Андреас Стено: Искажение цикла капитальных затрат, инвестиции в ИИ лишены фундаментальной основы, а технологические акции могут быть готовы к повторному ускорению | Рауль Пал

Ключевые выводы

• Текущий цикл капитальных затрат неверно трактуется как чрезмерные инвестиции со стороны крупных финансовых институтов.
• Текущие циклы прибыли не соответствуют масштабу исторических событий вроде дотком-пузыря или нефтяного кризиса.
• Существует устойчивый фокус, подпитываемый страхом, на инвестиции в ИИ, который не подкреплён фундаментальными основаниями.
• Акции технологических компаний, возможно, пережили чрезмерно сильную коррекцию, при этом есть потенциал для повторного ускорения.
• Долговой профиль компаний, связанных с ИИ, отличается от прежних циклов, что снижает вероятность кредитного события.
• Отечественное производство набирает обороты, что потенциально может привести к бычьему отскоку рынка.
• Экономическая среда описывается как «учебниковая золото-сбалансированная ситуация» при снижающейся инфляции и растущем производстве.
• Крупные компании blue chip отстают от более мелких бизнесов по внедрению ИИ.
• Многие крупные хедж-фонды пока не приняли технологии ИИ, что указывает на отставание в финансовом секторе.
• Опасения по поводу ИИ-пузыря могут быть преждевременными из‑за ранней стадии внедрения.
• Текущая динамика рынка предполагает наличие потенциальных инвестиционных возможностей в ИИ.
• Деловой цикл демонстрирует признаки улучшения, что может позитивно повлиять на акции технологий.
• Инфляция снижается, создавая благоприятный экономический фон.
• Разрыв в уровне внедрения ИИ между отраслями может повлиять на конкурентную динамику.
• Текущий инвестиционный климат, возможно, больше обусловлен страхом, чем устойчивыми фундаментальными факторами.

Гостевое вступление

Андреас Стено Ларсен — Chief Investment Officer (директор по инвестициям) Steno Research. Ранее он занимал должность Global Chief Strategist в Nordea Bank, крупнейшем банке Северной Европы. Он — старший редактор Real Vision и ведущий подкаста Macro Trading Floor.

Неверная трактовка цикла capex

• Текущий цикл capex неверно трактуют как чрезмерные инвестиции со стороны крупных финансовых институтов.

  — Андреас Стено

• Крупные финансовые институты, такие как Bank of America, обозначили цикл capex как чрезмерные инвестиции.

• Мы, очевидно, видели пессимизм в отношении этого цикла capex вплоть до максимума за семь — со стороны многих крупных продавцов-консультантов.

  — Андреас Стено

• Понимание циклов капитальных затрат имеет решающее значение для инвестиционных стратегий.

• Расхождение в анализе может повлиять на то, как инвесторы подходят к рынку.

• Господствующий нарратив на финансовых рынках может не полностью отражать экономические последствия.

• Все эти крупные — верно, они уже назвали этот цикл capex чрезмерными инвестициями.

  — Андреас Стено

• Эта точка зрения подчёркивает критически важный взгляд на текущую финансовую картину.

Сравнение текущих и исторических циклов прибыли

• Текущий цикл прибыли не сравним с историческими циклами capex, такими как дотком-пузырь.

• Если посмотреть на прогноз по прибыли в сравнении, например, с дотком-пузырём или нефтяным кризисом — ничто не сравнимо.

  — Андреас Стено

• Исторический контекст важен для понимания прибыли во время значимых экономических событий.

• Текущие циклы прибыли соответствуют доходности технологического сектора в процентном выражении.

• Очень простое исследование индекса msci it даёт вывод, что текущий цикл прибыли примерно совпадает.

  — Андреас Стено

• Несоответствие между текущими и историческими циклами может подсказать инвестиционные стратегии.

• В период до 2000 года у вас был цикл доходности, который, вероятно, был в пять раз больше, чем цикл прибыли.

  — Андреас Стено

• Это понимание даёт ясное сравнение циклов прибыли и их влияния на рынок.

Инвестиции в ИИ и рыночные представления

• Акцент на инвестициях в ИИ не имеет фундаментальной поддержки, отражая сопротивление изменениям.

• Мне кажется, что мы сейчас застряли в машине страха вокруг ИИ, и это не особенно подкреплено фундаментально.

  — Андреас Стено

• Многие стратеги по акциям и управляющие портфелями сопротивляются изменениям.

• Текущий инвестиционный климат может быть обусловлен страхом, а не фундаментальными факторами.

• У меня такое ощущение, что многие из этих стратегов по акциям и управляющих портфелями по акциям застряли в режиме сопротивления изменениям.

  — Андреас Стено

• Понимание роли ИИ в формировании рыночных представлений имеет решающее значение.

• Это мнение критикует господствующий инвестиционный подход на рынке.

• Страховой фокус на инвестициях в ИИ может повлиять на рыночную динамику.

Технологические акции и повторное ускорение делового цикла

• Коррекция на рынке технологических акций, вероятно, была чрезмерной, при этом есть потенциал для повторного ускорения.

• Вы предполагаете, что эта коррекция и на nasdaq, или в каких-то других технологических историях, вероятно, была чрезмерной.

  — Андреас Стено

• По мере улучшения делового цикла технологические акции могут увидеть возобновление роста.

• Ожидается рост трендов прибыли по мере развития делового цикла.

• Вероятно, мы снова ускоримся, когда деловой цикл снова ускорится, и прибыль продолжит расти.

  — Андреас Стено

• Понимание экономических условий — ключ к оценке эффективности технологических акций.

• Этот прогноз даёт предположение о поведении рынка на основе циклов.

• Текущая экономическая среда может благоприятствовать восстановлению технологических акций.

Долговой профиль компаний в сфере ИИ и устойчивость рынка

• Долговой профиль компаний, связанных с ИИ, отличается от профилей предыдущих циклов, что снижает вероятность кредитного события.

• Долговой профиль просто отличается от других циклов, поэтому вы и предполагаете, что эта коррекция была чрезмерной.

  — Андреас Стено

• Исторические тенденции по долгу в технологических циклах дают контекст для устойчивости рынка.

• Отличительные факторы текущего рынка могут привести к потенциальной стабильности.

• Это объяснение подчёркивает ключевые различия между текущими и прошлыми циклами.

• Понимание долговых профилей имеет решающее значение для оценки рыночных рисков.

• Уникальный долговой профиль компаний, связанных с ИИ, может дать представление о финансовом здоровье.

• Это понимание даёт ценную перспективу относительно потенциальной стабильности рынка.

Цикл отечественного производства и рыночный отскок

• Цикл отечественного производства набирает скорость, что потенциально может привести к рыночному отскоку.

• Я думаю, они это покажут, и как только станет всё более очевидно в течение ближайших двух или трёх кварталов, мы получим отскок.

  — Андреас Стено

• Экономические индикаторы предполагают позитивное влияние на эффективность рынка.

• Быстрый бычий отскок рынка может произойти, если текущие тенденции продолжатся.

• Понимание роли циклов производства — ключ к прогнозам по рынку.

• Этот прогноз даёт чёткое предположение о поведении рынка на основе тенденций.

• Моментум производственного цикла может влиять на рыночную динамику.

• Это понимание связывает экономические индикаторы с потенциальными исходами для рынка.

Экономическая среда как «учебниковая золото-сбалансированная ситуация»

• Текущая экономическая среда — это «учебниковая золото-сбалансированная ситуация» при снижающейся инфляции.

• Это невероятно бычий фон, когда инфляция по сути снижается.

  — Андреас Стено

• Растущий отечественный производственный цикл способствует благоприятным условиям.

• Понимание экономических циклов и метрик инфляции имеет решающее значение для анализа рынка.

• Это объяснение связывает экономические индикаторы с рыночными условиями.

• «Золото-сбалансированная ситуация» предполагает сбалансированную экономическую среду.

• Текущий фон может дать ценные подсказки о возможностях для рынка.

• Это понимание подчёркивает важность экономических индикаторов в анализе рынка.

Разрыв в принятии ИИ между компаниями разного размера

• Крупные компании blue chip отстают от более мелких компаний по внедрению ИИ.

• Мне всё ещё бросается в глаза, что большинство крупных компаний blue chip остаются примерно на пару лет позади.

  — Андреас Стено

• Более мелкие компании могут иметь конкурентное преимущество в принятии ИИ.

• Понимание принятия ИИ в разных отраслях имеет решающее значение для рыночной динамики.

• Это понимание подчёркивает значительное различие в принятии ИИ.

• Отставание во внедрении ИИ может повлиять на конкурентную динамику в различных отраслях.

• Это утверждение даёт ценную перспективу о текущем состоянии принятия ИИ.

• Разрыв в принятии ИИ может повлиять на конкурентоспособность отраслей.

Отставание в принятии ИИ в финансовом секторе

• Многие крупные хедж-фонды не используют технологии ИИ, что указывает на отставание в принятии.

• Удивительно, что, вы знаете, в гигантских хедж-фондах они всё ещё не используют это.

  — Андреас Стено

• Финансовая отрасль демонстрирует существенный разрыв в технологическом принятии.

• Понимание принятия ИИ в финансах имеет решающее значение для оценки возможностей на рынке.

• Это понимание подчёркивает критический пробел в технологическом принятии в ключевом секторе.

• Отставание в принятии ИИ может указывать на потенциальные инвестиционные возможности.

• Это утверждение даёт ценную перспективу о текущем состоянии ИИ в финансах.

• Отставание финансового сектора в принятии ИИ может повлиять на рыночную динамику.

Ранняя стадия внедрения ИИ и опасения по поводу пузыря

• Ранняя стадия внедрения ИИ в финансах предполагает, что опасения по поводу пузыря могут быть преждевременными.

• Как только вы это осознаёте, как инвестор вам становится очень комфортно.

  — Андреас Стено

• Опасения по поводу ИИ-пузыря гасятся осознанием ранней стадии внедрения.

• Понимание рыночных настроений относительно ИИ и инвестиционных пузырей имеет решающее значение.

• Этот прогноз даёт контекст по рыночной динамике и поведению инвесторов.

• Ранняя стадия внедрения ИИ может дать представление о возможностях для рынка.

• Это понимание подчёркивает важность понимания стадий внедрения технологий.

• Текущая рыночная динамика предполагает потенциал для роста инвестиций в ИИ.

                  **Раскрытие информации:** Эту статью отредактировала редакционная команда. Для получения дополнительной информации о том, как мы создаём и проверяем контент, см. нашу редакционную политику.