Высокопоставленный представитель Европейского центрального банка заявил, что продолжающееся энергетическое воздействие потребует ужесточения политики

Сообщение приложения Tongtong Finance — член Управляющего совета ЕЦБ и глава Банка Греции Яннис Стурнарас (Yannis Stournaras) в понедельник (6 апреля) выступил с важным заявлением, в котором четко указал, что если в регионе Ближнего Востока соответствующий энергетический шок будет продолжаться достаточно долго и далее распространится на среднесрочные инфляционные ожидания и уровень зарплат, ЕЦБ будет вынужден рассмотреть более жесткую денежно-кредитную позицию.

Это заявление подчеркивает потенциально серьезное влияние ближневосточного конфликта на экономику еврозоны и добавляет еще больше неопределенности в вопрос о дальнейшем направлении денежно-кредитной политики ЕЦБ в 2026 году.

Энергетический шок длится или вызывает разворот денежно-кредитной политики

Яннис Стурнарас на ежегодном собрании акционеров Банка Греции отметил, что денежно-кредитная политика ЕЦБ в 2026 году сталкивается с большей неопределенностью, поэтому необходимо сохранять высокую гибкость.

Он сказал: «В такой обстановке Управляющий совет ЕЦБ оценит, может ли рост цен на энергоносители — через ожидания, изменения в зарплатах и механизмы установления цен — передаваться в виде широких и устойчивых инфляционных рисков».

Далее он пояснил: «Если в условиях роста давление на энергетические издержки окажется кратковременным, этим шоком можно пренебречь. Но если энергетический шок окажется более сильным и продолжительным и затронет среднесрочные инфляционные ожидания и изменения в зарплатах, то, как ожидается, потребуется занять более жесткую денежно-кредитную позицию».

Он добавил, что ЕЦБ ожидает продолжить придерживаться подхода, основанного на данных, и принимать решения по итогам каждого заседания, а также будет готов при необходимости корректировать позицию по политике.

Двойной удар ближневосточного конфликта по экономическому росту и инфляции

Яннис Стурнарас подчеркнул, что недавнее военное обострение в регионе Ближнего Востока вызывает серьезные сбои на энергетических рынках и в глобальных цепочках поставок, а также оказывает негативное влияние как на экономический рост, так и на инфляцию. Он отметил: «Если кризис будет продолжаться или распространится на весь регион, эти эффекты могут еще более ухудшиться; на этом фоне баланс рисков для мировой экономики и экономики еврозоны заметно ухудшился».

Говоря об общих перспективах экономики еврозоны, он заявил, что из‑за ближневосточной войны, усиления неопределенности и влияния сбоев на энергетических рынках, в 2026 году ожидается замедление темпов экономического роста в еврозоне с 1,4% в 2025 году до 0,9%. Эти факторы существенно повышают риск стагфляции: сложная ситуация, при которой замедление экономического роста сочетается с инфляционным давлением.

Экономика Греции сталкивается с внешним давлением, но сохраняет устойчивость

На уровне внутренней экономики Греции Яннис Стурнарас заявил, что процесс снижения инфляции в Греции, как ожидается, в 2026 году будет сдержан из‑за новых внешних издержек, связанных с международными энергетическими рынками. Даже если базовая инфляция замедлится до 3,0%, общая инфляция, как ожидается, вырастет до 3,1%.

При этом он сохраняет относительно оптимистичный взгляд на рост экономики Греции. Он отметил, что несмотря на слабость внешней среды, экономика Греции уже демонстрировала более высокую устойчивость, и в 2026 году, как ожидается, экономика Греции вырастет на 1,9%, причем темпы роста останутся выше, чем в целом по еврозоне.

Фискальная политика должна осторожно сочетаться с денежно-кредитной политикой

Яннис Стурнарас также особо упомянул влияние фискальной политики на меры, с помощью которых ЕЦБ может реагировать. Он сказал, что целевые временные меры могут эффективно сгладить последствия энергетического шока, однако если будут приняты широкие и постоянные фискальные меры, это может увеличить совокупный спрос и сделать регулирование денежно-кредитной политики более сложным.

Обзор денежно-кредитной политики за 2025 год и перспективы

В ходе обзора денежно-кредитной политики за 2025 год Яннис Стурнарас заявил, что инфляция в еврозоне снизилась до уровня, соответствующего среднесрочной цели ЕЦБ. На этом фоне денежно-кредитная политика в еврозоне в 2025 году постепенно становилась менее ограничительной. Он указал, что процесс снижения ставок, начавшийся с июня 2024 года, продолжался до первой половины 2025 года; суммарное снижение ставок к июню 2025 года достигло 200 базисных пунктов, а начиная с июля 2025 года Управляющий совет ЕЦБ удерживает ключевую процентную ставку без изменений на уровне 2%.

В целом речь Янниса Стурнараса дает четкий сигнал: на фоне того, что война на Ближнем Востоке продолжает подталкивать цены на энергоносители, ЕЦБ внимательно следит за рисками «вторичных» эффектов инфляции. Если энергетический шок из краткосрочного возмущения превратится в долгосрочное давление, денежно-кредитная политика еврозоны может сместиться с нынешней умеренно мягкой траектории в сторону более жесткой. Это заявление отражает не только настороженность ЕЦБ в отношении риска стагфляции, но и служит предупреждением для инвесторов на мировых рынках.

Будущие двойные вызовы — замедление экономического роста в еврозоне и потенциальное инфляционное давление — проверят гибкость политики и мудрость принятия решений ЕЦБ. Международному сообществу необходимо продолжать внимательно следить за развитием ситуации на Ближнем Востоке и за ее глубоким влиянием на глобальную экономику и финансовую стабильность.

(Редактор: Ван Чжициан HF013)

【Предупреждение о рисках】Согласно соответствующим положениям о валютном регулировании, купля-продажа иностранной валюты должна осуществляться на торговых площадках, установленных государством, например в банках. Незаконная купля-продажа иностранной валюты, скрытая купля-продажа иностранной валюты, встречная купля-продажа иностранной валюты или незаконное посредничество в купле-продаже иностранной валюты в крупных объемах, наказывается в административном порядке органами валютного контроля в соответствии с законом; если деяние содержит признаки состава преступления, в соответствии с законом будет привлечено к уголовной ответственности.

Жалоба