В условиях снижения затрат на публичные размещения, как определить ключевые факторы успеха и неудачи для достижения прибыли или убытка — это ключ к разграничению результатов работы фондовых компаний

Журналист Interface News | Ду Мэн

По мере того как листинговые акционерные компании публичных фондов последовательно раскрывают финансовые отчеты за 2025 год, картина годовой операционной деятельности в отрасли постепенно становится полной. В ночь на 30 марта сразу несколько компаний, включая E Fund, GF, Huatai-Pinebridge, Yinzhiga и Southern, опубликовали сводные данные по прибыли; у лидеров отрасли преимущество по масштабу сохраняется, при этом рост отрасли и давление на прибыль сосуществуют.

На данный момент 38 компаний публичных фондов раскрыли данные о выручке и чистой прибыли за 2025 год. С точки зрения выручки: у 29 публичных фондов выручка в годовом выражении выросла, а у 9 — снизилась. В части чистой прибыли, если исключить Southern Fund и Pioneer Fund, которые все еще находятся в стадии убытков, у 13 публичных фондов чистая прибыль в годовом выражении снизилась.

Таблица: по состоянию на 31 марта 38 публичных фондов раскрыли данные о выручке и чистой прибыли за 2025 год Подготовлено Interface News

Выручка E Fund за 2025 год достигла 13B юаней, и это единственная в отрасли компания-лидер публичных фондов с выручкой свыше 10 млрд юаней. По сравнению с 2024 годом рост составил 7,33%. Однако чистая прибыль по сравнению с 2024 годом незначительно снизилась на 2,42%.

Разрыв между выручкой Huaxia Fund и E Fund постепенно сокращается: в 2024 году выручка E Fund составила 12.11B юаней, а у Huaxia Fund — 8.03B; в 2025 году выручка Huaxia Fund резко выросла на 19,86% и достигла 8.54B юаней, сократив разрыв с E Fund до 3,37 млрд.

Выручка и чистая прибыль GF Fund за 2025 год также демонстрируют двузначный рост. Выручка за 2025 год — 2.75B юаней, рост на 17,64% год к году; чистая прибыль — 3.04B юаней, рост на 37,65%. Выручка Yinzhiga Fund за 2025 год — 604M юаней, рост на 6,55%; чистая прибыль — 2.08B юаней, рост на 8,24%. Выручка Wanjiа Fund — 375M юаней, рост на 16,63%. Чистая прибыль — 2.15B юаней, рост на 14,68%.

Будучи одним из ведущих производителей ETF в отрасли, Huatai-Pinebridge Fund в 2025 году одновременно показал снижение и выручки, и чистой прибыли. Выручка за 2025 год — 455M юаней, падение на 6,97% год к году; чистая прибыль — 356.7k юаней, падение на 37,69%.

Как выяснил журналист Interface News, четыре компании — E Fund, China Merchants, 汇添富 и Fangzheng-Fubon — в 2025 году продемонстрировали ситуацию «рост выручки без роста прибыли».

При этом среди лидеров публичных фондов чистая прибыль 工银瑞信 и GF в годовом выражении выросла на 42,51% и 37,65% соответственно.

«На текущем этапе развитие публичных фондов перешло в новую стадию, где акцент делается на эффективность и качество». Один из представителей публичных фондов сообщил журналисту Interface News, что эффективность ведения операций компании, качество роста масштаба, эффективность многообразного размещения собственного капитала и развитие диверсифицированных направлений бизнеса — все это стало ключевыми «факторами победы/поражения» публичных фондов по итогам прибыли и убытков.

С точки зрения объема активов по управлению публичных фондов: по состоянию на конец 2025 года общий совокупный масштаб активов, управляемых 150 компаниями публичных фондов в стране, составил 35,67 трлн юаней. При этом число управляющих, чьи масштабы управления превышают 1 трлн юаней, увеличилось с 8 на конец 2025 года до 10.

E Fund и Huaxia Fund сохраняют модель «двух сильных игроков», обе компании также перешагнули порог 2 трлн юаней: их общий масштаб составил 2,41 трлн юаней и 2,16 трлн юаней соответственно. Неденежный масштаб — 1,66 трлн юаней и 1,45 трлн юаней соответственно, компании устойчиво занимают первые две позиции в отрасли. GF Fund и Southern Fund прочно удерживают третье и четвертое места; Woori? (富国), Harvest? (嘉实) и 汇添富 Fund повышают свои позиции, в то время как Tianhong Fund, Boshi Fund и Penghua Fund — снижают.

Как сообщил журналист Interface News, помимо роста масштаба, доходность по бизнесу за счет собственного капитала также стала ключевым фактором сильного роста чистой прибыли некоторых публичных фондов. На фоне «медленного бычьего рынка» в 2025 году, благодаря восстановлению рынка акций, особенно яркими оказались результаты фондов активного управления акциями и индексных фондов акций; при этом прибыль от продуктов, на которые фондовые компании направили собственные средства через buyback, оказалась весьма значительной.

«Хотя 2025 год — это бычий рынок, в условиях снижения затрат и повышения эффективности необходимо обеспечить диверсифицированную компоновку бизнесов, чтобы добиться “восток не светит — запад светит”, и чтобы деньги зарабатывали и акционеры компании, и держатели паев». Ответственный представитель отдела маркетинга одного из публичных фондов заявил: «Помимо публичного бизнеса, непубличные направления, такие как персональные счета (спецсчета), социальное обеспечение, аннуитеты, пенсионные накопления, — также являются ключевым испытанием для диверсифицированного размещения бизнеса компании».

По данным Wind: по состоянию на конец 2025 года 16 компаний фондов имеют квалификацию для операций с пенсионными средствами социального обеспечения, 14 компаний имеют квалификацию для пенсионных накоплений, и 63 компании имеют квалификацию для управления спецсчетами.

По сравнению с бизнесом публичных фондов, по этим непубличным направлениям данных и информации, раскрываемой публично, относительно меньше, и рынок понимает их не так хорошо. Однако с другой стороны, поскольку непубличные направления в основном возникают из средств крупных институциональных клиентов, они обладают большим объемом и долгим циклом, а управленческий доход является стабильным и относительно лучше поддается устойчивости; поэтому они давно считаются базой развития для компаний публичных фондов с устойчивым профилем.