招银国际：商汤2025财年业绩超预期，多模态技术将优化模型成本效率

24 марта компания SenseTime-W（0020.HK）опубликовала результаты за весь 2025 год; на следующий день CMB International выпустила обзор с оценкой. Компания превзошла ожидания, и аналитики высоко оценили ее сильный импульс в бизнесе генеративного ИИ и улучшение операционной эффективности, сохранив рейтинг «Покупать». На следующий день после выхода отчета цена акций SenseTime в течение дня достигала максимума 2,02 гонконгского доллара; внутридневной рост составил 5,76%. Рынок отреагировал позитивно на разворот к прибыли и стратегию в области ИИ.

Согласно отчетности, в 2025 финансовом году общая выручка SenseTime выросла год к году на 33%, превысив 5 млрд 0 млн юаней, что на 3% выше консенсус-ожиданий Bloomberg и стало историческим максимумом. CMB International указала, что ключевым драйвером превышения ожиданий стали сильные результаты в бизнесе генеративного ИИ: в отчетный период соответствующая выручка быстро росла, выступая основным двигателем роста компании. При этом качество операционной деятельности в целом улучшилось: во второй половине прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) составила 380 млн юаней — впервые после листинга компания вышла в плюс; во второй половине операционный денежный поток обеспечил положительный чистый приток, а эффективность использования капитала и способность «самофинансироваться» достигли нового уровня.

Одновременно улучшение прибыльности оказалось выше рыночных ожиданий. По данным отчета, убыток SenseTime в 2025 финансовом году сократился на 58,6% год к году, что заметно лучше ожиданий рынка. CMB International считает, что операционный рычаг компании продолжает высвобождаться, поддерживая устойчивое восстановление уровня прибыли. Валовая маржа остается стабильной, а общая операционная эффективность входит в канал постоянной оптимизации.

Что касается бизнес-планов, направление компьютерного зрения SenseTime, опираясь на технологию мультимодальных интеллектуальных агентов, вошло в новую фазу роста. Доля проектов, использующих возможности мультимодальности и интеллектуальных агентов, существенно выросла; развитие зарубежных рынков и спрос в стране вместе поддерживают устойчивый рост бизнеса. Инновационные направления продвигаются стабильно: такие сегменты, как автоматическое вождение, завершили финансирование и перешли к независимой операционной деятельности, получив от внешнего капитала высокую оценку. Расчетная «база» вычислительных мощностей продолжает укрепляться: по состоянию на март 2026 года операционная мощность крупных установок SenseTime выросла до 4,04万 PetaFLOPS, обеспечивая надежную поддержку для технологических итераций и внедрения в сценарии.

Кроме того, компания одновременно ускоряет коммерциализацию. В 2025 году SenseTime добилась ключевых прорывов в таких областях, как мультимодальные большие модели и пространственный интеллект; нативная архитектура NEO значительно снизила затраты на обучение моделей. Продукты компании — нативный аналитический продукт «Xiao Hu Bear» и творческий интеллектуальный агент Seko — достигли масштабного охвата пользователей: они сформировали зрелые коммерческие замкнутые контуры в вертикальных сценариях вроде универсального офисного применения, создания контента и финансов. SenseTime планирует во втором квартале 2026 года представить новую базовую модель на базе второго поколения архитектуры NEO, чтобы еще больше усилить мультимодальные возможности и повысить соотношение «модель/цена», открывая более широкое пространство для коммерциализации.

Опираясь на сильный импульс бизнеса генеративного ИИ, CMB International повысила прогнозы общей выручки на 2026–2027 финансовые годы на 3%-6%. Аналитики ожидают, что в 2026 финансовом году общая выручка компании вырастет на 27% до 6,39 млрд юаней год к году, а ключевым источником роста станет бизнес генеративного ИИ с темпом роста 35% год к году. В будущем компания будет продолжать глубоко развивать мультимодальные технологии, оптимизировать эффективность затрат на модели и в полной мере воспользоваться возможностями коммерциализации генеративного ИИ, чтобы обеспечивать высококачественный устойчивый рост бизнеса.

(Редактор: Ван Лэй)

【Отказ от ответственности】Настоящая статья отражает лишь позицию третьих лиц и не представляет точку зрения ИНВЕСТИЦИОННОЙ ИНФОРМАЦИОННОЙ СЕТИ (Hexun). Инвесторы действуют на свой риск и ответственность.

	 【Реклама】Настоящая статья отражает лишь личную позицию автора и не имеет отношения к Hexun. Сайт Hexun сохраняет нейтральность по отношению к содержащимся в статье утверждениям и суждениям; он не предоставляет явных или подразумеваемых гарантий относительно точности, надежности или полноты содержащегося материала. Просим читателей использовать информацию только в качестве справки и нести всю ответственность самостоятельно. Email: news_center@staff.hexun.com

Пожаловаться