Коэффициент задолженности превышает девять десятых, а чистая прибыль ожидается убытком третий год подряд. ПАО «Хайнань Хайяо» планирует сократить долю в China Antibody для получения наличных средств.

（来源：Вэбэй шанбао）

«Хайнань хайяо» (защита прав) (000566) планирует продать долевые активы.

Согласно последнему объявлению «Хайнань хайяо», компания планирует уменьшить долю в акциях гонконгской биржевой компании China Antibody (03681.HK), которыми она владеет в настоящее время, не более чем на 68 млн акций; снижение будет осуществляться посредством сделок по методу централизованных торгов и крупноблочных сделок, при этом доля снижения по отношению к общей эмиссии не превысит 5%.

По данным, China Antibody была основана в апреле 2001 года, местом регистрации является Гонконг, а в ноябре 2019 года была размещена на Гонконгской бирже (HKEX). По состоянию на настоящее время ее общее количество акций составляет 1.39B. China Antibody в основном разрабатывает биофармпрепараты на основе моноклональных антител. China Antibody является компанией с участием «Хайнань хайяо»; «Хайнань хайяо» владеет 159 млн акций China Antibody, что составляет 11,46% от ее общего акционерного капитала.

В «Восточном фондовом агентстве» показано, что последняя цена акции China Antibody составляет 1,76 гонконгского доллара за акцию, а общая рыночная капитализация — 2,44 млрд гонконгских долларов. При расчете по этой цене максимальная рыночная стоимость акций, которые «Хайнань хайяо» может продать в рамках данного раунда, составляет около 120 млн гонконгских долларов. Однако «Хайнань хайяо» отмечает: поскольку цены на биржевые сделки акций на рынке ценных бумаг подвержены значительным колебаниям, а время проведения данной продажи является неопределенным, в настоящее время невозможно точно спрогнозировать конкретное влияние данной сделки на финансовые результаты компании.

Отвечая на причины предполагаемой продажи долевых активов, «Хайнань хайяо» заявляет, что данное снижение доли обусловлено стремлением оптимизировать структуру активов компании, повысить ликвидность активов и эффективность их использования.

Стоит отметить, что «Хайнань хайяо» сталкивается с ситуацией, когда коэффициент финансового рычага (долговая нагрузка) остается на высоком уровне. На конец третьего квартала 2025 года коэффициент активов и обязательств компании уже достиг 94,43%.

В частности, денежные средства компании в последние годы последовательно сокращались: в 2020—2024 годах они составляли 1.26B юаней, 751M юаней, 395M юаней, 367M юаней и 0,33 млрд юаней; по состоянию на конец третьего квартала 2025 года показатель дополнительно снизился до 0,26 млрд юаней. Одновременно по состоянию на конец третьего квартала 2025 года оборотные обязательства компании увеличились до 4,36 млрд юаней, при этом краткосрочные займы достигли 1.26B юаней.

Помимо давления, связанного с погашением долгов, финансовые результаты «Хайнань хайяо» также оказались под давлением: чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, у компании убыточна уже два года подряд, и в 2025 году ожидается продолжение убытков. Прогноз результатов «Хайнань хайяо» на 2025 год показывает, что чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, в 2025 году ожидается в диапазоне от -350 млн юаней до -430 млн юаней, а по сравнению с прошлым годом прогнозируется сокращение убытка.

«Хайнань хайяо» заявляет, что в 2025 году на фоне влияния таких факторов, как политика в сфере медицинского страхования и закупки по централизованным торгам (集采), конкуренция на рынке усилилась; инновационные препараты компании пока не выведены на рынок, новые зарегистрированные дженерики еще не набрали существенный объем продаж, а проекты по субстанциям лекарственных средств поэтапно переводятся в состав основных средств (капитализируются/переводятся в состояние с начислением амортизации), что увеличивает расходы на амортизацию; при этом объем процентных обязательств остается большим, что ведет к более высоким процентным расходам и, в конечном итоге, сказывается на результатах компании.

С точки зрения чистой прибыли без учета непрофильных (разовых) статей (扣非净利润) «Хайнань хайяо» и вовсе демонстрирует убытки восемь лет подряд в период 2017—2024 годов. В 2025 году компания ожидает扣非净利润 в диапазоне от -380 млн юаней до -480 млн юаней, что означает убыточность девять лет подряд.

Председатель совета директоров «Оу Ю Интернэшнл» Чжан Юэ в интервью корреспонденту «Вэбэй шанбао» заявил, что коэффициент активов и обязательств высок, убытки продолжаются подряд, денежный поток напряжен; продажа финансовых активов для возврата денежных средств, снижение долговой нагрузки и стабилизация ликвидности — это типичные действия по самоспасению. Эта продажа долей может помочь облегчить краткосрочное давление по погашению долгов, повысить ликвидность активов, а также, вероятно, улучшить финансовые результаты текущего периода и укрепить рыночные ожидания. Однако на рынке Гонконга высокая волатильность, а реальная выручка от реализации и доходность трудно поддаются прогнозу.

В настоящее время «Хайнань хайяо» активно развивает инновационные препараты. Согласно отчету компании за первое полугодие 2025 года, компания продолжает усиливать инновационные инвестиции и строительство команд, ускоряет разработку инновационных препаратов, постоянно ведет разработку новых дженериковых продуктов и работу по оценке согласованности (一致性评价) для продуктов, уже находящихся в производстве, дополнительно повышает способность продуктов проходить допуск на рынок и продвигает трансформацию компании в модель «инновации плюс дженерики» (创仿结合).

В начале этого года «Хайнань хайяо» объявила, что ее полностью принадлежащая дочерняя компания Haikou City Pharmaceutical Factory Co., Ltd. совместно с Институтом фармацевтических исследований при Китайской академии наук (Shanghai Institute of Materia Medica, Chinese Academy of Sciences) завершила в последнее время клинические испытания IIa фазы инновационного препарата Пайэнцзябин (派恩加滨), разработка которого велась совместно; предварительные результаты исследования показывают достижение основных и вторичных клинических конечных точек. Кроме того, инновационные проекты компании также включают препарат флуфеннидон? капсулы Фэйфэйнидзуо (氟非尼酮胶囊) — новый препарат 1 класса от фиброза печени, который был включен в список видов терапии прорывного типа (突破性治疗品种) Центром по оценке и рассмотрению лекарств Государственного управления по надзору за лекарственными средствами и медицинскими изделиями.

В связи с соответствующими вопросами по компании корреспондент «Вэбэй шанбао» направил в адрес «Хайнань хайяо» запрос на интервью, однако по состоянию на момент подготовки материала ответа не получено.

Вэбэй шанбао Дин Нин

Огромные объемы информации и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance App