Буко Групп IPO «двойные аномалии»: необоснованное сокрытие мощностей, странные связанные сделки

«Электромун Дайджест» / Инь Цютунь

14 октября Комиссия по ценным бумагам и биржам опубликовала объявление, одобрив регистрацию ФИКСИРОВАННОГО акционерного общества Shanghai Buke Automation Co., Ltd. (далее: Buke Shares) для первичного публичного размещения акций на КЕОСК. Однако, проведя расследование по данным «Электромун Дайджест», мы обнаружили у Buke Shares на IPO «две странности»: во-первых, необъяснимое сокрытие производственных мощностей, во-вторых, удивительные связанные сделки.

В ответ на соответствующие сомнения «Электромун Дайджест» направил в Buke Shares запрос о разъяснениях, но до сих пор ответа не последовало. Что именно Buke Shares скрыла?

Основные продукты скрывали 20% производственных мощностей

Согласно проспекту, в рамках данного IPO Buke Shares планирует разместить не более 21 млн 00 тыс. акций, что составляет 25% от общего капитала после размещения. Планируется привлечь средства в размере 271 млн юаней, которые будут направлены на проекты технической модернизации производственного центра, строительства центра по маркетинговым и сервисным услугам интеллектуального производства, комплексного проекта по исследованиям и разработкам в области автоматизации, а также на пополнение оборотного капитала. При этом «проект модернизации и реконструкции производственного центра» будет реализован дочерней компанией Shenzhen Buke.

Известно, что основные продукты Buke Shares включают HMI, сервосистемы, частотные преобразователи низкого напряжения, программируемые логические контроллеры (PLC). В 2019 году справочная производственная мощность указанных продуктов составляла соответственно 250 тыс. единиц, 120 тыс. единиц, 24 тыс. единиц и 22 тыс. единиц. В проспекте указано, что расчёт справочной производственной мощности основан главным образом на объёме, который может быть произведён в течение стандартного рабочего времени на основе стандартного времени производства для различных типов продукции непосредственно производственным персоналом.

Однако, согласно «таблице по оценке воздействия на окружающую среду проекта модернизации и реконструкции производственного центра» (подготовленной в декабре 2019 года), до осуществления данного проекта проектная производственная мощность низковольтных частотных преобразователей Shenzhen Buke уже достигала 30 тыс. единиц, то есть совокупная проектная производственная мощность низковольтных частотных преобразователей Buke Shares и её дочерних компаний как минимум составляла 30 тыс. единиц, тогда как раскрытая в проспекте справочная производственная мощность составила только 80%. Если рассчитывать исходя из мощности 30 тыс. единиц, то коэффициент использования мощности низковольтных частотных преобразователей в 2019 году снизится до 83.50%.

Кроме того, после завершения «проекта модернизации и реконструкции производственного центра» производственная мощность HMI, низковольтных частотных преобразователей и программируемых логических контроллеров (PLC) увеличится соответственно на 223.3 тыс. единиц, 17.6 тыс. единиц и 95.9 тыс. единиц, что будет составлять 89.32%, 73.33% и 435.91% от существующей мощности, раскрытой в проспекте; при этом то, как будет «перевариваться» вновь добавленная производственная мощность программируемых логических контроллеров, особенно нуждается в пристальном внимании.

Связанные сделки подряд семь лет

По наблюдениям «Электромун Дайджест», в декабре 2014 года бывшие акционеры Buke Shares, Хуан Хуалинь, Ма Сюэтун и Чжу Хунфэн, соответственно заключили с Чи Цзя Ую соглашения о передаче акций, по которым они передали Чи Цзя Ую принадлежащие им 941.1 тыс. акций, 510.2 тыс. акций и 299.5 тыс. акций и вышли из числа акционеров Buke Shares. Тогда комиссия по рассмотрению ценных бумаг на этапе подачи в Совет предпринимательства сочла, что Buke Shares не смогла достаточно подробно объяснить и раскрыть обоснованность того, что в отчётный период имели место закупки или продажи с компаниями, где находились бывшие акционеры и бывшие сотрудники, и насколько справедлива была цена сделок.

Однако в ответном письме Buke Shares в реальности пояснилось, что Ма Сюэтун был акционером предшественника Buke Shares, Buke Limited, при её учреждении в 2008 году. Хуан Хуалинь и Чжу Хунфэн являлись опосредованными контролирующими акционерами Buke Shares — акционерами Shenzhen Bujin, которые вошли в капитал в 2006 году. В 2011 году Buke Limited начала планирование реформы корпоративного управления и вопросов по листингу. Для оптимизации структуры долей Buke Limited, мотивации сотрудников и привлечения средств, необходимых для дальнейшего развития компании, также участвовали в внесении дополнительного капитала внутренние физические лица-акционеры, которыми компания опосредованно владела долями; таким образом они могли напрямую владеть акциями компании. Поэтому в 2011 году Хуан Хуалинь и Чжу Хунфэн стали прямыми акционерами Buke Shares.

В 2010 году Ма Сюэтун, Хуан Хуалинь и Чжу Хунфэн по очереди ушли из Buke Limited и Shenzhen Buke и начали самостоятельное предпринимательство. Согласно подтверждённым данным интервью с Ма Сюэтун, Чи Цзя Ую и Хуан Хуалинь, в декабре 2014 года трое указанных лиц передали Чи Цзя Ую все акции компании, которыми они напрямую владели. Ма Сюэтун и Чжу Хунфэн в марте 2010 года планировали учредить Shanghai Fan Yi Information Technology Co., Ltd. (далее «Shanghai Fan Yi»), акционерами выступали супруги Ма Сюэтун и Чжу Хунфэн; Хуан Хуалинь в июле 2010 года увеличил уставный капитал и вошёл в Shanghai Fan Yi (после чего в октябре 2010 года вышел). В 2011 году Хуан Хуалинь учредил Shenzhen Sheng Tai Qi Technology Co., Ltd. (далее «Sheng Tai Qi»).

Стоит отметить, что на протяжении последних семи лет Buke Shares постоянно имела связанные сделки с Shanghai Fan Yi.

В 2013–2019 годах Buke Shares продавала Shanghai Fan Yi суммы соответственно 34.73 тыс. юаней, 62.35 тыс. юаней, 44.42 тыс. юаней, 7.57 тыс. юаней, 20.45 тыс. юаней, 4.73 тыс. юаней и 2.01 тыс. юаней; закупала у Shanghai Fan Yi суммы соответственно 32.80 тыс. юаней, 49.99 тыс. юаней, 93.40 тыс. юаней, 18.02 тыс. юаней, 68.20 тыс. юаней, 93.40 тыс. юаней и 36.78 тыс. юаней, занимая долю в общем объёме закупок в соответствующем периоде 0.47%, 0.59%, 1.24%, 0.18%, 0.40%, 0.50% и 0.19%.

В 2017–2019 годах Buke Shares продавала Sheng Tai Qi в общей сложности соответственно 47.10 тыс. юаней, 16.71 тыс. юаней и 2.25 тыс. юаней, что составляло 0.15%, 0.05% и 0.01% от общего объёма продаж в соответствующем периоде.

«Электромун Дайджест»

(Редактор: Цзи Лия HN003)

Жалоба