Две компании были предупреждены за неточную раскрытие информации о коммерческом космосе, а публичные компании часто и интенсивно предупреждают о рисках.

В последнее время отрасль коммерческих космических полётов неоднократно активизировалась, а цены акций соответствующих компаний часто демонстрировали скачки, что привлекло внимание регулирующих органов. В ночь на 13 января Московская биржа (SSE) направила предупреждения о регулировании компаниям Dianji Digital, Hangxiao Steel Structure и соответствующим ответственным лицам соответственно, указав, что в вопросах распространения информации, связанной с концепциями вроде «коммерческих космических полётов», в деятельности компаний имели место случаи неточного и неполного раскрытия информации, а также недостаточного раскрытия рисков.

Согласно данным Wind, по состоянию на закрытие 13 января коммерческо-космический индекс (8841877.WI) за последний месяц в совокупности вырос на 31,19%. Ранее многие котирующиеся компании, связанные с концепцией «коммерческих космических полётов», из‑за чрезмерного краткосрочного роста котировок попали в ситуацию «аномальных колебаний», предусмотренную правилами биржи. Соответствующие компании массово публиковали объявления о рисках, связанных с торговлей акциями, либо объявления о ценовых колебаниях, напоминая инвесторам обратить внимание на риск быстрого отката, который может быть вызван иррациональным ажиотажем.

Dianji Digital и Hangxiao Steel Structure получили предупреждения от SSE

Согласно предупреждению о регулировании, выданному SSE, основное нарушение Dianji Digital заключается в ненадлежащем раскрытии информации во время мероприятий для инвесторов (investor relations).

В таблице с записями об активностях для инвесторов, раскрытой 31 декабря, указано, что дочерняя компания — Baifei Electronics — в основном поставляет три типа продукции: спутниковые бортовые высокопроизводительные вычисления (high-performance computing), AI-вычисления (AI智算) и радиочастотную передачу (射频传输), и что ею уже успешно сформировано решение с полной локализацией (made in China). Среди направлений специальной сферы также отмечено, что AI-продукты компании уже вошли в стадию серийного производства и т.д. После публикации соответствующего контента, по состоянию на 12 января 2026 года, акции Dianji Digital в совокупности выросли на 19,37%.

После регулирующих требований Dianji Digital 13 января раскрыла объявление о предупреждении о рисках, в котором говорится, что на спутниковые коммуникационные продукты компании, включая интеллектуальные вычисления и спутниковую связь и т.п., за весь 2025 год приходится около 3,9 млн юаней заказов, что составляет менее 0,1% от всей доли бизнеса, и что дальнейшее развитие сопряжено с высокой неопределённостью. Кроме того, AI‑продукты, упомянутые ранее как вошедшие в стадию серийного производства, всё ещё находятся на стадии мелкосерийных поставок и не сформировали масштабные продажи; заказы за 2025 год составляют около 10 млн юаней, а доля выручки — низкая, существенного влияния на результаты компании нет; в будущем развитие также сопряжено с неопределённостью.

SSE считает, что в таблице с записями об активностях для инвесторов компания не смогла точно отразить стадию развития спутниковых коммуникационных продуктов и AI‑продуктов, масштабы продаж и влияние на общие показатели деятельности компании, а также не дала достаточного предупреждения о рисках, включая ситуацию с неопределённостью будущего развития. Лишь после того, как компания была побуждена регулятором раскрыть информацию, были опубликованы разъясняющие объявления; раскрытие информации было неточным и неполным, а предупреждение о рисках — недостаточным, что может ввести инвесторов в заблуждение при принятии решений. Поэтому SSE вынесла предупреждение о регулировании действующему в то время заместителю директора по секретариату (董秘) компании Hou Zhiping.

Предупреждение по Hangxiao Steel Structure было связано с информацией о тендерах, раскрытой компанией на интерактивной платформе.

31 декабря 2025 года, когда Hangxiao Steel Structure отвечала на вопросы инвесторов на платформе Shanghai Stock Exchange E (上证E互动平台), компания заявила, что как участник совместного проекта она совместно с Hunan Construction Engineering Group Co., Ltd. выиграла тендер на генеральный подряд проекта по строительству, комплексным испытаниям и утилизации/повторному использованию (возврат и повторное применение) базы для установки и тестирования в рамках первой очереди (一期) инженерного комплекса для крупногабаритных жидкостных ракетоносителей (箭元中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地（一期）工程总承包项目). Заключённая контрактная цена составляет около 253 млн юаней; контрактная цена по инженерной части, относящаяся к компании, — около 69.32M юаней. После публикации этой информации рынок проявил повышенный интерес; по состоянию на 13 января 2026 года акции компании уже много раз подряд закрывались на верхнем пределе роста (涨停) и дважды достигали порога «аномальных колебаний цены».

После регулирующих требований Hangxiao Steel Structure 8 января опубликовала объявление, в котором сказано, что сумма контрактов по данному проекту сравнительно невелика, доля от выручки за 2024 год по результатам аудита — менее 1%, и что это не окажет существенного влияния на результаты за весь год. SSE заявила, что ответ компании на платформе E Interactive не смог точно отразить конкретную работу по реализации проекта, а также не дал достаточного предупреждения о рисках, включая неопределённость фактического влияния на операционные результаты компании и неопределённость исполнения контракта; лишь после побуждения со стороны регулятора компания раскрыла объявление для разъяснений. Соответствующая информация была раскрыта неточно и неполно, предупреждение о рисках — недостаточным, что может ввести инвесторов в заблуждение. Согласно соответствующим положениям, SSE вынесла предупреждение о регулировании действующему в то время заместителю директора по секретариату (董秘) компании Yao Jianfeng.

SSE отметила, что в текущем рынке существует высокая степень внимания к связанным концепциям вроде «коммерческих космических полётов», «спутников» и «применений AI», и что эти темы могут оказать существенное влияние на цену акций компании и на решения инвесторов. Поэтому при публикации соответствующей информации компаниям, в особенности, следует проявлять осторожность, обеспечивать точность и объективность, а также в достаточной мере указывать риски неопределённости, чтобы избежать введения инвесторов в заблуждение.

Многие публичные компании предупреждают о рисках

В последнее время концепция коммерческих космических полётов демонстрирует яркие показатели. За «горячей» торговлей акциями, разогретой спросом, многие публичные компании, связанные с соответствующими концепциями, в своих объявлениях предупреждали о торговых рисках.

В ночь на 13 января Tongyu Communications раскрыла объявление о ненормальных колебаниях при торговле акциями, сообщив, что с 27 ноября 2025 года цена закрытия её акций в совокупности выросла на 256,08%, и что присутствуют признаки чрезмерного перегрева рыночных настроений и иррационального спекулятивного ажиотажа, а также существуют риски быстрого краткосрочного отката цены акций. По состоянию на закрытие 13 января цена закрытия акций составила 69,97 юаня за акцию, находясь на исторически высоком уровне; цена акций уже оторвалась от фундаментальных показателей.

Согласно данным платформы Dongzituo (深交所互动易) от Шэньчжэньской биржи, в последнее время множество инвесторов проявляли озабоченность по поводу планов компании в сфере спутниковой связи и коммерческих космических полётов. 10 ноября 2025 года в ответе на вопросы инвесторов Tongyu Communications отмечала, что в конце 2024 года компания инвестировала 30 млн юаней, войдя в капитал компании Hongqing Technology (鸿擎科技), занимающейся ключевыми компонентами для спутников; таким образом компания усилила размещение ключевых компонентов для «верхнего» (upstream) сегмента спутниковой взаимосвязанности (интернет спутников). Компания также является акционером Hongqing Technology вместе с Blue Arrow Aerospace (蓝箭航天), и с момента участия в капитале Hongqing Technology стороны постоянно поддерживают тесные контакты.

Одновременно во многих объявлениях публичных компаний подчёркивается, что вклад бизнеса, связанного с коммерческими космическими полётами, является ограниченным. 13 января Dianji Chip (电科芯片) опубликовала объявление: акции компании 9, 12 и 13 января 2026 года подряд за 3 торговых дня показали суммарное отклонение прироста цены закрытия, превышающее 20% по совокупности. Судя по структуре выручки, компания производит продукты, используемые в спутниковых коммуникационных полезных нагрузках (satellite communication payload), включая радиочастотные переключатели (射频开关), малошумящие усилители (低噪声放大器) и др. Доход от этой части бизнеса составляет менее 1% от выручки компании, а вклад в прибыль компании невелик.

12 января Aerospace Hongtu (航天宏图) опубликовала объявление, отметив, что компания обратила внимание: в последние дни на некоторых платформах, включая ряд СМИ, ведутся обсуждения, связанные с горячими темами, относящимися к бизнесу компании. В отрасли «верхнего» и «нижнего» сегментов существует риск циклического рассогласования: задержки запуска спутников в «верхнем» сегменте или то, что расширение прикладных направлений в «нижнем» сегменте не оправдает ожиданий, могут повлиять на продвижение бизнеса. В июле 2023 года компания подписала соглашение о стратегическом сотрудничестве с Guangzhou Zhongke Aerospace Exploration Technology Co., Ltd. (广州中科宇航探索技术有限公司); прошло уже два с половиной года, но стороны пока не начали существенного сотрудничества по сути. В настоящее время основной бизнес компании всё ещё находится на стадии спутниковых приложений.

В тот же день Hao Neng Shares (豪能股份) в объявлении подчеркнула, что хотя часть продуктов компании применяется в сфере коммерческих космических полётов, масштаб выручки от этой части бизнеса крайне мал и не оказывает существенного влияния на выручку основной деятельности компании. Eastern Communication (东方通信) заявила, что доля дохода от бизнеса по обслуживанию и сопровождению сети спутникового интернета составляет менее 1%, а вклад в прибыль невелик. Aerospace Yuhou (航天环宇) указала, что ожидает: доля доходов, относящихся к коммерческим космическим полётам, в 2025 году составит менее 15%, а фактические данные по выручке будут соответствовать раскрытию в годовом отчёте.

Помимо этого, ещё ряд публичных компаний опубликовали объявления с разъяснениями, заявив, что их основной бизнес не связан с коммерческими космическими полётами.

Aerospace Engineering (航天工程) заявила, что её продукты и технологии применяются главным образом в области чистого и высокоэффективного использования угля; клиенты в основном сосредоточены на химических предприятиях; бизнес не включает коммерческие космические полёты и связанные с космонавтикой направления. North Navigation (北方导航) заявила, что некоторые сайты и форумные ветки (股吧) включают акции компании в сектор коммерческих космических полётов; компания никогда не публиковала соответствующие объявления, а в сфере коммерческих космических полётов у неё нет соответствующего бизнеса, и она также не получала соответствующих заказов. Star Ring Technology (星环科技) заявила, что компания фактически не ведёт бизнес в сфере коммерческих космических полётов и не имеет отношения к Shanghai Star Ring Jueneng Technology Co., Ltd. (上海星环聚能科技有限公司).