Последнее время я внимательно следил за рынком удобрений, и происходит действительно интересное изменение, которое большинство игнорируют. После того как в 2024 году цены на удобрения рухнули из-за массового перепроизводства, слабого мирового спроса и нормализации цепочек поставок после многолетних сбоев, сектор значительно восстановился в 2025 году и в этом году. Однако восстановление не является прямолинейным — оно более сложное, чем просто рост цен.

Вот что произошло. В 2024 году производители удобрений пострадали со всех сторон. На рынок хлынул огромный избыток продукции, глобальный спрос был слабым, а цепочки поставок наконец-то стабилизировались после многолетних нарушений. Эта комбинация создала идеальный шторм — цены рухнули. Отрасль показала значительно худшие результаты по сравнению с более широким рынком.

Но ситуация начала меняться. Цены на фосфат, калий и азот в течение 2025 года начали расти благодаря устойчивому сельскохозяйственному спросу в ключевых регионах, ограничениям экспорта Китая, тарифам в США и росту затрат на сырье. Восстановление цен помогло увеличить доходы и маржу компаний в этом секторе. Однако фермеры сейчас оказались в сложной ситуации — они сталкиваются с ростом цен на удобрения, повышением затрат на входные материалы и снижением цен на сельскохозяйственную продукцию. Это создает давление на нормы внесения.

Стоимость сырья остается высокой. Цены на серу и аммиак остаются на повышенном уровне, отчасти из-за сбоев, связанных с Россией и Украиной, а природный газ — важный компонент для производства азота — продолжает дорожать. Эти негативные факторы сдерживают маржу производителей, несмотря на восстановление цен на удобрения. Это балансировка.

Тем не менее, фундаментальные показатели остаются привлекательными для правильных игроков. Доходы фермеров, по прогнозам, останутся относительно стабильными, а глобальный спрос на продовольствие продолжает расти. Ожидания по значительному расширению посевных площадей кукурузы и сои по всему миру предполагают, что спрос на удобрения останется высоким в 2026 году и далее.

Если говорить о конкретных акциях в секторе удобрений, то три названия постоянно всплывают в обсуждениях. Nutrien — канадский гигант, выигрывающий за счет сильного спроса в Северной Америке, умных приобретений и инициатив по снижению затрат. Они нацелены на рост прибыли на уровне 32.6% в 2025 году с позитивными пересмотрами оценок. Yara International, норвежский производитель, обладает глубокими знаниями в области аммиака и азота. Они прогнозируют впечатляющий рост прибыли на 150.6%, при этом регулярно превосходя ожидания. И, наконец, Intrepid Potash — единственный в США производитель калийной соли (мурията калия), — ожидает фантастический рост прибыли на 506.7%, что обусловлено хорошими экономическими условиями для фермеров и растущим спросом на специализированные удобрения.

Все три компании сейчас привлекают внимание аналитиков, и это логично. В 2024 году сектор пережил период кризиса, но сейчас он находится в более сбалансированном состоянии с устойчивым спросом и сильными драйверами роста. Продолжит ли это приносить стабильную доходность, зависит от динамики цен на сырье и реакции фермеров на текущие условия. Но если вы избегали этого сектора, сейчас, возможно, стоит взглянуть на него снова.