Guotai Haitong: Рост цен на нефть стимулирует спрос на зарубежных NEV, положительно оцениваем выход отечественных самостоятельных брендов на международный рынок

Согласно аналитическому отчету Guotai Haitong, эскалация конфликта между Ираном и США (а также США и Израилем) подталкивает мировые цены на нефть. В рамках текущего нефтяного цикла экономические преимущества HEV, PHEV и BEV расширяются; ожидается, что это будет способствовать росту их проникновения в регионах с высокими ценами на топливо. Автономные бренды могут получить возможности для экспорта. По данным Китайской ассоциации автопроизводителей, в январе–феврале 2026 года объем экспорта легковых автомобилей из Китая в годовом выражении вырос на 53,3%, а объем экспорта новых энергетических автомобилей — примерно на 110%. На фоне того, что в марте глобальные цены на нефть держатся на высоком уровне, возможна корректировка вверх прогнозов по экспорту новых энергетических автомобилей за весь год. Рекомендуемые ключевые бумаги среди автономных брендов, обладающие экспортным «альфой»: Geely Automobile (00175), SAIC Group (600104.SH), BYD (01211), XPeng Motors-W (09868), Leapmotor (09863).

Основные выводы Guotai Haitong следующие:

Событие: 28 февраля 2026 года США и США (в партнерстве с Израилем) провели масштабную военную операцию против Ирана; иранская сторона объявила о блокировании Ормузского пролива, из-за чего экспорт сырой нефти из Персидского залива практически полностью прекратился, что привело к резкому росту мировых цен на нефть.

Военный конфликт между США и Ираном повышает мировые цены на нефть; исторический рост цен на нефть порождает возможности для индустрии легковых автомобилей

По расчетам IEA, в марте мировые поставки сырой нефти могут сократиться на 8 млн баррелей в день (что составляет 18,5% от объемов производства OPEC+ в феврале), что намного превышает снижение спроса на 1 млн баррелей в день. 23 марта спотовая цена нефти Brent относительно среднего значения за февраль выросла на 54,1%. На фоне этого в 1–2-й неделях марта спотовые цены на бензин в мире по сравнению с февралем выросли соответственно на 24,3%/33,7%. За последние почти 2 недели цены на не облагаемый налогом европейский бензин АИ-95 в ЕС выросли на 12,4%/6,6% по сравнению с предыдущим периодом; цены с учетом налогов выросли на 6,6%/3,6% по сравнению с предыдущим периодом. Цены на бензин АИ-95 в Малайзии выросли на 3,1%/22,5% по сравнению с предыдущим периодом.

Ретроспектива: в 1973 году начался первый нефтяной кризис; рост цен на нефть составил почти 4 раза. Благодаря более высокой топливной эффективности и большей легкости японские бренды — Toyota и Honda — быстро проникли на рынок США, потеснив популярные американские крупнообъемные «мускул»-автомобили.

В 1978–1980 годах начался второй нефтяной кризис; рост цен на нефть превысил 200%. Проникновение японских автомобилей на рынке США выросло дальше — с 12% до 21%. В 1990 году Третьему нефтяному кризису способствовала Война в Персидском заливе. Затем в 2000–2008 годах рост нефтяного спроса, нестабильность на Ближнем Востоке, а также значительное обесценение доллара США и другие факторы привели к накопленному росту цен на нефть, достигшему 4-кратного уровня. В 1997 году Toyota выпустила в мире свой первый серийный гибридный легковой автомобиль Prius; в 2000 году он вышел на рынки США и Европы. В 2003 году была представлена модель второго поколения с расходом топлива на 100 км всего 2,82 л. Благодаря преимуществам топливной экономичности глобальные совокупные продажи гибридных моделей Toyota достигли рубежей 1/2/3 млн единиц: в мае 2007 года, в сентябре 2009 года и в феврале 2011 года соответственно — наступил «момент Toyota».

Рост цен на нефть в текущем цикле подчеркивает эффективность по стоимости при использовании NEV; экспортный потенциал за рубежом остается значительным

Возьмем страны ЕС в качестве примера: для бензиновых автомобилей с расходом на 100 км 5,5–8,5 л после роста цен на топливо стоимость топлива по сравнению со средним уровнем за февраль увеличивается на 115–178 евро за 10 000 км. Сравним автомобили одного класса — SUV Honda 240TURBO two-wheel drive luxury version, Honda ZR-R (гибрид) two-wheel drive luxury version, Song pro DM 220KM beyond type, и Haishi 05 EV 520KM smart navigation version: исходя из последних средних европейских цен на топливо и цен на публичных станциях быстрой зарядки, расчет показывает, что затраты на пополнение энергии составляют примерно 1344/1009/993/686 евро за 10 000 км соответственно. Соответствующие коэффициенты затрат на пополнение энергии для бензиновых автомобилей и для HEV, PHEV и BEV составляют соответственно 1,3/1,4/2,0.

Согласно данным Ассоциации пассажирских транспортных средств (乘联会), к 2025 году глобальное проникновение NEV составляет 23,6%. В Европе, Северной Америке (кроме США), Азии (кроме Китая) и в Южном полушарии проникновение NEV составляет соответственно 23,4%/8,5%/6,9%/4,7%. Доли NEV местных китайских автономных брендов составляют соответственно 12,2%/6,1%/44,0%/76,8%. Доля в продажах местных легковых автомобилей составляет 2,9%/0,5%/3,0%/3,6%, и пространство для заметного роста все еще сохраняется.

Предупреждения о рисках

Изменения геополитической структуры; изменения зарубежной политики в отношении новых энергетических автомобилей и политики импорта.

Огромный объем информации и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance APP