Доходы выросли более чем на 50%, достигнув 170 миллиардов, и путём платформенного расширения в эпоху ИИ Huawei Qian Technology продолжает свой путь

3月23日晚，华勤技术交出了一份足够吸睛的2025年成绩单。

Компания «Хуалинь Технолоджи» вечером 23 марта представила достаточно бросающуюся в глаза отчетную «таблицу успеваемости» за 2025 год.

За весь год компания достигла выручки 171.44B юаней, что на 56,02% больше, чем годом ранее; чистая прибыль, приходящаяся на держателей материнской компании, составила 4.05B юаней, рост — 38,55%; скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на держателей материнской компании (без учета разовых факторов), — 3.24B юаней, рост — 38,30%; кроме того, планируется выплата дивидендов наличными по 12 юаней на каждые 10 акций.

На фоне усиления рыночной конкуренции и колебаний себестоимости сырья такая группа темпов роста, близких к «пляске слона», вполне достаточна, чтобы в первую очередь привлечь внимание рынка.

Но если ограничиться только этой группой цифр, легко упустить ту часть годового отчета, которая действительно имеет решающее значение.

1. Стратегия входит в фазу реализации, вторая кривая ускоренно высвобождает потенциал

На широкой базе огромного объема выручки компания при этом сохранила темпы роста 56,02% в годовом сопоставлении, доведя годовую выручку до 171.44B юаней и устойчиво закрепившись в верхнем эшелоне A-акций. Еще более важно то, что на брифинге по результатам менеджмент «Хуалинь Технолоджи» дал средне- и долгосрочный ориентир с более «якорным» смыслом. Компания прогнозирует, что в 2026 году выручка превысит 200B юаней, и четко обозначает: опираясь на структуру «3+N+3», к 2028–2029 годам совокупная цель по выручке компании достигнет масштаба 300B юаней.

Если вернуть эту целевую величину в контекст текущего объема в районе 170B юаней, по сути это означает, что в последующие 3–4 года компания будет сохранять двузначные темпы роста в среднем, а не переходить в стабильный диапазон, характерный для традиционного производственного бизнеса.

Сохраняющийся сравнительно быстрый рост результатов связан не с пассивным «оттеплением» из‑за восстановления одной отрасли, а с комплексным эффектом расширения платформенных возможностей, улучшения структуры клиентов и наращивания объема по нескольким продуктовым линейкам.

Если рассмотреть данные более конкретно, то кривая роста, построенная на стратегии «3+N+3» (три зрелые бизнес‑экосистемы — смартфоны, ноутбуки и бизнес дата‑центров, плюс три стратегические новые области — автомобильная электроника, робототехника и программное обеспечение), уже перестала быть лишь планом на будущее: она действительно начала конвертироваться в финансовые результаты, демонстрируя характер роста с диверсификацией и более высокой добавленной стоимостью.

Во‑первых, — диверсификация источников роста.

Результаты традиционных компаний ODM зачастую сильно зависят от конъюнктуры одного-единственного товарного сегмента, особенно рынка смартфонов. Но в 2025 году рост «Хуалинь Технолоджи» носил отчетливо диверсифицированный характер. Ее базовый мобильный бизнес (терминальные устройства) вырос в годовом сравнении на 57,17%; бизнес вычислений и данных (персональные компьютеры + дата‑центры) — на 51,93%; а более впечатляющий инновационный бизнес (в основном автомобильная электроника, роботы и т. п.) — показал рост 121,00% в годовом сравнении, при этом выручка составила 3.48B юаней.

Во‑вторых, — бизнес‑акценты постепенно смещаются в сторону областей с более высокой добавленной стоимостью.

Хотя бизнес мобильных терминалов по‑прежнему дает максимальный вклад в выручку, доля выручки «вычисления и данные» с ядром в дата‑центрах уже достигает 44%, становясь второй крупной опорой, которая почти наравне с мобильными терминалами.

Согласно годовому отчету, по разным видам продукции в сегменте дата‑центров компания добилась высокоскоростного роста отгрузок. В области AI‑серверов доля рынка продолжает устойчиво удерживаться на ведущем уровне в отрасли. China Post Securities ранее отмечала, что компания вошла в позиции ключевого поставщика среди трех крупнейших CSP‑клиентов.

Это означает, что «золотистость» общих оборотов бизнеса и промышленная позиция компании повышаются: она уходит от модели, где доминируют только потребительские электронные устройства, к модели с двойным драйвером — потребительская электроника и инфраструктура вычислительных мощностей. Компания уже закрепилась в сегменте инфраструктуры вычислительных мощностей — более определенном и перспективном треке роста, который представляет будущую цифровую «базу».

В‑третьих, — новые направления начинают приобретать реальное присутствие. В годовом отчете уже прямо указано, что робототехника рассматривается как вторая кривая роста, которую планируется масштабно развивать.

В 2025 инновационный сегмент, несущий в себе робототехнику, автомобильную электронику и ПО, показал рост выручки 121,00% в годовом сравнении — это самый быстрый темп среди четырех направлений. В 2025 году выручка в сегменте автомобильной электроники составила более 1B юаней; ожидается, что в последующие 3–5 лет она достигнет масштаба «сотен миллиардов» по выручке. ПО уже внесло вклад в масштаб выручки и прибыли. Кроме того, компания «Data Collection» роботов тоже вышла на серийное производство и поставки: в 2025 году домашние роботы для уборки отправлены почти миллионными партиями, а в 2026 году ожидается удвоение роста.

Стоит отметить, что во второй половине 2025 года у компании наблюдается заметное улучшение операционного денежного потока. В первой половине чистый отток операционного денежного потока составил 1.52B юаней, а за весь год чистый отток существенно сузился до 223M юаней. Если «отмотать назад», видно: во второй половине операционный денежный поток сформировал чистый приток примерно в 1.3B юаней, развернув ситуацию первой половины.

Этот сигнал может означать, что капитальные затраты, связанные с закупками, подготовкой запасов и расширением бизнеса на раннем этапе, начали конвертироваться в эффективные поступления от клиентов и в здоровое качество операционной деятельности, а также указывать на то, что компания вступает в период, когда свободный денежный поток будет непрерывно высвобождаться.

2. Платформенные возможности продолжают «вытекать» наружу, технологический рычаг заново формирует логику бизнеса

Долгое время верхняя граница ожиданий рынка относительно ODM‑компаний часто «закреплялась» на возможностях производства. Управление цепочками поставок, контроль затрат, массовое производство, сдача проектов… Эти возможности, безусловно, важны и действительно составляют базовую конкурентоспособность «Хуалинь Технолоджи».

Но если продолжать смотреть на «Хуалинь Технолоджи» только с позиции аппаратной сборки и выполнения контрактного производства (OEM/ODM), то на самом деле уже нельзя объяснить, почему эта компания способна одновременно расширяться в категориях с крайне широким разбросом, и нельзя также объяснить, почему она сумела занять более удачную позицию в волне AI‑аппаратного обеспечения, чем многие традиционные ODM‑игроки.

Ключевая логика здесь в том, что технологические возможности, созданные благодаря долгосрочным инвестициям, переходят из «тыловой» системы поддержки на «передний план» и превращаются в заметный коммерческий рычаг.

В отличие от традиционных производственных ODM, «Хуалинь Технолоджи» — аппаратная компания с более сильными программными возможностями. Это различие обусловлено программным бэкграундом ее команды основателей, а также долгосрочными вложениями в области AI‑ПО, компьютерного зрения и распознавания. В эпоху AI локальный вывод (on‑device inference) и мультимодальные взаимодействия стали нормой; базовые возможности ПО и оптимизации системы напрямую определяют верхний предел производительности аппаратных продуктов и качество пользовательского опыта. Способность к тесной связке ПО и «железа» формирует ключевое отличие «Хуалинь».

Когда эта система возможностей начинает «растекаться» наружу, она позволяет быстро выстраивать конкурентные барьеры в новых нишах.

В сегменте дата‑центров, на данный момент «Хуалинь Технолоджи» — один из очень немногих игроков в отрасли, которые одновременно обладают проектной способностью полного цикла для вычислительных узлов, сетевых узлов и жидкостного охлаждения и отвода тепла. По ключевым технологиям — архитектура стоек, высокоскоростные взаимосвязи, жидкостное охлаждение и отвода тепла — компания занимает лидирующие позиции. Одновременно компания построила открытую и совместимую экосистему, обеспечивая полную адаптацию для популярных в мире GPU‑чипов и отечественных платформ вычислительных мощностей, включая Nvidia, AMD, Intel и т. п.

Менеджмент на брифинге по результатам сообщил, что компания ожидает дальнейший рост бизнеса дата‑центров в 2026 году в диапазоне 30%–50%; при этом доля AI‑серверов уже превысила 70%. Выручка от коммутаторов продолжит удваиваться, а «сверхузловые продукты» во второй половине года выйдут на этап масштабного серийного производства и поставок.

Кроме того, опираясь на технологические наработки «крупной аппаратной платформы» для потребительской электроники, мощную вычислительную поддержку со стороны AI PC и серверов, а также на собственные глобальные производственные сценарии, предоставляющие массив данных тестирования и прикладной среды, «Хуалинь Технолоджи» быстро продвигается в робототехническом направлении.

В отчетном периоде компания создала независимую робототехническую компанию «翌人 Intelligent Robotics» и сформировала специализированную команду R&D; цель — стать ведущим поставщиком роботизированных решений полного цикла для сферы 3C‑производства.

Компания располагает богатым глобальным производственным сценарием и накопленными данными; сейчас основной фокус — на роботах для промышленности колесного типа, которые проходят ключевую проработку для повышения производственной эффективности. В 2025 году компания завершила масштабные отгрузки сборочных роботов для сбора данных и продолжает расширять клиентов в сегменте домашних роботов для уборки. Менеджмент раскрывал, что отгрузки чистящих роботов достигли уровня «миллионных единиц», и прогнозирует, что в 2026 году соответствующие продукты будут «обеспечивать удвоение роста». Параллельно компания продвигает разработку и итерации человекоподобных роботов: она завершила настройку и отладку собственного первого поколения двухногого робота и планирует второй продукт, основанный на платформе Nvidia Thor.

Кроме того, компания предоставляет услуги масштабного производства для нескольких робототехнических компаний, продолжает наращивать производственные мощности и возможности поставок, а также непрерывно совершенствует компоновку экосистемы роботобизнеса.

В сегменте интеллектуального вождения «Хуалинь Технолоджи» успешно построила полный стек автомобильного уровня (car‑grade)研发‑возможностей, охватывающий аппаратное обеспечение, ПО, HMI и тестирование, и располагает специализированным централизованным производственным центром автомобильного уровня с возможностями масштабирования. По ключевым продуктовым линейкам — интеллектуальная приборная панель, интеллектуальные ассистирующие функции вождения, домены кузова, дисплеи и т. п. — достигнуты ключевые прорывы и выполнены масштабные поставки. Компания уже заключила глубокие партнерства со многими традиционными автопроизводителями, компаниями по выпуску электромобилей и зарубежными клиентами.

Менеджмент прогнозирует, что в 2026 году этот бизнес продолжит рост вдвое, и выдвигает тезис, что в течение следующих 3–5 лет он достигнет масштаба «сто миллиардов» и выйдет на прибыльность.

В сегменте AI‑аппаратного обеспечения компания полностью охватывает популярные конечные AI‑категории: AI‑телефоны, AIPC, носимые устройства, XR‑оборудование и т. д.

От дата‑центров до робототехники и далее — к автомобильной электронике и AI‑hardware — мы видим ясную линию: «Хуалинь Технолоджи» не просто постоянно выходит в новые отрасли, а постоянно переиспользует одну и ту же систему возможностей.

Возможно, именно это и является истинной причиной, почему «Хуалинь Технолоджи» в рамках текущей волны AI способна продолжать расширять границы.

Огромный массив информации и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance APP