В последнее время я углубляюсь в опционы и понял, что многие путают два основных понятия: buy to open и buy to close. Они звучат похоже, но на самом деле делают противоположные вещи в вашем портфеле.

Итак, что такое buy to open. Когда вы покупаете to open, вы входите в совершенно новую позицию, приобретая опционный контракт у продавца. Теперь вы — держатель, что означает, что вы получаете все права, которые предоставляет этот контракт. Будь то колл или пут, вы делаете новую ставку на рынке. Если вы покупаете to open колл, вы предполагаете, что цена базового актива пойдет вверх. Если покупаете to open пут, вы ставите на снижение. За это право вы платите продавцу премию, и в результате — вы становитесь владельцем этого контракта.

Теперь buy to close — это уже интересно. Это то, что вы делаете, когда вы — писатель контракта и пытаетесь выйти из своей позиции. Например, вы ранее продали кому-то колл-контракт. Вы получили премию заранее, но теперь вы подвержены риску. Если рынок пойдет против вас, вы можете понести убытки. Чтобы избавиться от этой обязательства, вы покупаете идентичный контракт, который компенсирует проданный вами. Это похоже на создание зеркальной позиции — на каждый доллар, который вы можете быть должны, новый контракт платит вам доллар. Эти две позиции взаимно компенсируют друг друга.

Почему это действительно работает? Всё связано с работой рынков. Есть клиринговая палата, которая стоит между всеми трейдерами. Когда вы пишете контракт, вы не обязаны напрямую перед покупателем. Вместо этого вы должны рынку, а рынок — тому, кто купил контракт. Поэтому, покупая to close, приобретая компенсирующий контракт, клиринговая палата просто сводит всё в ноль. В итоге у вас нулевой риск.

Приведу конкретный пример. Представьте, что вы продали Марте колл-контракт на акции XYZ с ценой исполнения $50 и сроком истечения 1 августа. За это вы получили премию за взятие этого риска. Но затем акции XYZ взлетают до $60. Теперь вы можете понести убыток $10 за акцию, если Марта решит воспользоваться опционом. Чтобы избежать этого, вы покупаете to close, приобретая идентичный колл-контракт на те же акции с тем же сроком и ценой исполнения. Ваша позиция теперь идеально компенсирована через маркетмейкера.

Ключевое отличие: buy to open создает новую позицию и новый рыночный сигнал о вашем направлении. Buy to close устраняет существующую обязательство, которое вы создали, продав контракт. Один открывает двери, другой их закрывает. Понимание этого различия очень важно, если вы собираетесь серьезно торговать опционами.

Одно предупреждение — премия, которую вы платите за buy to close, обычно выше, чем премия, которую вы получили при первоначальной продаже. Это стоимость досрочного выхода. Но зато вы избавлены от риска.