Продолжается эскалация «энергетической войны» на Ближнем Востоке, цены на нефтегазовую химию и активы растут во всех сегментах

Вопрос к AI · Когда будет снята блокада Ормузского пролива и продолжит ли расти цена на нефть?

Глобальная нефтехимическая цепочка поставок снова сильно пострадала: перспективы возобновления работы Ормузского пролива по-прежнему туманны, и активы в сфере нефти и химии снова поднимаются, вызывая волну лимитированных ростов.

7 апреля, акции нефтегазохимического сектора на A-акциях возглавили рост: по состоянию на закрытие, Индекс нефти и химии Wind вырос более чем на 5%. В подсекторах химической промышленности рост отдельных бумаг был еще более заметным: East Yue Silicone Materials (300821.SZ), Jiang Tian Chemical (300927.SZ) достигли лимита роста по 20%, Hengyi Petrochemical (000703.SZ), Xinghua Co., Ltd. (002109.SZ) и около 20 других акций также прибавили и остановились на лимите. В сегменте ETF: Chemical Industry ETF Eastmoney (516570), Chemical Industry ETF Huabao (516020), Chemical Industry ETF Tianhong (159133) — все выросли более чем на 3%.

Как сообщило агентство Синьхуа, в ночь на 7-е, местное время, иранская сторона, ссылаясь на неназванный источник, заявила, что в промышленном районе Джубайль на северо-востоке Саудовской Аравии произошел взрыв — он якобы связан с атаками, затронувшими объект, где задействован американский капитал.

Из-за этого цены на нефть в течение дня резко подскочили: фьючерсы на WTI достигали в максимуме 116.5 долларов за баррель; на момент публикации — 115 долларов за баррель. Цены на внутренние товарные фьючерсы также подтянулись вверх: на закрытии лидировали росты по химическим товарам — этиленгликоль +10.99%, метанол +8.69%, индекс контейнерных перевозок (евро-линия) +2.73%.

Согласно оценке Huatai Futures, на Ближнем Востоке по-прежнему сохраняется высокая степень неопределенности: Ормузский пролив, судя по всему, возобновит навигацию не скоро и без четкого маршрута. Поставка ближневосточной нефти в Азию уже прервана. В краткосрочной перспективе баланс достигается за счет расходования запасов нефти и санкционной нефти, а также за счет снижения загрузки НПЗ, но на рынке нефтепродуктов нет избыточности предложения: он уже находится в стадии разрушения спроса. Если пролив останется заблокирован, цена на спотовую нефть превысит 200 долларов за баррель, а цена нефтепродуктов может превысить 300 долларов за баррель.

Нефтехимические объекты на Ближнем Востоке подвергаются атакам один за другим

Обстановка в регионе Ближнего Востока вновь накаляется. Промышленный район Джубайль, который стал объектом удара, — один из наиболее важных нефтехимических производственных центров в мире: годовой выпуск нефтехимической продукции — около 60 млн тонн, что составляет 6%–8% от мирового общего производства.

В этом районе сосредоточены несколько крупных нефтехимических компаний и проектов. Среди них Saudi Basic Industries Corporation (SABIC) — один из крупнейших инвесторов. Проект Sadara, в котором участвует компания Dow Chemical из США, а также проекты, совместно инвестированные Saudi Aramco и французской TotalEnergies, находятся в этом промышленном районе.

Ранее, по данным Синьхуа, Армия обороны Израиля 6-го опубликовала заявление: в тот день она нанесла авиаудар по крупному нефтехимическому комплексу в районе Асалуйе на юге Ирана; этот объект является крупнейшим нефтехимическим комплексом Ирана. В заявлении сказано, что израильская сторона нанесла удары по двум крупным нефтехимическим комплексам Ирана, что привело к тяжелому подрыву экспортных возможностей Ирана: более чем 85% возможностей вывоза нефтехимической продукции были выведены из строя.

По неполной статистике репортера Первого финансового канала, с момента начала ирано-израильской войны между США и Израилем 28 февраля, нефтехимические объекты в регионе Ближнего Востока подвергаются систематическим ударам. Глобальная энергетическая цепочка поставок сталкивается с серьезным испытанием.

Еще раньше, 4 апреля, США и Израиль нанесли масштабный авиаудар по нефтехимическому узлу в Иране. Как сообщил CCTV News, 4-го США и Израиль атаковали нефтехимическую экономическую зону Mahshahr (Махшехр) в Иране, и персонал всех активных промышленных единиц в зоне был эвакуирован.

Помимо энергоресурсов, нельзя игнорировать и последствия для поставок природного газа. Вернемся к 18 марта: по сообщениям CCTV News, в тот день Армия обороны Израиля нанесла удар по «крупнейшему объекту природного газа» в иранском Бушере на юге Ирана. Этот объект перерабатывает 40% природного газа Ирана. Затем иранская сторона предупредила, что энергетические объекты трех стран — Саудовской Аравии, ОАЭ и Катара — стали «законными целями для ударов».

Согласно аналитическому обзору Guoxin Securities, более 90% экспорта сжиженного природного газа Катара и ОАЭ должно проходить через Ормузский пролив, то есть 19% мировой торговли СПГ. При этом ключевые газовые месторождения Катара и Ирана также получили повреждения разной степени, что приводит к снижению добычи и даже остановке; в настоящее время невозможно передать этот СПГ на другие рынки через маршрут замещения. Высокие цены на газ серьезно повлияют на конкурентоспособность европейской обрабатывающей промышленности.

Тяжелый удар по глобальной нефтехимической цепочке поставок

Еще более серьезным является то, что перспектива прохода через Ормузский пролив по-прежнему неясна.

Как сообщает CCTV News, Национальный комитет по вопросам безопасности иранского парламента начал обсуждение планов контроля Ормузского пролива. Представитель Национального комитета по вопросам безопасности иранского парламента заявил, что стратегические планы по обеспечению безопасности Ормузского пролива и Персидского залива включены в повестку дня.

«Энергетические объекты в странах Персидского залива подвергались ударам один за другим в течение более чем одного месяца, наложившись на то, что проход через Ормузский пролив продолжает быть затруднен. В результате глобальная цепочка поставок химической продукции сталкивается с двойным испытанием — сокращением предложения и разрушением спроса», — сказал один из участников рынка фьючерсов в интервью Первому финансовому каналу. По его словам, текущая эволюция геополитической ситуации остается крупнейшей переменной для краткосрочного рынка; далее нужно внимательно отслеживать прогресс по восстановлению судоходства в проливе и оценку степени повреждения соответствующих объектов.

Те же представители рынка фьючерсов также отметили, что даже если Ормузский пролив будет вновь открыт, из-за цикличности, необходимой для транспортировки нефти, рынку все равно потребуются недели, чтобы вновь сбалансироваться, а соответствующие цепочки поставок смогут восстановиться до нормального уровня лишь за некоторое время.

Guoxin Securities анализирует: с конца февраля 2026 года, когда США и Израиль совместно нанесли военный удар по Ирану, и до момента, когда Иран закрыл Ормузский пролив, общий объем сокращения добычи нефти в регионе Ближнего Востока достиг примерно 10 млн баррелей в день, что составляет 10% мирового спроса. В настоящее время дефицит мирового предложения сырой нефти составляет около 5 млн баррелей в день. По мере дальнейшего уменьшения оставшихся резервуарных мощностей ожидается, что масштабы сокращения добычи у стран Персидского залива будут продолжать расширяться, а период восстановления после остановок будет растягиваться с недель до месяцев.

Однако влияние высоких цен на нефть не является «безразличным», по мнению China International Capital Corporation (CICC). Во-первых, страны с диверсифицированными источниками энергии и альтернативными решениями (например, Китай, США) имеют естественный иммунитет. Во-вторых, компании с сильной способностью поглощать издержки и высокой устойчивостью цепочек поставок могут выиграть, увеличив долю рынка в период, когда конкуренты будут выводить из эксплуатации мощности.

В части внутреннего рынка анализ от фонда Yi Fangda указывает, что резкий рост цен на энергию в Европе, Японии и Южной Корее может повысить производственные издержки и, вероятно, ускорит вывод зарубежных химических мощностей. Благодаря диверсифицированным источникам сырья, зрелым технологиям замещения в углехимии, эффекту масштаба и преимуществу по затратам, китайская химическая промышленность остается самым устойчивым к рискам звеном в глобальной цепочке поставок химической продукции; уход зарубежных мощностей может дать долгосрочно позитивные эффекты для доли рынка и ценовой силы китайской химической промышленности.

Иностранные инвестбанки ожидают рост цены на нефть до 200 долларов

Боевые действия продолжаются, и проливу не дает покоя неопределенность — цена на нефть снова и снова подталкивается вверх.

Фьючерсы на WTI с момента начала конфликта суммарно выросли более чем на 64%. В марте цена поднималась до почти 120 долларов за баррель. 7 апреля фьючерсы на Brent и фьючерсы на WTI колебались на высоких уровнях — 111 долларов/баррель и 115 долларов/баррель соответственно.

Опираясь на это, Guoxin Securities ожидает, что в апреле у международной цены на нефть существует значительная вероятность продолжения ускоренного роста: в краткосрочной перспективе цена может превысить 120 долларов/баррель. Также они повысили прогнозы средней цены Brent и WTI в 2026 году до 80–90 долларов/баррель.

Оценки иностранных инвестбанков для цен на нефть в крайнем сценарии более агрессивные. В самом свежем прогнозе Macquarie говорится: если война в Иране продолжится до июня и Ормузский пролив будет оставаться закрытым, цена на нефть может вырасти до рекордных 200 долларов за баррель. Macquarie подчеркнула, что время повторного открытия пролива и объем физического ущерба энергетической инфраструктуре являются основными факторами, определяющими долгосрочное влияние на сырьевые товары.

Citibank ожидает, что если перебои с поставками сохранятся до конца июня, цена на нефть может подскочить до «уровня полной себестоимости» в 200 долларов за баррель. Под «полной себестоимостью» понимается не только цена самой сырой нефти, но и премия на нефтепродукты, рассчитанная по весам потребления.

Goldman Sachs считает: в период перебоев рынок должен постоянно повышать риск-премию, чтобы генерировать упреждающее сокращение спроса, тем самым компенсируя дефицитный риск в сценарии длительного прекращения поставок. По оценке компании, средняя цена Brent в марте–апреле достигнет 110 долларов/баррель (ранее прогнозировалось 98 долларов/баррель), что на 62% выше средней за 2025 год.

Guangzhou Futures дает выводы по конкретным инструментам. В отношении этиленгликоля: геополитический конфликт на Ближнем Востоке продолжает усиливаться. Под влиянием сокращения предложения, роста издержек и поддержки со стороны денежного рынка, поддержка издержками со стороны нефтяного сырья и углевого производства сильна; в краткосрочной перспективе геополитические риски еще не исчерпаны, и фьючерсная цена, как ожидается, будет демонстрировать смещенную вверх динамику. По нефти-сырцу и PX: на фоне сокращения поставок по долгосрочным контрактам в Японии и параллельного прекращения экспорта ближневосточного нафты, азиатские заводы по PX последовательно объявляют форс-мажор; ситуация с напряженным предложением продолжается. По битуму: пока обстановка не смягчится по существу и до восстановления судоходства через пролив, структура рынка битума будет скорее сохранять повышательный уклон.

CITIC Jianjiang (CITIC Securities) со своей стороны отмечает риски в более макро-плоскости: ситуация вокруг Ирана продолжает обостряться и остается сложной и изменчивой; рынок снова и снова колеблется вокруг сигналов переговоров. Следующие 2–3 недели — период высокого риска, когда ситуация может резко ухудшиться; рынок ждет момент для покупки на понижении, и в краткосрочной перспективе наблюдается сильная позиция ожидания со стороны средств.

(Эта статья опубликована на Первом финансовом канале)