Конфликт на Ближнем Востоке повышает спрос на швейцарский франк как актив-убежище, Банк России усиливает решимость в интервенциях

Сообщение из приложения Sina Finance — Председатель Швейцарского национального банка (SNB) Мартин Шлегель (Martin Schlegel) во вторник (24 марта) заявил, что швейцарский центробанк дополнительно повысил готовность к интервенциям на валютном рынке, чтобы ослабить давление на швейцарский франк со стороны укрепления. Этот комментарий подчеркивает гибкое использование швейцарским центробанком инструментов денежно-кредитной политики на фоне усиления текущей глобальной геополитической неопределенности.

Шлегель, выступая на мероприятии, которое прошло в Цюрихе, отметил, что в период неопределенности швейцарский франк как традиционный актив-убежище пользуется повышенным спросом. С момента эскалации конфликта на Ближнем Востоке давление, связанное с укреплением швейцарского франка, заметно возросло. Показатели валютного курса с учетом торговых весов показывают, что с середины декабря прошлого года швейцарский франк укрепился примерно на 2,5%.

Такое быстрое и чрезмерное укрепление снизит импортные цены и тем самым поставит под угрозу цель по стабильности цен в Швейцарии, поэтому швейцарский центробанк должен принять необходимые меры для реагирования.

На прошлой неделе швейцарский центробанк уже принял решение сохранить базовую процентную ставку без изменений — это третье подряд решение оставить ставку на прежнем уровне. На этом фоне Шлегель недвусмысленно подчеркнул, что валютные интервенции на данный момент стали одним из самых важных инструментов политики. Швейцарский центробанк готов напрямую вмешиваться в рынок путем продажи швейцарских франков и покупки иностранной валюты, чтобы предотвратить слишком быстрое укрепление франка, которое может оказать неблагоприятное влияние на экспортно-ориентированную экономику. Поскольку Швейцария — страна с высокой зависимостью от экспорта, чрезмерно сильный швейцарский франк будет подрывать международную конкурентоспособность местных компаний, сдерживать экономический рост и может привести к тому, что уровень инфляции в долгосрочной перспективе окажется ниже целевого диапазона (0%-2%).

Эскалация конфликта на Ближнем Востоке усиливает глобальную неопределенность, подчеркивая «убежищные» свойства швейцарского франка

В настоящее время продолжающаяся эскалация конфликта на Ближнем Востоке стала одним из основных источников риска для мировых финансовых рынков. Конфликт не только повышает цены на энергоносители, но и усиливает опасения инвесторов относительно перспектив мировой экономики. В таких условиях средства естественным образом перетекают в более надежные активы, и швейцарский франк становится предпочтительной валютой-убежищем благодаря политико-экономической стабильности Швейцарии, ее нейтральному статусу и надежной финансовой системе.

Шлегель заявил, что именно из-за ухудшения ситуации на Ближнем Востоке в последнее время заметно усилилось давление на укрепление швейцарского франка. Это давление связано не только с притоком «денег-убежища», но и с разницей в процентных ставках между Швейцарией и другими крупными экономиками. В настоящее время ставки в Швейцарии существенно ниже, чем в США и еврозоне; среда низких ставок теоретически должна была бы ослаблять привлекательность швейцарского франка, но доминирует спрос на «убежище», из-за чего фактически условия по валюте становятся более жесткими.

Глава швейцарского центробанка также отметил, что хотя укрепление швейцарского франка может временно подавлять импортную инфляцию, слишком большой масштаб укрепления и слишком быстрые темпы будут заметно тормозить внутреннюю экономическую активность. Экономика Швейцарии крайне открыта, а доля экспорта в ВВП значительна: каждое укрепление швейцарского франка на 1% может создавать ощутимое давление на обрабатывающую промышленность и туристический сектор.

Гибкость инструментов политики швейцарского центробанка повышается, опция отрицательных ставок все еще сохраняется

В своем выступлении Шлегель вновь подчеркнул, что первоочередная задача швейцарского центробанка — поддержание ценовой стабильности. Для достижения этой цели центробанк может одновременно использовать два инструмента: процентную политику и валютные интервенции.

В настоящее время отрицательные процентные ставки как эффективный исторический инструмент уже не являются приоритетным вариантом, но полностью не исключены. В прошлом политика отрицательных ставок действительно помогала снижать привлекательность швейцарского франка и ослаблять давление на его укрепление, однако она также приводила к побочным эффектам, таким как пузырь на рынке недвижимости и ухудшение прибыльности банков. Поэтому центробанк больше склоняется к тому, чтобы в первую очередь достигать целей политики через валютные интервенции. Важно отметить, что в последнее время швейцарский центробанк уже четко заявил, что его готовность к вмешательству в валютный рынок существенно выросла по сравнению с более ранним периодом. Этот сдвиг рынком трактуется как изменение акцентов политики: в условиях, когда ставки уже близки к нижнему пределу ниже нуля, валютные интервенции станут главным оружием в борьбе с чрезмерным укреплением швейцарского франка.

Влияние на экономику Швейцарии и глобальные рынки

Для Швейцарии внутри страны это заявление помогает стабилизировать рыночные ожидания и не допустить неконтролируемого укрепления швейцарского франка в краткосрочной перспективе, предоставляя экспортным компаниям «передышку». Одновременно сочетание низких ставок и потенциальных интервенций, как ожидается, продолжит поддерживать рост внутреннего кредитования и восстановление экономики.

С глобальной точки зрения готовность швейцарского центробанка к интервенциям также отражает уязвимость текущей международной финансовой среды. Конфликт на Ближнем Востоке влияет не только на рынок энергоносителей, но и через настроения бегства в «убежище» передается на рынок валютных курсов. «Убежищные» свойства швейцарского франка в кризисные периоды часто усиливаются, а роль швейцарского центробанка как «покупателя последней инстанции» помогает сглаживать экстремальные колебания и поддерживать глобальную финансовую стабильность.

Однако аналитики также предупреждают, что валютные интервенции не являются панацеей. Если конфликт на Ближнем Востоке будет затягиваться и нефть будет оставаться на высоком уровне, риск замедления роста глобальной экономики продолжит оказывать давление на открытые экономики, включая Швейцарию. Швейцарский центробанк заявил, что будет продолжать внимательно следить за развитием ситуации и при необходимости корректировать денежно-кредитную политику, чтобы обеспечить стабильность цен в среднесрочной перспективе.

Итог: гибкие интервенции поддерживают стабильность

Последние заявления председателя Швейцарского национального банка Мартин Шлегель (Martin Schlegel) ясно передают твердое намерение центробанка поддерживать стабильность валюты и цен в сложившейся обстановке. Повышая готовность к валютным интервенциям, швейцарский центробанк стремится сбалансировать противоречие между потребностями в «убежище» и экономической конкурентоспособностью, обеспечивая надежную поддержку экономике Швейцарии.

В условиях растущей глобальной неопределенности сегодня этот сигнал политики имеет большое значение не только для финансового рынка Швейцарии, но и может служить ориентиром для других небольших открытых экономик.

В дальнейшем траектория швейцарского франка будет зависеть от развития ситуации на Ближнем Востоке, глобальной среды процентных ставок и реальной степени интервенций швейцарского центробанка. Участникам рынка следует постоянно отслеживать последующие действия швейцарского центробанка, чтобы оценить потенциальные возможности для инвестиций и управления рисками.

Дневной график USD к CHF Источник: YiHuitong по пекинскому времени 25 марта 13:37 USD к CHF котируется 0.7894/95.

Огромные объемы информации и точная аналитика — всё в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Го Цзянь