Частое нарушение «красных линий»: в чем сложность роста Weiwai акции

В последние дни компания Weiwei Shares опубликовала объявление о том, что получила два документа регулирующего характера от Управления финансового надзора провинции Цзянсу и Шанхайской фондовой биржи. Оба документа связаны с тем, что с 2022 по 2024 год компания ошибочно применяла метод признания выручки по части сделок в сфере оптовой торговли зерном и масличными, из-за чего раскрытие выручки и затрат в регулярных отчетах за три года подряд было неточным. Шанхайская фондовая биржа вынесла предупреждение в отношении Weiwei Shares и трех руководителей компании. Аналитики отмечают, что данное нарушение требований по раскрытию информации отражает неверное определение финансовым внутренним контролем сути бизнеса; на фоне наложения внешних конкурентных факторов и внутренних структурных проблем Weiwei Shares столкнулась с трудностями роста.

Нарушение требований по раскрытию информации

3 апреля 2026 года в документе «Решение об административных мерах надзора» (далее — «Решение»), который Управление финансового надзора провинции Цзянсу направило Weiwei Shares, указано, что в период с 2022 по 2024 год в компании неверно применялись для части сделок в сфере оптовой торговли зерном и масличными методы учета валовой суммы (total amount) и чистой суммы (net amount) для признания доходов, что не соответствует положениям статьи 34 «Предприятия должны при передаче товаров клиентам…» из «Положения о корпоративном бухгалтерском учете №14 — Выручка», в результате чего раскрытие выручки от продаж и себестоимости за 1-й квартал, полугодие и 3-й квартал 2022, 2023 и 2024 годов было неточным.

После этого Weiwei Shares опубликовала «Объявление об исправлении ранее допущенных бухгалтерских ошибок», в котором говорится следующее: корректировка включает уменьшение выручки и себестоимости за 1-й квартал 2022 года примерно на 1,17 млрд юаней, увеличение выручки и себестоимости за полугодие 2022 года примерно на 117M юаней, уменьшение выручки и себестоимости за 3-й квартал 2022 года примерно на 31.36M юаней; уменьшение выручки и себестоимости за 1-й квартал 2023 года примерно на 105.6M юаней, уменьшение выручки и себестоимости за полугодие 2023 года примерно на 2,47 млрд юаней и уменьшение выручки и себестоимости за 3-й квартал 2023 года примерно на 4,48 млрд юаней; уменьшение выручки и себестоимости за 1-й квартал 2024 года примерно на 129M юаней, уменьшение выручки и себестоимости за полугодие 2024 года примерно на 247M юаней и увеличение выручки и себестоимости за 3-й квартал 2024 года примерно на 448M юаней.

Согласно статье 34 «Выручка» из «Положения о корпоративном бухгалтерском учете №14 — Выручка» Министерства финансов Китайской Народной Республики, «предприятие должно, исходя из того, имеет ли оно контроль над соответствующим товаром до передачи товара клиенту, определить, является ли оно главным ответственным лицом или агентом при осуществлении соответствующей сделки. Если предприятие может контролировать этот товар до его передачи клиенту, предприятие является главным ответственным лицом и должно признавать выручку в размере общей суммы возмещения, которое оно получило или имеет право получить; в противном случае предприятие является агентом и признает выручку в размере комиссионного вознаграждения или платы за услуги, которую предприятие ожидает получить. Эта сумма должна определяться как чистая сумма после вычета платежей, подлежащих оплате другим соответствующим сторонам, из общей суммы возмещения, которое предприятие получило или имеет право получить, либо определяться на основе согласованной суммы или доли комиссионного вознаграждения».

В «Решении» указано, что вышеуказанные действия Weiwei Shares нарушают положения части первой статьи 3 «Положения о регулировании раскрытия информации публичными компаниями» (Указание CSRC №182, далее — «Положение о раскрытии информации») . Председатель совета директоров Ren Dong, генеральный директор Zhao Huicing и финансовый директор Zhao Changlei не проявили должной добросовестности и осмотрительности, нарушив положения статьи 4 «Положения о раскрытии информации», и несут основную ответственность за вышеуказанные нарушения компании. Также в соответствии со статьей 52 «Положения о раскрытии информации» Управление финансового надзора провинции Цзянсу приняло решение применить к Weiwei Shares административные меры в виде требования устранить нарушения, а в отношении Ren Dong, Zhao Huicing и Zhao Changlei — административные меры в виде выдачи уведомлений (письма) с предупреждением, которые будут внесены в реестр добросовестности участников рынка ценных бумаг и фьючерсов.

В тот же день Шанхайская фондовая биржа опубликовала «Решение о применении мер регулирования и предупреждения в отношении Hebei Weiwei Foods and Beverages Co., Ltd. и соответствующих лиц, несущих ответственность». «Регулярные отчеты публичных компаний являются важной основой для инвестиционных решений инвесторов; компания должна в соответствии с соответствующими требованиями применять разумные методы бухгалтерской обработки в отношении производственно- хозяйственной деятельности в отчетном периоде и обеспечивать правдивое, точное и полное раскрытие соответствующей информации в регулярных отчетах». Так заявила Шанхайская фондовая биржа.

Weiwei Shares заявила: «Данное исправление ранее допущенных бухгалтерских ошибок и ретроспективные корректировки не оказывают влияния на финансовое положение компании и результаты деятельности, включая общую сумму активов, общую сумму обязательств, чистые активы, чистую прибыль, относящуюся к акционерам публичной компании, и чистый денежный поток от операционной деятельности».

Что касается соответствующих вопросов по нарушениям раскрытия информации, репортер Beijing Business уполномочил интервьюера: через электронную почту направил в Weiwei Shares запрос на интервью, но получил отказ — письмо было возвращено и в системе отображено: «Содержание письма было отклонено».

Известный эксперт по стратегическому позиционированию, основатель консалтинговой компании по позиционированию брендов Fujian Huace Zhao Junhao, в ходе интервью с репортером Beijing Business заявил: «Ключевое различие между методом общей суммы и методом чистой суммы заключается в том, получает ли компания контроль над товаром и принимает ли на себя риски. Неправильное признание выручки в Weiwei Shares привело к неточности раскрытия выручки и себестоимости, что отражает неверность оценки внутренним финансовым контролем сути бизнеса; особенно в части рассмотрения договоров на торговлю зерном и масличными, исполнения правил признания выручки и аудиторского надзора имеются серьезные упущения».

Далеко не впервые

Это не первый случай, когда Weiwei Shares получает уведомление с предупреждением из-за нарушений по раскрытию информации.

25 марта 2023 года Управление финансового надзора провинции Цзянсу приняло решение о применении к Weiwei Shares мер с требованием исправить нарушения. Причина: «В июле 2022 года Weiwei Shares совместно инвестировала с Xuzhou Xinsheng Investment Holding Group Co., Ltd. (далее — «Xinsheng Group») и Guolian Tongbao Capital Investment Co., Ltd. (далее — «Guolian Investment») для создания отраслевого инвестиционного фонда Xuzhou Weiwei Shengtong New Consumption Investment Fund (limited partnership). 30 августа 2022 года фонд прошел регистрацию в China Securities Investment Fund Association, однако Weiwei Shares не раскрыла этот важный прогресс при осуществлении регистрации и записи фонда в соответствии с частью 41 статьи 41 «Shanghai Stock Exchange self-regulatory guidance No.5 — Trading and Related Party Transactions» (SSE [2022] 6). Вышеуказанные действия нарушают положения статей 3 и 25 «Положения о регулировании раскрытия информации публичными компаниями» (Указание CSRC №182)».

В июле 2022 года Шанхайская фондовая биржа также направила Weiwei Shares решение о применении мер регулирования и предупреждения в отношении акционера Weiwei Shares — Weiwei Group Co., Ltd. (далее — «Weiwei Group»). Причина заключалась в том, что после подписания с Xinsheng Group «Соглашения о передаче акций» Weiwei Group не выполнила обязанность предварительного раскрытия информации о намерении сократить долю за 15 торговых дней заранее, как это предусмотрено правилами.

Weiwei Shares — крупная межрегиональная и межотраслевая группа компаний с фокусом на «экологическое сельское хозяйство, крупное продовольствие и крупные продукты питания». Текущий контролирующий акционер — Xinsheng Group, доля участия — 30,91%. Основные продукты включают серию растительных белковых напитков, таких как соевое молоко порошкообразное и жидкое соевое молоко под брендом «Weiwei», серию муки «Weiwei Liuchao Song», молочные продукты «Tianshan Xue», чайные продукты «Yi Qingyuan». Кроме того, дочерняя платформа по торговле алкогольной продукцией Ma Jiu Fang Co., Ltd. ведет основную деятельность под собственными брендами «Han Yuan», а также выступает агентом под брендами «Shuanggou» и др. На протяжении многих лет порошковое соевое молоко Weiwei сохраняет лидирующее положение в отрасли: объем производства и продаж неизменно в течение многих лет занимает первое место в отрасли, и компания получила титул «король соевого молока» в Китае.

Старший аналитик в молочной отрасли Song Liang сказал: «В последние годы давление на деятельность компаний достаточно велико; некоторые публичные компании, чтобы сохранить рост показателей, могут “добавлять” выручку или “снижать” затраты в финансовой отчетности. Например, ускоренная амортизация основных средств может увеличивать чистую прибыль».

Трудности роста

После того как Xinsheng Group получила контроль над Weiwei Shares в 2021 году, как у лидера среди публичных компаний по растительным белковым напиткам, была предложена стратегия «экологическое сельское хозяйство, крупное продовольствие, крупные продукты питания». Компания попыталась реализовать ее через «двухканальный драйв», одновременно развивая жидкое соевое молоко, а также занимаясь закупками зерна, хранением, переработкой, торговлей и производством здоровой продукции питания.

Согласно официальному сайту Weiwei Shares, компания сотрудничала последовательно как с отечественными, так и с зарубежными крупными предприятиями зернового сектора. В районах основного производства пшеницы в зоне Хуайхай экономического района, в районах основного производства мелкосемянного арахиса в южной части провинции Хэнань, в основных районах производства немодифицированной сои в зоне Суйхуа провинции Хэйлунцзян и в районах производства качественного риса в Цзямустане были построены современные зерновые логистические парки. В результате сформирован современный комплексный промышленный парк зерновой сферы, объединяющий сбор, хранение, переработку и торговлю в единую цепочку. В 2019 году зерновой логистический парк Weiwei в Сюйчжоу был утвержден как провинциальный зерновой логистический парк провинции Цзянсу.

Относительно вхождения Xinsheng Group в капитал Weiwei Shares ранее заявляла, что с момента появления Xinsheng Group она координировала собственные ресурсы высокого качества, реализуя синергетический эффект со стороны развития бизнеса компании, и тем самым усиливала ее основную конкурентоспособность. За счет сотрудничества с Xinsheng Group и Guolian Investment по созданию инвестиционного фонда в сфере продуктов питания и напитков и современного сельского хозяйства, в качестве ядра были определены основной бизнес Weiwei Shares, верхние и нижние звенья ее цепочки поставок, а также будущие планы стратегического развития; при этом основное внимание уделяется инвестициям в сферы продуктов питания и напитков, нового потребления, сельского хозяйства и т.п.

Следует отметить, что в последние годы результаты четырех отраслевых гигантов с растительными напитками как основным бизнесом — Weiwei Shares, Chengde Lulുlu, Yangyuan и Huanjia — не были «убедительными». Из финансовых отчетов следует, что в 2025 году Huanjia обеспечила выручку примерно 1,5 млрд юаней, что на 19,11% меньше в годовом исчислении; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила примерно 44,17 млн юаней, что на 70,03% меньше в годовом исчислении. В первые три квартала 2025 года Chengde Lululu обеспечила выручку примерно 126M юаней, что на 9,42% меньше в годовом исчислении; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила примерно 384 млн юаней, что на 8,47% меньше в годовом исчислении. В первые три квартала 2025 года Yangyuan обеспечила выручку примерно 71.91M юаней, что на 7,64% меньше в годовом исчислении; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила примерно 33.71M юаней, что на 8,95% меньше в годовом исчислении. Кроме того, Weiwei Shares с 2020 по 2024 годы подряд демонстрировала снижение выручки в течение пяти лет; в первые три квартала 2025 года выручка составила примерно 1.96B юаней, что на 11,2% меньше в годовом исчислении; чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила примерно 241 млн юаней, что на 1,93% меньше.

Song Liang отметил: «Снижение выручки у компаний-производителей растительных напитков обусловлено, во-первых, тем, что каналы становятся более фрагментированными, а потребители — более индивидуализированными и ориентированными на конкретные сценарии; некоторые собственные бренды развиваются быстро. Во-вторых, продукты класса “в наличии на месте” заменяют традиционные базовые позиции. Для такой традиционной производственной компании, как Weiwei Shares, способ увеличивать выручку заключается лишь в поиске новых направлений, но, судя по текущей ситуации, сложность выхода в новое довольно высокая».

Репортер Beijing Business Kong Wenxie