Зелёный город поставил цель на 2026 год, планируя увеличить стоимость земельных запасов на 100B юаней, признавая, что «прибыль всё ещё будет сталкиваться с давлением»

Источник изображения: официальный аккаунт WeChat компании «Zelcity»

31 марта днем, «Zelcity» (03900.HK) провела пресс-конференцию по итогам деятельности за 2025 год. На мероприятии присутствовали председатель совета директоров «Zelcity» Лю Чэнъюнь, исполнительный директор, исполняющий обязанности генерального директора Ген Чжунцян, исполнительный директор, заместитель генерального директора Ли Цзюнь, исполнительный генеральный директор и секретарь совета директоров Чжоу Чанцзян и другие члены руководства.

Стоит отметить, что на этот раз на пресс-конференции не было «ветерана» Го Цзяфэна. Ровно накануне дня, когда проводилась отчетная встреча, «Zelcity» опубликовала объявление о том, что Го Цзяфэн уходит с постов исполнительного директора, административного генерального директора и с других должностей в группе; при этом пост административного генерального директора будет исполнять г-н Ген Чжунцян.

Согласно отчету о результатах, раскрытому «Zelcity» утром 31 марта, в 2025 году общий объем контрактных продаж «Zelcity» составил 2519 млрд юаней, что еще сильнее подняло компанию — до 2-го места по стране по итогам 2024 года. В частности, объем контрактных продаж по проектам, в которых компания ведет самостийную разработку, составил около 1534 млрд юаней, а выручка от продаж с учетом доли — 1043 млрд юаней; обе позиции поднялись до 5-го места по стране.

Оценивая показатели операционной деятельности за прошлый год, председатель совета директоров Лю Чэнъюнь дал положительную оценку, считая, что компания в ходе глубокой корректировки в отрасли представила впечатляющий результат.

Смотря в будущее, Лю Чэнъюнь считает, что в настоящее время рынок недвижимости все еще находится на ключевом этапе формирования дна и стабилизации; продолжается переход от старых моделей к новым, от старых движущих сил к новым, а перестройка отрасли еще не завершена. «Но мы неизменно убеждены, что спрос на проживание высокого качества будет существовать всегда. Процесс формирования дна в отрасли недвижимости для “Zelcity” — это одновременно вызов и возможность для отличных компаний отточить внутренние возможности, накапливая силы».

Прибыль по-прежнему будет испытывать определенное давление

Данные показывают, что в 2025 году «Zelcity» достигла выручки 1549,66 млрд юаней, что на 2,3% меньше, чем в 2024 году; чистая прибыль составила 22,86 млрд юаней, снизившись на 44,9%; чистая прибыль, относящаяся акционерам компании, составила 0,71 млрд юаней, что на 95,6% меньше, чем 15,96 млрд юаней в 2024 году; это также впервые за последние десять лет у «Zelcity» чистая прибыль, относящаяся акционерам материнской компании, опустилась ниже 1 млрд юаней.

Относительно существенного падения прибыли исполняющий обязанности генерального директора Ген Чжунцян заявил, что поскольку рынок недвижимости по-прежнему находится в стадии корректировки, компания для содействия долгосрочному развитию продолжила активно продвигать распродажу длинных запасов, что привело к снижению валовой маржи при зачете выручки за 2025 год, а также к снижению показателей результатов, приходящихся на совместные предприятия и компании, относящиеся к ассоциированным. Кроме того, компания в 2025 году создала резервы под обесценение активов на 49,21 млрд юаней; названные факторы в совокупности оказали влияние на прибыль компании.

Кроме того, огромная разница более чем на 2,2 млрд юаней между чистой прибылью «Zelcity» и чистой прибылью, относящейся акционерам, привлекла внимание рынка.

На это Ген Чжунцян на отчетной встрече прямо заявил, что компания не находится в ситуации, когда большая часть прибыли передается лишь небольшому числу миноритарных акционеров или другим партнерам. Он пояснил, что основными причинами, почему чистая прибыль сильно отличается от чистой прибыли, относящейся акционерам, являются: во-первых, среди проектов, сданных в 2025 году, есть часть совместных проектов, при которых доля «Zelcity» невысока; во-вторых, в 2025 году совместные и ассоциированные компании понесли убытки. Финансовый отчет показывает, что в отчетном периоде у «Zelcity» убытки по доле в прибылях/убытках совместных компаний и по доле в прибылях/убытках ассоциированных компаний достигли соответственно 5,36 млрд юаней и 5,98 млрд юаней.

Ген Чжунцян далее подчеркнул, что из-за влияния распродажи длинных запасов и факторов обесценения активов ожидается, что в 2026 году прибыль компании по-прежнему будет испытывать определенное давление. В дальнейшем, по мере того как старые проекты по запасам, сформированные до конца 2021 года, будут постепенно распродаваться, чистая прибыль, относящаяся акционерам, наверняка улучшится.

При одновременной нагрузке на показатели прибыли особенно важна финансовая безопасность компании.

Судя по финансовой отчетности, «Zelcity» удержала «безопасный нижний предел». Данные показывают, что по состоянию на конец декабря 2025 года общие обязательства «Zelcity» составили 3441,47 млрд юаней, что на 12,7% меньше, чем годом ранее; процентные обязательства компании — 1333,86 млрд юаней, снижение на 2,8%; долги со сроком погашения в течение одного года — около 247,44 млрд юаней, что составляет 18,6%, то есть на 4,5 процентных пункта ниже, чем 23,1% в 2024 году, при этом минимум за все годы, а структура долга еще более оптимизирована.

Что касается денежных средств: по состоянию на конец отчетного периода общий объем банковских вкладов и денежных средств компании (включая залоговые банковские депозиты) составляет около 632 млрд юаней — это в 2,6 раза больше, чем остаток по заемным средствам со сроком погашения в течение одного года, и является максимумом за последние годы.

Кроме того, в плане финансирования: средневзвешенная стоимость процентов по общему объему заимствований «Zelcity» в 2025 году составила 3,3%, снизившись на 0,6 процентного пункта по сравнению с 3,9% в 2024 году.

Планирует увеличить объем земельных резервов на 1000 млрд; продажи по самостийной разработке — стремление завершить 1300 млрд

На пресс-конференции разговор о целях компании по приобретению земли и продажам на ближайший год не обходится без обсуждения.

В 2025 году «Zelcity» добавила в общей сложности 50 проектов; общая строительная площадь — около 318 млн кв. м. Группа приняла на себя затраты примерно в 511 млрд юаней; ожидаемая стоимость продаваемого объема — около 1355 млрд юаней. Среднее соотношение доли при новых проектах — около 69%. При этом объем новых земельных запасов в городах первого и второго эшелонов достиг 1168 млрд юаней, что составляет 86%.

Однако с точки зрения темпов приобретения земли «Zelcity» в основном сконцентрировалась на земельных покупках в первые 8 месяцев 2025 года; после этого частота выхода на рынок земель заметно снизилась.

Комментируя текущие представления о рынке земли в целом, Ген Чжунцян считает, что по сравнению с аналогичным периодом прошлых лет темпы на стороне предложения в этом году заметно замедлились: общий объем предложения снизился, а также относительно меньше качественных земельных участков. Это в первую очередь связано с тем, как правительство выделяет земельные участки, а также с рыночным расходованием готового жилья и денежными средствами девелоперов, используемыми для покупки земли, и другими факторами.

«В 2026 году, как мне кажется, это будет самый трудный год для инвестиционной работы за последние несколько лет». Он отметил, что целевой показатель компании по добавленной стоимости земельного резерва на 2025 год составляет 1000 млрд. Что касается инвестиционной стратегии, компания продолжит придерживаться «безопасного нижнего предела», в качестве первого принципа применяя «делать 10% на 100%»; при этом будет углублять работу по городам и соответствующим сегментам. А при анализе проектов компания больше обращает внимание на качество самого проекта, а не просто на город.

А говоря о рынке недвижимости в 2026 году, заместитель генерального директора Ли Цзюнь считает, что во-первых, продажи на рынке жилья ускорят стабилизацию; возможны дальнейшие сокращения в падении по площади сделок и суммам сделок с жильем. Во-вторых, задача по распродаже запасов по-прежнему остается первостепенной на данном этапе: у большинства городов период распродажи запасов все еще находится на исторически высоком уровне. В-третьих, масштабы нового строительства в начале года все еще демонстрируют определенное снижение; при сокращении объемов одновременно происходит оптимизация структуры предложения. «На основе этих трех пунктов продажи в ключевых городах, как ожидается, смогут остановить падение и стабилизироваться во второй половине 2026 года».

Как он раскрыл, по состоянию на конец 2025 года по проектам самостийной разработки «Zelcity» продаваемая стоимость составляет 1631 млрд юаней, продаваемая площадь — 523 млн кв. м. При этом находящиеся в наличии запасы по продаваемой стоимости составляют 801 млрд юаней, а планируемый к выводу новый объем по продаваемой стоимости — 830 млрд юаней.

«С учетом наших запасов и планируемой добавленной продаваемой стоимости мы стремимся в 2026 году завершить цель по продажам по самостийной разработке на уровне около 1300 млрд юаней». — сказал Ли Цзюнь.

Масштабные новости и точная аналитика — все в приложении Sina Finance APP