Последствия ближневосточной войны проявляются: инфляция в еврозоне в марте быстро растет, ожидания повышения ставок начинают подтверждаться

Цайляньшэ 31 марта (редактор Ши Чжэнцэн) Данные, опубликованные в понедельник Евростатом (Eurostat), показывают: на фоне того, что вооружённые действия на Ближнем Востоке резко подняли цены на энергоносители, в марте инфляция в еврозоне выросла с 1,9% в прошлом месяце до 2,5%, впервые превысив 2% целевого уровня по инфляции Европейского центрального банка.

（Источник: Eurostat）

Это также самый высокий уровень инфляции в еврозоне с января 2025 года, а ещё и самый резкий рост с 2022 года.

После того, как 28 февраля вновь вспыхнули боевые действия в Иране, цена на Brent уже выросла на 50%, преодолев отметку в 100 долларов за баррель, поэтому рост инфляции в еврозоне почти полностью связан с ценами на нефть. Данные показывают, что энергоносители в еврозоне в марте выросли на 4,9% в годовом выражении; это впервые с февраля 2025 года, при этом данные за февраль составляли -3,1%.

（Источник: Eurostat）

Если смотреть на крупнейшие экономики по регионам, наиболее заметный рост наблюдается в Германии (2,0%→2,8%) и Испании (2,5%-3,3%); во Франции (1,1%→1,9%) рост тоже быстро ускоряется, но она всё ещё не достигает 2%. Италия же, напротив, оказалась неожиданно стабильной — на уровне 1,5%.

Однако «эффект вторичной инфляции», то есть передача роста цен на энергоносители в цены других товаров и услуг, пока не проявился в этом докладе по инфляции. Поскольку инфляция в сфере услуг снижается, базовая инфляция в еврозоне даже упала с 2,4% в феврале до 2,3%.

Конечно, если боевые действия на Ближнем Востоке продолжат подталкивать цены на энергоносители, появление передачи инфляции — лишь вопрос времени. Согласно данным, опубликованным ЕС в понедельник, инфляционные ожидания потребителей еврозоны на ближайшие 12 месяцев заметно выросли, а компании также ожидают существенного скачка цен реализации.

Поэтому лица, принимающие решения в Европейском центральном банке, будут оценивать, как реагировать на очередной рост инфляции.

В официальном прогнозе по экономике в середине марта ЕЦБ установил базовую инфляционную оценку на этот год на уровне 2,6%. В более экстремальном сценарии инфляция в еврозоне может достичь пика 6,3% в начале 2027 года и среднегодового уровня 4,8% в 2027 году.

Относительно этого во вторник руководитель Центрального банка Эстонии Мадис Мюллер заявил: «Сегодня можно сказать, что базовый сценарий, зафиксированный в допущениях на 11 марта, скорее всего, можно рассматривать как оптимистичный сценарий. Если цены на энергоносители надолго останутся на высоком уровне, мы, конечно, не можем исключать возможность изменения ставок уже в апреле.»

На прошлой неделе глава ЕЦБ Кристин Лагард в одном из выступлений отметила, что если инфляция существенно отклонится от целевого уровня, меры реагирования в области политики должны быть достаточно сильными или продолжительными.

По данным LSEG, трейдеры ожидают, что ЕЦБ в этом году повысит ставки 3 раза с текущего уровня 2%, и большинство полагает, что следующее заседание (30 апреля) приведёт к очередному повышению ставок.

Директор по европейской экономике в S&P Global Market Intelligence Диего Искаро также указал: «Хотя до сих пор коммуникация была относительно осторожной, признаки указывают на то, что рост цен на энергоносители проникает в инфляционные ожидания; это, скорее всего, побудит ЕЦБ действовать уже самое раннее в апреле, повысив процентные ставки по политике.»

Ситуация в еврозоне может также возникнуть и в других регионах. Во вторник главный аналитик Scope Markets Джошуа Махони заявил: «Быстрое повышение инфляции в еврозоне показывает, что формируется давление на цены второго порядка, и оно только начинает проявляться. Важно отметить, что энергетический фактор уже превратился из ключевой силы, которая ранее толкала инфляцию вниз, в главный драйвер, удерживающий инфляцию выше целевого уровня.»

Он добавил: «Для руководителей центральных банков стран следующая задача заключается в том, чтобы определить: является ли это изменение лишь этапным фактором, который можно временно игнорировать, или же оно предвещает драйвер дальнейшего роста инфляции в будущем.»

（Цайляньшэ, Ши Чжэнцэн）