Цены на нефть резко выросли, оказав влияние на Федеральную резервную систему, три председателя региональных ФРС: передача энергетической инфляции идет медленно, но риски уже значительно возросли

Значимые рубрики Выбор акций Центр данных Центр котировок Потоки капитала Симуляционная торговля

        Клиентское приложение

Источник: Huitong Finance

Несколько председателей региональных отделений Федеральной резервной системы в последнее время высказали мнения о том, как резкий рост цен на энергоносители влияет на экономику США и денежно-кредитную политику. Они в целом считают, что инфляционное давление, вызванное скачком цен на нефть, потребуется некоторое время, чтобы в полной мере передаться в масштабе всей экономики, однако этот шок уже заметно усилил сложность политики ФРС в плане балансирования между инфляцией и занятостью.

Уильямс: положение денежно-кредитной политики хорошее, передача влияния энергетики требует от нескольких месяцев до года

Председатель Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильямс в четверг (2 апреля) заявил, что текущая денежно-кредитная политика находится в хорошем положении. Он указал, что передача энергетических цен в цены других товаров и услуг «обычно занимает несколько месяцев, а иногда может потребоваться до года, чтобы проявиться в полной мере». Уильямс отметил, что ФРС в настоящее время внимательно следит за связанными с ростом цен на энергоносители событиями и их влиянием на экономику в целом.

Логан: в краткосрочной перспективе объем добычи нефти в США вряд ли существенно увеличится, а инфляция остается главной заботой

Председатель Федерального резервного банка Далласа Логан (Lorie Logan) в четверг на одном из совещаний заявила, что нефтяные производители США в краткосрочной перспективе не слишком вероятно будут способны существенно нарастить добычу, чтобы снизить давление на потребителей, связанное с ростом цен на бензин. Она указала, что точка безубыточности по ценам на нефть, необходимая американским производителям для начала нового бурения, немного ниже 70 долларов за баррель, что намного ниже текущего уровня — примерно 110 долларов за баррель. Логан добавила, что только если цена на нефть будет держаться на уровне или выше этой точки безубыточности в течение некоторого времени, компании будут осуществлять необходимые инвестиции, тем самым в конечном счете обеспечивая облегчение по ценам для потребителей.

Логан заявила: «Американским нефтяным компаниям нужно быть уверенными, что высокие цены на нефть сохранятся в течение некоторого времени, поэтому я пока не услышала новостей о существенном увеличении добычи в краткосрочной перспективе». Она считает, что хотя у США есть возможности буферного характера, которых нет у стран, расположенных ближе к районам конфликта, рост цен на энергоносители, связанный с войной США против Ирана, все равно в краткосрочной перспективе создаст давление на инфляцию и общую экономическую активность.

Логан подчеркнула, что инфляция по-прежнему остается одной из ее ключевых проблем в экономике. Она сказала: «Даже до того, как вспыхнул конфликт на Ближнем Востоке, я не была уверена, что мы уверенно движемся к целевому показателю инфляции 2%. Восстановление стабильности цен и снижение темпов инфляции обратно до 2–процента крайне важно, потому что именно стабильная инфляция является основой сильной экономики».

Логан вторит мнениям многих коллег и заявляет, что текущая высокая неопределенность означает, что ФРС должна сохранять выжидательную позицию и одновременно внимательно следить за тем, как проявят себя экономические данные. Она указала: «Сейчас я очень склонна рассматривать вопрос с точки зрения сценарного анализа. Я считаю, что политика уже готова, и ее можно будет скорректировать по мере выхода данных; мы также готовы при необходимости изменить траекторию политики в подходящее время».

Гулсби: момент для шока цен на нефть неудачный, усиливает риски инфляционных ожиданий

Председатель Федерального резервного банка Чикаго Аустен Гулсби (Austan Goolsbee) в четверг, комментируя ситуацию, заявил, что, пока инфляционное давление, вызванное тарифным шоком прошлого года, еще не полностью сошло на нет, экономика столкнулась с нефтяным шоком, который снова подталкивает цены. Эта ситуация «с неудачным моментом» вызывает у него беспокойство.

Гулсби сказал: «Когда цены на бензин за короткое время резко растут, ожидания потребителей — особенно потребителей — относительно траектории инфляции на будущие 12 месяцев заметно повышаются, и это может загнать нас в еще более сложное положение». Он отметил, что после начала войны с Ираном резкий рост цен на нефть также усилил неопределенность для компаний, из-за чего активность по найму несколько замедлилась.

Гулсби далее добавил, что рост цен на нефть весьма значителен, а ключевое значение имеет то, как долго продлится такая динамика. Если цены на нефть в течение длительного времени будут оставаться на высоком уровне, это отразится на уверенности потребителей и будет подталкивать вверх цены на продовольствие и в обрабатывающей промышленности. При этом при резком росте цен на бензин могут возникать и другие сложные эффекты, дополнительно повышающие инфляционные ожидания, из-за чего ФРС окажется в еще более трудном положении при определении политики. Он добавил, что ранее экономика США демонстрировала определенную устойчивость, но шок по ценам на нефть добавляет еще один слой неопределенности.

Энергетическая ценовая дилемма испытывает двойную миссию ФРС

Взлет цен на энергоносители стал одним из важнейших вызовов, с которыми сейчас сталкивается ФРС. В прошлом году, на фоне того что давление на цены оставалось высоким, ФРС, чтобы поддержать слабый рынок труда, снизила ставки на 0,75 процентного пункта. Сегодня эта война не только усиливает риск дальнейшего роста инфляции, но и создает новые сложности для рынка труда и для общих темпов роста экономики.

Поэтому ФРС сталкивается с трудным выбором: с одной стороны, нужно выполнять задачу сдерживания инфляции, а с другой — способствовать росту максимальной устойчивой занятости.

Традиционно ФРС обычно игнорировала краткосрочный рост цен на энергоносители, поскольку подобные подъемы часто дают лишь временное влияние на общую инфляцию и имеют ограниченную роль в передаче на уровень цен в базовом сегменте. Однако в среду председатель Федерального резервного банка Сент-Луиса Мусаалем (Alberto Musalem) заявил, что текущий уровень инфляции продолжает оставаться выше целевого, что повышает риск того, что энергетическая инфляция может превратиться в долгосрочную проблему для экономики.

Предпочитаемый ФРС показатель инфляции — индекс цен расходов на личное потребление (PCE) — в январе вырос на 2,8%. Если исключить расходы на продовольствие и энергию, то базовый рост составил еще более 3,1%, и ситуация становится еще более серьезной. На этом фоне на рынке возникли предположения, что ФРС может понадобиться решиться на повышение ставок, чтобы справиться с постоянно растущим инфляционным давлением. Тем не менее на прошлом месяце ФРС решила удерживать ставку по федеральным фондам overnight в диапазоне 3.50%-3.75% и прогнозирует, что в 2026 году будет сделано лишь одно снижение ставки.

Подводя итог, последние заявления представителей ФРС, включая председателя ФРБ Нью-Йорка Уильямса, председателя ФРБ Далласа Логан и председателя ФРБ Чикаго Гулсби, показывают, что резкий рост цен на энергоносители уже создает реальные проблемы для экономики США. Хотя для того чтобы полностью проявилось всеобъемлющее влияние энергетического шока, потребуется несколько месяцев или даже больше времени, он уже заметно увеличил неопределенность в процессе формирования политики ФРС. Официальные лица ФРС в целом считают, что в нынешних условиях следует сохранять осторожность и выжидать, а также гибко корректировать траекторию политики в зависимости от последующих экономических данных, чтобы сбалансировать двойные цели: контроль инфляции и поддержку занятости.

Согласно обзору CME «FedWatch»: вероятность повышения ставки ФРС в апреле на 25 базисных пунктов составляет 0,5%, а вероятность сохранения ставки без изменений — 99,5%. Вероятность совокупного снижения ставок ФРС к июню на 25 базисных пунктов составляет 6,0%, вероятность сохранения ставки без изменений — 93,5%, а совокупного повышения на 25 базисных пунктов — 0,5%. Вероятность совокупного снижения ставок ФРС к декабрю на 25 базисных пунктов составляет 35,1% (в предыдущий день — 25,1%), вероятность сохранения ставки без изменений — 50,2% (в предыдущий день — 73%), а совокупного повышения на 25 базисных пунктов — 14,7% (в предыдущий день — 1,9%).

То, в каком направлении будут развиваться конфликты на Ближнем Востоке в будущем, и то, насколько долго продлится поддержка цен на нефть, станет ключевой переменной, влияющей на решения ФРС на следующем этапе.

 Открытие счета у «Sina» для торговли фьючерсами — безопасно и быстро обеспечивается
![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-84e493ae4e-98347d4b88-8b7abd-badf29)

Масштабные объемы информации, точные разъяснения — все в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Чжу Хэ-нань