Driven A）

На данный момент концентрация по отдельным акциям у Yongying Science & Technology Driven также относительно высокая: до конца 2025 года доля первых десяти позиций по весу в сравнении с чистой стоимостью фонда достигла 60%.

（Источник: данные Choice, Top10 Yongying Science & Technology Driven A）

Одновременно фонд сохраняет высокую оборачиваемость.

В течение двух последних отчетных периодов на сроке управления Ли Вэньбина коэффициент оборачиваемости Yongying Science & Technology Driven составил 449,5% и 585,4% соответственно. В четвертом квартале были впервые введены такие акции, как De Ming Li, Zhongke Feice, Jia Shi Photon и Beijing Junzheng — всего четыре позиции. Высокая оборачиваемость означает, что в основе сверхдоходности фонда в большей степени лежит активная способность менеджера фонда отбирать акции.

（Источник: 天天基金网, коэффициент оборачиваемости Yongying Science & Technology Driven A）

Атакующий стиль с высокой долей и высокой оборачиваемостью приводит к тому, что волатильность фондов под управлением Ли Вэньбина заметно выше. У WanJia Zhizao Youxian Hybrid максимальная просадка за период его управления почти достигала 40%, а у Yongying Science & Technology Driven максимальная просадка также находится примерно на уровне 40%.

（Источник: данные Choice, динамическая просадка Yongying Science & Technology Driven A）

В целом, с момента вступления Ли Вэньбина в Yongying Fund в 2024 году, его стиль операций крайне атакующий: высокая доля, высокая концентрация, высокая оборачиваемость; сверхдоходность достигается за счет способности отбора акций. При этом просадки также достаточно заметны, поэтому фонд больше подходит инвесторам с более высоким уровнем склонности к риску; при распределении средств нужно разумно контролировать размер позиции.

Отказ от ответственности: фонды несут риски, инвестируйте осторожно. Этот отчет (статья) основан на ключевой опоре — рыночной общедоступной информации (включая, но не ограничиваясь, временными объявлениями, периодическими отчетами и официальными интерактивными платформами и т.п.); City Capital стремится обеспечить объективность и беспристрастность содержания и взглядов, изложенных в отчете (статье), но не гарантирует их точность, полноту, своевременность и т.п.; содержащаяся в этом отчете (статье) информация или выраженные в нем мнения предназначены только для справки и не составляют никакой инвестиционной рекомендации. City Capital не несет ответственности за любые действия, предпринятые вследствие использования настоящего отчета.

Вышеизложенное — оригинальный контент City Capital APP

Без разрешения  перепечатка запрещена