Guosheng Securities: В связи с ростом спроса на передовые кремниевые пластины, которые стимулируются ИИ, сегмент крупных кремниевых пластин продолжает восстановительную динамику

Chанг Гоудуань Securities выпустила исследовательский отчет, в котором говорится, что, по расчетам SUMCO, спрос на AI-серверы 12-дюймовые кремниевые пластины в 3,8 раза превышает спрос со стороны универсальных серверов. Новые продукты и новые технологии приводят к более высокому потреблению 12-дюймовых кремниевых пластин; при том же объеме памяти спрос HBM на 12-дюймовые кремниевые пластины в 3 раза выше, чем у основных продуктов DRAM. В настоящее время рынок кремниевых пластин сформирован за счет монополизации со стороны зарубежных производителей, таких как Shin-Etsu и SUMCO; доля компаний материкового Китая сравнительно невелика, что оставляет значительное пространство для рынка. Кроме того, в настоящее время на поставки DRAM уже возник дефицит; под влиянием темпов роста спроса производители памяти начали демонстрировать намерение обеспечивать будущие поставки кремниевых пластин, а Shin-Etsu Chemicals ожидает, что в дальнейшем объем отгрузок AI-ориентированных кремниевых пластин существенно вырастет.

Основные тезисы Guosheng Securities следующие:

AI стимулирует быстрый рост спроса на передовые кремниевые пластины, а отрасль больших пластин продолжает режим восстановления

Пластины — это фундамент производства чипов; доля материалов для производства пластин составляет 30%. Полупроводниковые кремниевые пластины — ключевой материал для выпуска полупроводниковых продуктов, таких как интегральные схемы, дискретные компоненты, датчики и др., и являются базовым звеном всей цепочки полупроводниковой промышленности. Их ключевые технологические процессы включают рост кристаллов, процессы обработки, эпитаксиальные процессы и т. п.; степень технологической специализации довольно высокая.

В настоящее время более 95% полупроводниковых компонентов в мире используют кремниевые пластины в качестве подложки, а в 80% интегральных схем среди полупроводниковых компонентов — более 99% используют кремниевые пластины в качестве подложки. На основе кремниевой подложки с помощью множества этапов, включая фотолитографию, травление, осаждение тонких пленок, ионную имплантацию и т. д., изготавливаются различные полупроводниковые приборы; таким образом, кремниевая пластина — это фундамент производства чипов. Согласно статистике SEMI, среди девяти категорий материалов для производства пластин в 2024 году доля кремниевых пластин составляет 30% — это самый большой по потреблению материал в производстве пластин.

Кремниевые пластины развиваются в сторону больших размеров, 12 дюймов обеспечивают большую экономическую эффективность

Размер полупроводниковой кремниевой пластины (по диаметру) в основном включает спецификации 2 дюйма, 3 дюйма, 4 дюйма, 6 дюймов, 8 дюймов и 12 дюймов. Под влиянием закона Мура полупроводниковые кремниевые пластины развиваются в сторону больших размеров. Чем больше размер пластины, тем больше чипов можно изготовить на каждой пластине, что снижает производственную себестоимость одного чипа.

При одинаковых условиях технологического процесса полезная площадь полупроводниковой кремниевой пластины 300 мм более чем в 2 раза превышает площадь пластины 200 мм; коэффициент использования (то есть количество чипов, которые можно произвести на единицу кремниевой пластины) примерно в 2,5 раза выше у пластины 200 мм. Цена за штуку 12-дюймовой кремниевой пластины значительно выше, чем у 8-дюймовой, более чем в 2,25 раза; цена за единицу площади также выше. В результате растет добавленная стоимость, а более прогрессивные по технологическому процессу чипы, производимые с использованием 12-дюймовых кремниевых пластин, позволяют получить максимальную экономическую эффективность. В целом, технологические процессы выше 90 нм в основном используют кремниевые пластины 8 дюймов и ниже, а технологические процессы 90 нм и ниже — в основном используют 12-дюймовые кремниевые пластины.

AI сохраняет высокую конъюнктуру, а GPU и HBM формируют дополнительный спрос на 12-дюймовые кремниевые пластины

Возьмем AI-сервер в качестве примера: AI-сервер добавляет чипы высокопроизводительных GPU для вычислений с высокоскоростной параллельной обработкой данных, при этом в составе используется стековая память HBM для хранения данных для вычислений. Стек HBM формируется путем наслоения DRAM-чипов; по мере увеличения числа слоев наслоения растет и потребление 12-дюймовых кремниевых пластин. Согласно расчетам SUMCO, спрос AI-серверов на 12-дюймовые кремниевые пластины в 3,8 раза превышает спрос со стороны универсальных серверов. Новые продукты и новые технологии приводят к большему потреблению 12-дюймовых кремниевых пластин; при том же объеме памяти спрос HBM на 12-дюймовые кремниевые пластины в 3 раза выше, чем у основных продуктов DRAM. Число слоев наслоения NAND Flash повышено до 400; производители переключатся на технологию, при которой с помощью сращивания 2 пластин изготавливают 1 полный кристалл NAND Flash, что эквивалентно удвоению спроса на 12-дюймовые кремниевые пластины.

По оценке SEMI, к 2030 году мировой рынок кремниевых пластин для полупроводников ожидается превысит 20 млрд долларов США. В настоящее время рынок кремниевых пластин сформирован за счет монополизации со стороны зарубежных производителей, таких как Shin-Etsu и SUMCO; доля компаний материкового Китая сравнительно невелика, что оставляет значительное пространство для рынка.

Зарубежные лидеры рынка ожидают продолжение восстановления рынка 12-дюймовых кремниевых пластин

1. Sumco: в 2025 году тенденция восстановления выпуска 300 мм кремниевых пластин в течение всего года сохранится; прогноз на 26Q1 — 300 мм кремниевые пластины выиграют от спроса на AI, перспективы оптимистичные. В средне- и долгосрочной перспективе по части 300 мм кремниевых пластин спрос на передовые логические чипы и DRAM со стороны AI-дата-центров остается сильным; также ожидается восстановление спроса на NAND. В части традиционных продуктов клиенты полностью распродадут складские запасы и скорректируют объемы закупок.

2. Shin-Etsu Chemicals: спрос на 300 мм кремниевые пластины сохраняет траекторию восстановления; спрос, связанный с AI, продолжает быть сильным, а спрос в других сферах тоже начинает расти. В перспективе клиенты в сфере AI-полупроводников ускоряют расширение мощностей; всплеск спроса на AI вызывает структурные изменения в отрасли, и спрос на кремниевые пластины будет продолжать расти. Кроме того, в настоящее время на поставки DRAM уже возник дефицит; под влиянием темпов роста спроса производители памяти начали демонстрировать намерение обеспечивать будущие поставки кремниевых пластин; компания прогнозирует, что в будущем объем отгрузок AI-ориентированных кремниевых пластин существенно вырастет.

3. slitronic: прогноз на 2026 год — до корректировки запасов ожидается, что спрос на кремниевые пластины по сравнению с годом ранее вырастет примерно на 6%, в основном за счет спроса со стороны серверов.

Уведомление о рисках

Риск усиления рыночной конкуренции, риск колебаний в отрасли, риск международных торговых трений, риск того, что развитие AI не оправдает ожидания.

Массив новостей, точная интерпретация — все в приложении Sina Finance