Институт: запуск ракеты Ли Цзян-2 скоро состоится, SpaceX продвигает IPO, глобальный коммерческий космос переходит к масштабированию

31 марта компания Aijian Securities опубликовала исследовательский отчет по отрасли промышленного оборудования; в отчете говорится, что запуск ракеты «Ли Цзянь-2» вот-вот состоится, а SpaceX продвигает IPO.

На этой неделе (2026/03/23–2026/03/27) коммерческий аэрокосмический индекс (886078.TI) снизился на 1,64%, а в целом по сектору сохраняется колебательная динамика. С точки зрения оценки: коэффициент PE индекса в квартальном (по отношению к предыдущему периоду) выражении снизился на 2,32%, текущая оценка находится на уровне 3,95 процентиля за последние три месяца. На этой неделе среди компаний в секторе коммерческой аэрокосмической отрасли в тройке лидеров по росту оказались Тэнцзинь Текнолоджи (688195.SH) (+25,58%), Шэньцзянь Ко., Лтд. (002361.SZ) (+21,46%), Гуанцзю Текнолоджи (300620.SZ) (+18,72%); среди компаний с крупнейшим падением в тройке аутсайдеров: Чжунхуань Хайлу (301040.SZ) (-29,59%), Саньань Оптоэлектроникс (600703.SH) (-24,06%), Гуанлянь Авиэйшн (300900.SZ) (-18,48%).

1）Китай: ① XiCe Testing (301306.SZ), Sanjiao Defense (300775.SZ) 16 марта опубликовали объявление: Xi’an Sanjiao Defense Co., Ltd., Xi’an XiCe Testing Technology Co., Ltd., Xi’an RuiTou Energy Technology Co., Ltd. и Shaanxi Aerospace and Space Power Research Institute Co., Ltd. совместно инвестируют 500 миллионов юаней для создания в Западном регионе Shaanxi Aerospace Technology (000901.SZ) (Shaanxi) Co., Ltd. (предварительное название). Планируется, что данная совместная компания станет группой, объединяющей проектирование и производство спутников, исследования, разработку, производство, испытания и запуск ракет-носителей, а также измерение, контроль спутников и прикладные сервисы данных. Это может способствовать развитию коммерческой аэрокосмической индустрии в провинции Шэньси и формированию функционально полной промышленной зоны. ② Ziwei Technology представила версию 1.0 беспилотной коммерческой орбитальной станции V1.0: станция (комплекс B300) состоит из двух аппаратов — «Диэр-6» (вариант с удержанием орбиты B300-L03) и «Диэр-11» (возвратный вариант B300-F01). Планируется в июне 2026 года выполнить интегрированный запуск на орбиту в форме комплексного аппарата. Два аппарата на орбите проведут испытания по сближению и стыковке; после самостоятельного полета «Диэр-11» на орбите примерно в течение одного месяца он вернется на Землю. «Диэр-6» продолжит работу на орбите примерно 1 год, обеспечивая долгосрочную стабильную платформу для космической верификации в областях микрогравитационной науки, космической наук о жизни, космического материаловедения, а также верификации новых космических технологий.

2）Глобально: ① SpaceX планирует в этом году в июне официально начать первичное публичное размещение (IPO); целевая оценка фиксируется на уровне 1,75 трлн долларов США, и, как ожидается, будет привлечено 50–75 млрд долларов США.

Если размещение будет успешно завершено на основании суммы привлечения, это обновит новый рекорд по объему финансирования на мировом рынке капитала. Однако фактический объем привлеченных средств и оценка будут окончательно определены за несколько недель до IPO. По имеющейся информации, подготовка SpaceX к IPO уже перешла к существенной стадии; выбор подать в марте конфиденциальную заявку и запустить процесс проверки SEC — это чтобы проложить путь для официального листинга в июне. Место листинга, по имеющимся данным, четко склоняется к Nasdaq; среди ключевых условий также указано «как можно быстрее после листинга включить в индекс Nasdaq 100». Как только компания будет включена, это привлечет значительные объемы пассивного капитала. ② NASA заново оценивает план коммерческих орбитальных станций и планирует закупить новый модуль-ядро станции.

Глобальная коммерческая аэрокосмическая отрасль переходит от стадии технологической верификации к масштабированию: с одной стороны, поэтапно продвигается план коммерческих запусков SpaceX Starship, а возможности по тяжелой грузоподъемности переходят к стадии непрерывной верификации; с другой стороны, в Китае коммерческая аэрокосмическая отрасль при поддержке политики и совершенствовании производственной кооперации — больше сценариев внедрения коммерческих аэрокосмических решений начинает появляться на практике, а потребность в запусках ракет дополнительно расширяется. По мере постепенного высвобождения спроса на серийное производство спутников и на запуски, благоприятная динамика отраслевой цепочки поставок может передаваться от верхнего уровня к upstream.

1）По данным сайта Hanghua Network: China Aerospace可回收液体运载火箭 «Ли Цзянь-2» (ракета-носитель с возвратной жидкостной ступенью) планирует свой первый полет в конце марта этого года; запуск будет выполнен с установкой на ракету прототипа грузового корабля «Легчжоу-1» из Китая. В дальнейшем ракета будет выполнять построение спутниковой интернет-сети и государственно значимые ключевые задачи; в течение года уже запланировано 4 пуска. Коммерческие аэрокосмические ракеты больше не будут ограничиваться полезной нагрузкой только в виде телекоммуникационных спутников; если в дальнейшем спрос на коммерческие аэрокосмические вычислительные мощности и на коммерческие орбитальные станции будет постепенно реализовываться на практике, потребность в услугах по запуску коммерческих аэрокосмических миссий будет расти дальше, что будет стимулировать технологические обновления в сферах строительства ракет, запусков и производства спутников.

2）SpaceX продвигает план IPO, и в дальнейшем появится больше сообщений о реальном прогрессе. Ранее, в конце 2025 года, внутренняя передача акций компании оценивается примерно в 800 млрд долларов США; из-за изменений в рыночных ожиданиях в сегменте услуг по запуску ракет оценка компании в дальнейшем все еще может дополнительно вырасти. Как ключевая компания в сфере глобальной коммерческой аэрокосмической отрасли и спутникового интернета, SpaceX потенциально может обеспечить отрасли важный «якорь оценки».