Обзор финансовых отчетов ведущих компаний в отечественной гостиничной индустрии 2025 года: «Первое место» закреплено за одним, «три сильнейшие» отстают, в гостиничном бизнесе больше нет «четырех гигантов»

Ежедневно выпущено репортёром Сю Дунни | Ежедневно отредактировано @E1@ Би Луминь

В 2025 году усилилась всё более заметная тенденция к расслоению среди ведущих компаний гостиничной отрасли в Китае.

Ранее считавшиеся «четырьмя крупнейшими» игроками в гостиничной индустрии Huazhu Group, Atour Group, Jinjiang Hotels и ShouTrip Hotels ныне больше не идут вровень — согласно данным финансовой отчётности за 2025 год, Huazhu Group с выручкой 25.31B юаней и чистой прибылью 5,08 млрд юаней ушла далеко вперёд. А её прежний лидер отрасли Jinjiang Hotels: чистая прибыль опустилась ниже 1 млрд юаней; ShouTrip Hotels и вовсе оказалась внизу рейтинга с чистой прибылью 810 млн юаней.

В то же время Atour Group с выручкой почти на 1B юаней и прибылью более 1,6 млрд юаней резко поднялась на верхнюю позицию — структура «одна сверхкрупная и много сильных» официально закрепилась. Чем быстрее растёт масштаб, тем труднее зарабатывать на одну точку: когда вопросы по загрузке номеров становятся решающими, подушка и одеяло становятся новым полем боя.

Формирование структуры «одна сверхкрупная и много сильных»

В 2025 году Huazhu Group с выручкой 25.31B юаней и чистой прибылью 5,08 млрд юаней значительно опережала остальных и стала единственной из четырёх ведущих компаний, у которой и выручка превысила 20B юаней, и чистая прибыль — более 5B юаней; и масштаб, и способность к получению прибыли сформировали абсолютное преимущество — положение «одной сверхкрупной» остаётся устойчивым.

Atour Group демонстрирует сильный потенциал роста: в 2025 году выручка поднялась с 1.57B юаней в 2019 году до 9,79 млрд юаней, а чистая прибыль составила 1.62B юаней. По объёму и способности к прибыли компания уже почти догнала традиционную вторую «лестницу» и стала самым большим переменным фактором в структуре отрасли.

В 2025 году выручка Jinjiang Hotels составила 13,81 млрд юаней, чистая прибыль — около 925M юаней; выручка ShouTrip Hotels немного снизилась до 7,61 млрд юаней, а чистая прибыль — лишь 0,81 млрд юаней. Обе компании не восстановились до уровня 2019 года, разрыв с Huazhu только увеличивается, а чистая прибыль уже опустилась ниже 17.64M юаней.

Гостиничная отрасль за последние несколько лет была перестроена и превратилась в структуру «одна сверхкрупная и много сильных, а также поляризация на два полюса». Huazhu Group ушла далеко вперёд, Atour Group стремительно взлетела; а Jinjiang Hotels и ShouTrip Hotels одновременно отстают по выручке и прибыли, «пропасть» увеличивается, и прежние «четыре крупнейшие» больше не идут вровень.

Рост объёма без усиления цены

В последние годы постоянное повышение доли сети — неизменный главный мотив гостиничной отрасли. Согласно《Отчёту о развитии гостиничной индустрии Китая за 2025 год》, опубликованному Китайской ассоциацией отелей, на конец 2024 года общий объём гостиничных номеров в Китае достиг 550k; коэффициент сетевойизации номеров составил 40,09%. Коэффициенты цепочности для эконом-, среднеценовых, премиальных и люксовых отелей составили соответственно 29,96%, 55,33%, 44,70% и 57,98%.

При этом в процессе сетевой экспансии котируемые гостиничные компании являются основной движущей силой. Huazhu Group, Atour Group, Jinjiang Hotels и ShouTrip Hotels в совокупности занимают более 60% по числу гостиничных номеров в сетевых отелях по всей стране, однако «эшелоны» по масштабу уже разошлись: у Jinjiang Hotels и Huazhu Group число номеров превышает 1 млн; у ShouTrip Hotels — 550 тыс.; у Atour Group — только что преодолен порог в 220 тыс. В целом концентрация в верхней части отрасли продолжает повышаться.

Стоит отметить: за быстрым расширением масштабов всё острее проявляется противоречие «рост объёма без усиления цены», что отражает общее снижение ключевых показателей качества операционной деятельности на одну точку и становится критическим узким местом, сдерживающим высококачественное развитие отрасли. Возьмём пример Atour Group: её средняя цена за номер (ADR) в 2025 году составила 432 юаня, что немного ниже 437 юаней в 2024 году; загрузка составила 75,9%, также снизившись по сравнению с 77,4% годом ранее.

У остальных компаний ситуация не исключение: в 2025 году средняя цена и загрузка у Jinjiang Hotels и ShouTrip Hotels снижались в разной степени; у Huazhu Group средняя цена по сравнению с 2024 годом выросла лишь на 0,2%, но загрузка снизилась на 1,2 процентных пункта, а RevPAR (средняя выручка с доступного номера) упал на 1,3%.

Розница стала новым полем боя

Перед лицом трудностей с давлением на бизнес номеров на одну точку гостиничные группы в 2025 году также начали выходить за рамки традиционной модели, где прибыль строилась лишь на продаже номеров: они делают акцент на расширении сценариев размещения и активно развивают некоридорный (нe номерной) бизнес.

Как гостиничная группа, одной из самых ранних начавшая развёртывание new retail, у Atour Group некоридорный бизнес — то есть розничный бизнес — демонстрирует наиболее яркие результаты и становится ключевым преимуществом её дифференцированной конкуренции. Согласно финансовому отчёту, в 2025 году доход Atour Group от розничного бизнеса составил 220k юаней, что год к году существенно выросло на 67,0%. Доля этого сегмента в совокупной выручке группы составляет почти 40%, и он уже является второй по величине статьёй дохода после гостиничного менеджмента. Основной источник этой выручки — продажи товаров, развивающих «путешествие гостя» вокруг впечатлений от проживания, при этом базовым ядром выступает постельное бельё.

Другие крупные гостиничные группы также активно изучают сферу некоридорного бизнеса. В 2025 году Huazhu Group и ShouTrip Ruijia (ShouTrip Homeinns) обе занялись новым розничным бизнесом гостиничных постельных принадлежностей. Huazhu Group 21 марта 2025 года, во Всемирный день сна, представила разработанную ей «Памятную подушку Huazhu Hui M3»; продвижение продаж осуществлялось с опорой на её платформу для участников и цепочку поставок «Huazhu Mall». ShouTrip Ruijia разместила аналогичные товары в App «Youxuan Mall», включая постельные принадлежности и средства личного ухода в стиле «как в гостинице». Если смотреть на отрасль в целом, гостиничный бизнес ускоренно движется к цифровой трансформации и многовекторному управлению: в том числе розница, а также другие услуги с добавленной стоимостью становятся новым полюсом роста для гостиничных групп.

В целом можно сказать, что в 2025 году гостиничная отрасль в Китае будет двигаться вперёд стабильно, находясь в противоречии между расширением масштаба и улучшением качества; «рост объёма без усиления цены» — это главная характеристика отрасли на текущем этапе, и она также отражает неотложность трансформации. Быстрый рост некоридорного бизнеса обеспечивает новый путь для прорыва через «затор» развития отрасли, но как добиться баланса между расширением масштаба и прибыльностью на одну точку, и как продвинуть трансформацию некоридорного бизнеса от «дополнения за счёт прироста» к «основной опоре», — остаётся ключевой задачей, которую будущим предстоит решить ведущим гостиничным группам.（Стажёр Чэнь Ицзин также внес вклад в эту статью）

Огромные объёмы информации, точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance APP