Прибыль выросла на 22,4% — показатели пяти крупнейших страховых компаний на рынке А-акций стабильно растут

目前A股五大险企2025年度业绩已悉数披露完毕。3月29日，据北京商报记者统计，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险五家A股上市险企2025年共实现归母净利润425.29B元，较上年同比增长22.4%。

净利润大增，离不开投资端的贡献。受益于2025年股票市场表现，上市险企的投资收益普遍表现良好，多家险企在年报中表示，加大了对高股息资产的投资。从承保端来看，得益于赔付端边际改善与费用管控，财险“老三家”业务成本均有所优化；同时，在低利率和竞品理财低迷背景下，寿险新业务价值增长明显。未来，财险业务成本能否继续处在低位，寿险又能否维持荣光？一切需要等待时间来检验。

Инвестиции способствуют росту чистой прибыли

В 2025 году все пять котирующихся на бирже компаний страхового сектора демонстрировали впечатляющий рост показателей: чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, по сравнению с прошлым годом также показывала восходящую динамику; в сумме она составила 425.29B юаней, увеличившись на 22,4%.

В качестве первой страховой компании на A-акциях, раскрывшей отчетность по результатам, China Life Insurance реализовала чистую прибыль, относящуюся к акционерам материнской компании, в размере 154.08B юаней; на высоком базовом уровне компания продолжила планомерный рост на 44,09%. Чистая прибыль Ping An находится сразу вслед за ней: в 2025 году она достигла 134.78B юаней, что на 6,5% больше, чем годом ранее. Кроме того, China Taiping, PICC и New China Life достигли чистой прибыли соответственно 53.51B юаней, 466,46 млрд юаней и 362,84 млрд юаней, а темпы роста составили 19%, 8,8% и 38,3% соответственно.

Если внимательно разобрать эту впечатляющую «сводку» результатов, несложно обнаружить, что именно инвестиционная сторона стала ключевым двигателем, обеспечившим столь существенный рост чистой прибыли. Оживление на рынке капитала в 2025 году дало страховым активам редкое «окно для получения прибыли»: многие страховые компании точно уловили рыночный пульс и добились скачкообразного роста инвестиционного дохода. Например, China Life в прошлом году показала один из лучших инвестиционных результатов за последние годы: совокупный инвестиционный доход составил 46.65B юаней, увеличившись на 25,8%, а совокупная инвестиционная доходность — 6,09%. New China Life: за весь 2025 год совокупный инвестиционный доход составил 36.28B юаней, темп роста — 30,9%. PICC: совокупный инвестиционный доход — 104.33B юаней, максимум за всю историю.

Однако за ростом инвестиционной стороны также скрываются риски: как сбалансировать доходы, возникающие из-за краткосрочных колебаний рынка, и долгосрочный устойчивый рост? Как действовать в условиях низких процентных ставок — это важные вопросы, с которыми всем крупным страховщикам предстоит столкнуться. Шусшанский банковский специальный исследователь Фу Ифу прогнозирует, что в 2026 году рынок акций, вероятно, будет демонстрировать структурные тренды: при поддержке политики и лучшего выступления сегментов, связанных с экономической трансформацией, можно ожидать более сильные результаты, но необходимо следить за динамикой процентных ставок на рынке облигаций и за дифференциацией кредитных рисков.

Как страховщики на рынке акций планируют действовать на инвестиционной стороне в условиях низких процентных ставок в будущем? Исполнительный директор совместного правления Ping An Го Сяотао на встрече по итогам деятельности компании заявил, что инвестиционная логика компании — искать определенность в условиях неопределенности: новая производственная сила — фактор определенности, активное развитие инфраструктуры — фактор определенности, развитие всей национальной экономики — фактор определенности, высокие дивиденды и «финансовая сильная страна» — фактор определенности, «здоровый Китай» — фактор определенности; все это является важными направлениями для распределения активов долгосрочного инвестирования.

Что касается конкретных тактик распределения, заместитель генерального директора China Life и секретарь совета директоров Лю Хуэй отметил: в условиях низких процентных ставок следует дополнительно усилить стратегическое распределение и активное управление, а согласование активов и обязательств постоянно оптимизировать; «твердый фонд» в виде фиксированных доходов продолжит укрепляться. Кроме того, в полной мере использовать преимущества долгосрочного и терпеливого капитала, усиливать продуктовые инновации и инновации стратегий, формировать альтернативную инвестиционную экосистему «по всем видам и на все жизненные циклы»: общий масштаб альтернативных инвестиций превысил 1 трлн юаней, открывая пространство для долгосрочного роста.

Сильный рост ценности новых страховых продуктов (new business value) в страховании жизни

«Погодным барометром», измеряющим будущую прибыльоспособность и качество бизнеса страховых компаний, значение новых страховых продуктов (new business value) неизменно является фокусом внимания рынка. В 2025 году все пять котирующихся на A-акциях страховых компаний показали двузначный положительный рост ценности новых страховых продуктов в сегменте life.

По масштабу China Life также идет в лидерах: в 2025 году годовая ценность новых страховых продуктов достигла 92.32B юаней, увеличившись на 35,7% год к году. Следом идет Ping An: new business value в бизнесе страхования жизни и страхования здоровья составила 45.75B юаней, темп роста — 29,3%.

По драйверам роста компании также демонстрируют впечатляющие результаты. New business value по страхованию жизни в Taiping достигла 36.9B юаней, увеличившись на 40,1%. New China Life обеспечила new business value в размере 18.61B юаней, темп роста — 57,4%. PICC Life в прошлом году реализовала new business value 9.84B юаней; по сопоставимой методике темп роста составил 64,5%, что является самым высоким показателем среди пяти компаний.

За яркими результатами стоят сильные факторы поддержки со стороны двух каналов — страхового «канала через агентов/индивидуальные продажи» (个险, индивидуальные страховки) и банковско-страхового канала (银保). Как стало известно Beijing Business Daily, крупные компании продвигают в индивидуальном канале курс «оптимизация персонала, повышение качества», развиваясь в направлении элитности, профессионализации. В банковско-страховом канале под влиянием политики «продажа по принципу “банк и страхование — единый подход”» (报行合一) компаниям удалось постепенно перейти на новый этап «стоимостного банковского страхования» (价值银保). Фу Ифу дополнительно проанализировал: рост new business value в страховании жизни у котирующихся страховщиков в 2025 году в основном объясняется двумя факторами — во-первых, непрерывным раскрытием страхового спроса и усилением у жителей осознания необходимости защиты здоровья и пенсионного обеспечения; во-вторых, активным продвижением компаниями трансформации каналов: улучшением качества команды в индивидуальном канале, а также вкладом в рост со стороны многообразных каналов, включая банковско-страховой.

Как лидер отрасли, генеральный директор China Life Ли Мингуан на конференции по выпуску отчетности подробно разобрал «секретное оружие» компании. Он сказал, что в каждом канале продаж индивидуальный канал в полной мере играет роль основного канала, а способность к устойчивому развитию сохраняется. Одновременно индивидуальный канал последовательно продвигает реформу маркетинговой системы: фокус на повышении качества и объема, усилении «оптимального наращивания и выращивания» кадров, оптимизации структуры команды и постоянном повышении «жесткой» силы команды — ускоряя переход команды к профессиональной, специализированной и более молодой модели. Качество команды продолжает улучшаться, а новая сила постоянно наращивается: число «продуктивных» сотрудников (优增人力) растет на 40% год к году, коэффициент удержания за 13 месяцев повышается на 2,2 процентного пункта год к году, а доля сотрудников в возрасте 45 лет и ниже увеличивается на 2,3 процентного пункта год к году. Банковско-страховой канал придерживается принципа комплексного планирования: расширяет охват в управлении филиалами, улучшает качество новых сделок; как новые точки/узлы для оформления, так и «звездные» узлы демонстрируют двузначный рост.

Ping An предложила другой подход к решению задач, подчеркнув «силу баланса» для преодоления рыночной волатильности. Го Сяотао отметил, что у компании есть агенты по страхованию жизни, банковско-страховой канал и общественно-финансовый канал. При этом боеспособность агентской команды становится все сильнее: она позволяет более эффективно добиваться устойчивого развития результатов в конкурентной среде. Банковско-страховой канал способен улавливать пространство для роста рынка, а компания сейчас также активно развивает общественно-финансовый канал. Такая сбалансированная структура каналов позволяет компании эффективно противостоять влиянию рыночных колебаний на результаты, когда рынок начинает волатильничать.

Нарастить прирост в страховании неавтомобильных рисков при ставке на страхование автомобилей в сегменте новых энергетических ТС

В отличие от стремительного расширения бизнеса страхования жизни, рынок страхования имущества и ответственности (财险) уже вошел в траекторию устойчивого развития. «Старая тройка» — PICC Property & Casualty, Ping An Property & Casualty и Taiping Property & Casualty — прочно занимая верхние позиции на рынке, в прошлом году продолжила оптимизировать структуру бизнеса и сокращать затраты по бизнесу.

Конкретно: в 2025 году три крупнейших игрока по страхованию имущества и ответственности — PICC Property & Casualty, Ping An Property & Casualty и Taiping Property & Casualty — снизили коэффициент совокупных затрат до 97,6%, 96,8% и 97,5% соответственно; по сравнению с прошлым годом цифры были оптимизированы на 0,9, 1,5 и 1,1 процентного пункта соответственно. Оптимизация контроля затрат напрямую трансформировалась в рост прибыли по андеррайтингу. По мнению участников отрасли, оптимизация затрат по бизнесу у «старой тройки» объясняется одновременно несколькими факторами: во-первых, точным управлением расходами и усилением контроля каналевых затрат, что позволяет урезать ненужные траты; во-вторых, снижением потерь от крупных катастроф, что уменьшает расходы на выплаты по убыткам. Согласно данным Министерства по чрезвычайным ситуациям, в 2025 году природные катастрофы в Китае вызвали прямые экономические потери в размере 8.23B юаней, что на 39,8% ниже, чем годом ранее.

В настоящее время у трех компаний по страхованию имущества и ответственности коэффициент совокупных затрат уже находится на относительно низком уровне. Какие возможности для дальнейшего снижения затрат будут в будущем?

Заместитель председателя Союза китайских корпоративных капиталов Бай Вэньси прогнозирует: во-первых, это страхование автомобилей на новой энергетике (新能源车险). В текущей отраслевой практике коэффициент совокупных затрат в страховании новых энергетических ТС выше, чем в страховании бензиновых/дизельных автомобилей; в будущем, по мере рыночной капитализации коэффициентов собственного ценообразования и совершенствования данных по чистой риск-премии, в 2026 году можно ожидать дальнейшего улучшения затратности страхования новых энергетических ТС. Во-вторых, это страхование неавтомобильных рисков: компании по страхованию имущества и ответственности могут сместить традиционный фокус «компенсации убытков» в сторону «предотвращения рисков», используя услуги по снижению риска; через Интернет вещей и большие данные — снижать частоту страховых случаев, параллельно оптимизируя структуру бизнеса, сокращая высокоубыточные направления и расширяя стабильные виды, такие как страхование для правительства/госпрограмм (政保), сельскохозяйственное страхование (农险) и т.п.

Судя по заявлениям руководителей страховщиков, отрасль в будущем также будет искать прирост прибыльности в таких направлениях, как страхование новых энергетических ТС и неавтомобильные риски. В ПИСС Property & Casualty временный руководитель Чжан Даомин на конференции по раскрытию результатов PICC отметил, что после политики «报行合一» ожидается, что в 2026 году эффект комплексного управления и урегулирования в неавтомобильных линиях (综合治理成效) проявится в первую очередь на страховании имущества компаний (企财险), страховании ответственности работодателя (雇主责任险) и страховании производственной безопасности (安责险) — в их совокупных коэффициентах расходов. По оценкам, совокупные коэффициенты расходов по указанным продуктам должны снизиться более чем на два процентных пункта по сравнению с прошлым годом; ожидается, что коэффициент совокупных затрат в неавтомобильном страховании снизится и обеспечит прибыльность по андеррайтингу.

Генеральный менеджер Taiping Property & Casualty Чэнь Хуэй также упомянул, что домашние автомобили в сегменте новых энергетических ТС уже вошли в устойчивый диапазон прибыльности. Taiping Property & Casualty будет далее оптимизировать затраты и повышать эффективность, создавая экосистему на всем жизненном цикле. Фокус — в двух направлениях: с одной стороны, повышение операционной эффективности; с другой — управление урегулированием убытков: будет применяться принцип концентрации брендированных процедур урегулирования и их переноса на автопроизводителей (главные заводы), включая стандарты по ремонту больших батарей и ремонту/урегулированию убытков, связанных с затоплением автомобилей (водяные затопления).

Beijing Business Daily, Ли Сюмэй

(Редактор: Цян Сяоруи)

Ключевые слова：