Hainan Haiya планирует сократить долю в компании China Antibody для получения наличных

Хайнань Хайяо (000566) планирует продать пакет акций.

Согласно последнему объявлению Хайнань Хайяо, компания планирует сократить принадлежащие ей акции гонконгской котируемой компании China Antibody (03681.HK) путем сделок по снижению цены с использованием механизма централизованных биржевых торгов и крупноблочных сделок; количество акций — не более 68 млн акций, что составляет не более 5% от общего объема акций.

Согласно данным, China Antibody была основана в апреле 2001 года, зарегистрирована в Гонконге, а в ноябре 2019 года прошла листинг на Гонконгской фондовой бирже; по состоянию на текущий момент ее общий объем акций составляет 1.39B. China Antibody в основном занимается разработкой биофармацевтических препаратов на основе моноклональных антител. China Antibody — компания, в которой Хайнань Хайяо является акционером; Хайнань Хайяо владеет 159 млн акций China Antibody, что составляет 11,46% от ее общего объема акций.

Согласно Eastmoney, текущая цена China Antibody составляет 1,76 гонконгского доллара/акция, а рыночная капитализация — 2,44 млрд гонконгских долларов. При расчете по этой цене максимальная стоимость пакета акций, который Хайнань Хайяо может продать в рамках этого раунда, составляет около 120 млн гонконгских долларов. Однако Хайнань Хайяо заявляет, что из-за значительных колебаний цен на акции на рынке ценных бумаг, а также из-за неопределенности сроков продажи, в настоящее время невозможно точно спрогнозировать конкретное влияние этой сделки на финансовые результаты компании.

Относительно причин, по которым планируется продать пакет акций, Хайнань Хайяо заявила, что данное сокращение доли осуществляется с целью оптимизации структуры активов, повышения ликвидности активов компании и эффективности их использования.

Следует отметить, что Хайнань Хайяо сталкивается с ситуацией, когда коэффициент активов к обязательствам находится на высоком уровне. По состоянию на конец III квартала 2025 года коэффициент активов к обязательствам уже достиг 94,43%.

В частности, денежные средства компании в последние годы постепенно сокращались: в 2020—2024 годах они составляли 1.26B юаней, 751 млн юаней, 395 млн юаней, 367 млн юаней и 330 млн юаней; по состоянию на конец III квартала 2025 года они дополнительно сократились до 260 млн юаней. Одновременно по состоянию на конец III квартала 2025 года оборотные обязательства компании увеличились до 4,36 млрд юаней, при этом краткосрочные займы достигли 1.26B юаней.

Помимо давления со стороны долговой нагрузки, финансовые результаты Хайнань Хайяо также находятся под давлением: чистая прибыль, относящаяся к акционерам, компании уже второй год подряд остается убыточной, и в 2025 году прогнозируется продолжение убытков. Прогноз финансовых результатов Хайнань Хайяо за 2025 год показывает, что в 2025 году чистая прибыль, относящаяся к акционерам, ожидается на уровне от -350 млн юаней до -430 млн юаней, при этом прогнозируется сокращение убытков в годовом сопоставлении.

Хайнань Хайяо заявляет, что в 2025 году, под влиянием таких факторов, как политика в области медицинского страхования, закупки с централизованным отбором (集采) и т.п., конкуренция на рынке усилилась. Инновационные препараты компании еще не вышли на рынок, а новые зарегистрированные генерические препараты не набрали достаточного объема продаж. Кроме того, по мере поэтапной капитализации проектов по субстанциям (сырью) увеличиваются расходы на амортизацию; а большой объем процентных обязательств приводит к высоким расходам на проценты, что в свою очередь влияет на финансовые результаты компании.

Если смотреть на чистую прибыль за вычетом показателей, не относящихся к основной деятельности (扣非净利润), то Хайнань Хайяо еще более явно: в 2017—2024 годах компания последовательно восемь лет подряд показывала убытки. В 2025 году компания прогнозирует чистую прибыль, не относящуюся к основной деятельности, в размере от -380 млн юаней до -480 млн юаней; ожидается, что убытки продолжатся уже девятый год подряд.

Председатель совета директоров Aoyou International Чжан Юэ в интервью Beijing Business Daily заявил, что высокий коэффициент активов к обязательствам, непрерывные убытки и напряженность с денежным потоком заставляют прибегнуть к стандартным мерам по самоспасению: получить наличные за счет продажи финансовых активов, снизить долговую нагрузку и стабилизировать ликвидность. Этот раунд сокращения доли поможет облегчить краткосрочное давление по обслуживанию долгов, повысить ликвидность активов, а также, возможно, улучшить результаты текущего периода и стабилизировать рыночные ожидания. Вместе с тем, из-за сильной волатильности акций на рынке Гонконга фактическая выручка от реализации и доходность трудно прогнозируются.

В настоящее время Хайнань Хайяо активно развивает инновационные препараты. Согласно отчету за первое полугодие 2025 года, компания продолжает усиливать инвестиции в инновации и развитие команд, ускоряет разработку инновационных препаратов, продолжает разработку новых генерических продуктов и работы по оценке согласованности уже производимых продуктов (一致性评价), далее повышает способность продуктов проходить допуск на рынок и продвигает трансформацию компании по модели «инновации+генерики».

В начале этого года Хайнань Хайяо объявила, что в «инновационном препарате» Пайэнь цзя бинь (派恩加滨), разработанном совместно ее 100% дочерней компании Haikou City Pharmaceutical Factory Co., Ltd. (海口市制药厂有限公司) и Шанхайским институтом фармацевтики Китайской академии наук (中国科学院上海药物研究所), недавно завершились клинические испытания фазы IIa; предварительные результаты исследования показывают достижение основных и вторичных клинических конечных точек. Кроме того, портфель инновационных препаратов компании включает капсулы Фэй-фэй-дин (氟非尼酮胶囊) — препарат 1-го класса для лечения фиброза печени; препарат включен в список видов лекарств с прорывным терапевтическим потенциалом, составленный Центром по рассмотрению лекарственных препаратов Управления по надзору за оборотом лекарственных средств (药品审评中心).

Что касается связанных с компанией вопросов, корреспондент Beijing Business Daily направил Хайнань Хайяо запрос на интервью, однако по состоянию на момент выпуска материала ответа получено не было.