OpenSea подает заявку на листинг на Гонконгской фондовой бирже: нацелена на возможности цифровой трансформации послепродажного рынка автомобилей

Платформа по цифровизации автомобильного послепродажного рынка на материковом рынке KaiSi подала в четверг (2 апреля) заявку на листинг в Гонконгскую фондовую биржу (HKEX); CICC выступает единственным спонсором. В части операционных и финансовых показателей компания продолжает демонстрировать устойчивое улучшение деловой ситуации: в 2025 году объем сделок (GMV) составил около 7,6 млрд юаней, а совокупная выручка — около 930 млн юаней, что в годовом сопоставлении (+25,3%) демонстрирует способность к надежному расширению бизнеса; совокупная валовая маржа неизменно удерживается на уровне выше среднего по отрасли — в 2025 году достигнув 28,3%, что отражает эффективное управление затратами и структуру продуктовых и сервисных предложений высокого качества, закладывая прочную основу для долгосрочного устойчивого развития.

По мере того как в Китае продолжает расширяться парк автомобилей, повышается уровень проникновения электромобилей, а требования автовладельцев к прозрачному ремонту, оригинальным запчастям и высокоэффективным услугам постоянно растут, автомобильный послепродажный рынок постепенно переходит от традиционных, разрозненных моделей оборота к новому этапу, где в основе лежат данные, стандарты и платформенная координация. Точка входа KaiSi как раз заключается в строительстве цифровой и интеллектуальной инфраструктуры в ходе этой волны модернизации отрасли.

Огромный размер послепродажного рынка, но в долгосрочной перспективе сохраняются фрагментационные болевые точки

Из проспекта следует, что в 2025 году общий размер автомобильного послепродажного рынка Китая составляет примерно 1,6 трлн юаней; ожидается, что к 2030 году он вырастет примерно до 2,2 трлн юаней. Среднегодовой темп роста (CAGR) за 2025–2030 годы составляет около 7,4%.

По сравнению с рынком предпродажной комплектации (front-end) автомобильный послепродажный рынок характеризуется длинной цепочкой, большим числом участников, сложной номенклатурой (SKU) и высокой степенью разрозненности спроса. От OEM и производителей автозапчастей, до дистрибьюторов автозапчастей, автомобильных сервисных точек и конечных автовладельцев — вся цепочка оборота включает множество звеньев; в течение долгого времени сохраняются проблемы асимметрии информации, низкой эффективности пополнения запасов, многократных наценок на каждом этапе и несопоставимого качества услуг. Особенно в среде, где сосуществуют множество брендов и множество моделей, ремонтные сценарии часто демонстрируют типичные признаки длинного хвоста (long tail), что затрудняет традиционным цепочкам поставок эффективно подхватывать спрос в стандартизированном виде.

Это также означает, что, хотя автомобильный послепродажный рынок по своим масштабам огромен, в прошлом он долгое время не имел по-настоящему цифровизированной и интеллектуальной платформы, способной связать верх и низ цепочки поставок. У кого получится агрегировать разрозненный спрос и стандартизировать товары и услуги, тот будет иметь возможность создать более глубокие инфраструктурные возможности в этой нише.

Электромобили и интеллектуализация расширяют спрос, открывая пространство для модернизации отрасли

С точки зрения отраслевых тенденций, уровень проникновения электромобилей и интеллектуальных автомобилей постоянно растет, создавая новые структурные возможности для послепродажного рынка. С одной стороны, электромобили предъявляют более высокие требования к цифровой и интеллектуальной координации и профессиональной идентификационной способности при ремонте, техобслуживании и обслуживании запчастей. С другой стороны, автомобиль постепенно превращается из простого транспортного средства в интеллектуальный терминал и пространство для мобильной жизни; спрос, возникающий вокруг ремонта, обслуживания, обновления, тюнинга и опыта использования автомобиля, становится еще более разнообразным.

Еще важнее то, что по мере того, как автомобиль все более становится интеллектуальным, послепродажный сервис больше не ограничивается самим «ремонтом». Он включает детали таких процессов, как диагностика неисправностей, идентификация запчастей, отслеживание выполнения заказов, сертификация услуг, управление гарантиями и доведение сервиса до автовладельцев. Это означает, что ключ к конкуренции на послепродажном рынке в будущем заключается не только в том, кто продает больше запчастей, а в том, кто сможет более эффективно организовать цепочку поставок, более прозрачно управлять процессами сервиса и точнее соединять спрос автовладельцев.

Ясная политика: цифровизация и стандартизация становятся основной линией

Поддержку отрасли также обеспечивает политика. В 2026 году в правительственном докладе о работе и в «плане на 15-й пятилетний период (十五五)» четко указано, что нужно глубже продвигать строительство «Цифрового Китая», продолжать усиливать поддержку цифровой и интеллектуальной трансформации для малых и средних предприятий и содействовать масштабному и коммерциализированному внедрению приложений искусственного интеллекта в ключевых отраслях; одновременно, в рамках цифровой трансформации автомобильной отрасли, стандартизированного развития автомобильного послепродажного рынка и интеллектуальной модернизации цепочек поставок, поддерживается создание стандартизированной, поддающейся отслеживанию системы промышленных услуг. Направления бизнеса KaiSi тесно согласуются с упомянутыми политическими курсами, включая раскрытие технической информации по ремонту автомобилей, отслеживание происхождения обращения запчастей, управление ремонтной документацией, прозрачный ремонт по страховым случаям, а также совместное создание отраслевых стандартов и системы кредитоспособности. Компания также отмечает, что соответствующая компоновка включает стандарты данных по запчастям и сеть отслеживания их обращения.

На фоне ужесточения регулирования рыночного надзора и повышения требований автовладельцев к прозрачности послепродажного обслуживания, автомобильный послепродажный рынок постепенно переходит от ранее преимущественно сфокусированного на сделках и посредничестве к новому этапу, в котором учитываются гарантии качества, послепродажное отслеживание и построение системы кредитоспособности; тем самым отрасли задан четкий курс на модернизацию в направлении цифровизации, стандартизации и обеспеченной отслеживаемости.

Ключ — в создании цифровой и интеллектуальной инфраструктуры

Стратегическое продвижение KaiSi также связано с долгосрочным накоплением управленческого опыта в отраслевой эксплуатации и технического фона со стороны руководства. Господин Цзян Юнсин (江永兴), основатель компании, председатель совета директоров и главный исполнительный директор, в первую очередь отвечает за надзор за общей стратегией группы, операциями бизнеса и управлением, координируя направление развития компании и внедрение ключевых направлений. До основания KaiSi г-н Цзян много лет работал в Huawei, обладая богатым опытом в таких областях, как технические исследования и разработки, маркетинг и коммерческая эксплуатация. Для KaiSi управленческий опыт г-на Цзяна, сочетающий техническую, продуктовую и отраслевую операционную перспективу, также служит опорой для продвижения строительства цифровой и интеллектуальной платформы в автомобильном послепродажном рынке.

Что касается бизнес-модели, то KaiSi — это не традиционный в строгом смысле «автозапчастный e-commerce» в единственном формате, а построенная вокруг автомобильного послепродажного рынка система масштабируемой цифровой и интеллектуальной инфраструктуры. Согласно проспекту, компания уже сформировала сеть услуг по модели «1 цифровое и интеллектуальное базовое основание, 2 отраслевых стандарта и 3 платформенных продукта», а также построила сквозную экосистему бизнес-модели «F2B2b2C». Конкретно платформенные продукты включают: платформу оптовых закупок автозапчастей для стороны поставок «开思严选» («KaiSi Yans Xuan»), универсальную торговую платформу для автомобильных сервисных магазинов «开思汽配» («KaiSi Qipei»), а также систему цифровой интеллектуальной сертификации магазинов для конечных сервисных сценариев — «开思甄选» («KaiSi Zhenxuan»). При этом она расширяется до систем управления умными магазинами, логистики, рекламы и других цифровых интеллектуальных услуг с добавленной ценностью.

По состоянию на 31 декабря 2025 года платформа KaiSi подключила 10 OEM, 75 производителей автозапчастей, более 12 000 дистрибьюторов автозапчастей и более 375 000 автомобильных сервисных магазинов, а общий объем SKU превышает 48 млн единиц. Благодаря эффективной интеграции цепочки поставок и широкой охватности каналов компания продолжает продвигать модернизацию автомобильного послепродажного рынка в направлении цифровизации и интеллекта.

Ключ этой модели в том, что компания не ограничивается обслуживанием отдельного узла сделок, а встраивает возможности товаров, услуг, выполнения обязательств и данных одновременно в промышленную цепочку.

Для производителей автозапчастей в верхнем звене платформа KaiSi может помочь им более эффективно выходить на конечный рынок. Одновременно, опираясь на накопленные платформой реальные данные сделок, платформа позволяет точно прогнозировать количество, частоту и географическое распределение спроса на автозапчасти, помогая производителям точнее планировать производство, повышать возможности поставки и сокращать циклы доработки новых продуктов.

Для дистрибьюторов KaiSi предоставляет им построенную платформой разностороннюю сеть закупочных каналов, охватывающую различные типы продуктов, включая оригинальные детали (оригинальные запчасти), брендовые детали и заводские детали, а также обеспечивает быстрые и точные подбора автозапчастей с помощью инструментов интеллектуального поиска. При этом платформа обеспечивает своевременное возвращение платежей за товар, оптимизируя эффективность оборота денежных средств. Кроме того, с помощью AI торгового агента KaiSi анализирует данные продаж и складских запасов, помогая дистрибьюторам научно планировать закупочные программы, эффективно повышая общую операционную эффективность и коэффициент оборачиваемости запасов.

Для автомобильных сервисных магазинов платформа KaiSi не только предлагает высококачественные продукты автозапчастей и полноценные гарантийные услуги, но и, с помощью инструментов вроде AI закупочного агента, AI «мастера ремонта» и других средств, помогает магазинам повышать эффективность ремонта и снижать технический порог. Одновременно, благодаря инструментам цифровой и интеллектуальной эксплуатации, магазины могут реализовать стандартизированное обновление по получению, удержанию и управлению пользователями, комплексно повышая операционную эффективность и качество пользовательского опыта.

Для автовладельцев платформа KaiSi обеспечивает гарантию подлинных запчастей, гарантирует полную прозрачность процесса ремонта, а также создает надежную систему сервиса, делая опыт эксплуатации автомобиля более спокойным и удобным.

Стандартизация, цифровизация, AI-возможности

Если рассматривать конкурентоспособность продуктов, преимущество KaiSi заключается не только в том, что «продает товар», а в том, что переводит в цифровой и интеллектуальный формат самые трудные для стандартизации и самые трудные для отслеживания части в автомобильном послепродажном рынке.

Во-первых, это возможности стандартизации товаров и услуг. Сегодня в послепродажном рынке существуют проблемы, когда сложно отличить подлинное от поддельного, когда товар не соответствует факту, когда качество услуг различается. Компания последовательно продвигает две комплекта отраслевых стандартов — по товарам и по услугам — чтобы перевести качество запчастей, совместимость, гарантийные обязательства и возможности сервисов из размытых формулировок в идентифицируемую и верифицируемую стандартизированную информацию, повышая ключевые базовые возможности.

Во-вторых, это координация цепочки поставок и способности к исполнению обязательств. В материалах компании указано, что она уже развернула цифровую и интеллектуальную координацию с несколькими заводами по производству запчастей, повышая эффективность поставок и возможности оборота в цепочке поставок через связку моделей прогнозирования спроса, ERP и складско-доставочной системы. Это означает, что ценность платформы — не только в посредничестве на фронтенде, но и в преобразовании разрозненных, низкочастотных и длиннохвостовых (long tail) запросов в управляемые планы поставок.

В-третьих, это возможности накопления данных и интеграции с AI. В этом высоко вертикально специализированном профессиональном сценарии послепродажного рынка данные, такие как VIN, наряд-заказ (工单), случаи ремонта, сопоставление запчастей и обработка неисправностей, имеют высокий порог доступа. В материалах показано, что KaiSi сочетает соответствующие активы данных с AI-инструментами, распространяя их на сценарии интеллектуальной торговли запчастями, идентификации наряд-заказов, вспомогательных решений по ремонту и т.д. Это также дает платформе возможность развиваться от торговой платформы к отраслевым интеллектуальным инструментам.

От торговой платформы к отраслевой сети: главный фокус — в глубине платформизации

Стоит обратить внимание: с момента основания KaiSi уже получила поддержку от ряда инвестиционных организаций, включая Sequoia, Shunwei, Source Code Capital, Fosun, Huaye Tiancheng, H Capital и Big Bay Area Shared Home, а также интерес со стороны отраслевого капитала Bosch и несколько раундов инвестиций.

Для рынка капитала инвестиционная ценность KaiSi не ограничивается самой по себе траекторией автомобильного послепродажного рынка. Более важно, сможет ли компания доказать, что она обладает платформенными, сетевыми и инфраструктурными возможностями. Иными словами, внимание рынка может быть направлено не только на масштаб одной бизнес-единицы, а на то, сможет ли компания построить в цепочке поставок роль с более высокой «липкостью» (привязкой): одновременно соединяя бренды и заводы в верхнем звене для точного стыковки цепочки поставок, и достигая сервисных магазинов и автовладельцев в нижнем звене, формируя экосистему отраслевой координации по всей цепочке.

В процессе перехода китайской автомобильной отрасли от преимуществ в производстве к преимуществам в сервисе и данных, цифровая и интеллектуальная модернизация автомобильного послепродажного рынка стала следующим направлением, на которое стоит обратить внимание. Для KaiSi, если построенные ею цифровые и интеллектуальные системы удастся превратить в зрелую модель, пригодную к масштабируемому тиражированию, то в будущем позиционирование стоимости KaiSi на автомобильном послепродажном рынке, возможно, будет заключаться не только в статусе одной платформенной компании, а ближе к участнику цифровой и интеллектуальной инфраструктуры отраслевого уровня.

Опираясь на уже доказавшие эффективность успешные практики внутри страны, KaiSi ускоряет продвижение и разворачивает планы по международной экспансии; благодаря собственным передовым возможностям в цепочке поставок и профессиональным цифровым и интеллектуальным компетенциям компания формирует глобальную сеть послепродажного сервиса с широким охватом и быстрой отзывчивостью, предоставляя поддержку модернизации автомобильного послепродажного рынка по всему миру.

Контакты: Отдел рекламы Hong Kong Economic Times (Хонконгская экономическая газета), Группа по листингу компании │ annteam@hket.com