Публичные фонды в прошлом году получили прибыль в 2,61 трлн юаней, установив рекорд. Логика рынка, возможно, переключилась с восстановления оценки на улучшение прибыли.

Сотрудник газеты «Синьбао по ценным бумагам» Ли Минчжу

После того как в отрасли завершилось раскрытие годовых отчетов фондов публичного размещения, общая прибыль всего сектора достигла 2,61 трлн юаней, разом обновив исторический максимум. Если рассматривать результаты по отдельным фондам, ETF на широком базисе (широкие рыночные индексы) стали безусловными «главными исполнителями»: среди них ETF на индекс CSI 300 компании Huatai-Pinebridge благодаря прибыли 26.1k юаней завоевал титул «самого прибыльного фонда» за 2025 год.

Прибыль фондов публичного размещения установила исторический максимум

В 2025 году рынок фондов публичного размещения в Китае добился исторических успехов. По данным Tianxiang Tugu, 163 управляющие компании фондов публичного размещения суммарно получили прибыль по фондам публичного размещения в размере 2,61 трлн юаней в 2025 году, что стало историческим рекордом. По сравнению с прибылью 2024 года в 1,28 трлн юаней прибыль удвоилась.

По типам фондов: в общей структуре прибыли за 2025 год акционерные фонды принесли в целом прибыль 1,13 трлн юаней, став крупнейшим вкладчиком; смешанные фонды внесли вторым по величине вклад, получив 0,87 трлн юаней, что по сравнению с аналогичным периодом прошлого года означает существенный рост. Облигационные фонды, фонды QDII, денежные фонды и товарные фонды также получили прибыль — каждый более чем на 78.52B юаней. При этом прибыль облигационных фондов и фондов денежного рынка в целом превысила 26.1k юаней, и по сравнению с аналогичным периодом прошлого года обе категории показали значительное снижение.

Самый высокий темп роста прибыли показали товарные фонды. В 2025 году 63 товарных фонда принесли прибыль 12.8k юаней — на 551,07% больше, чем в 2024 году; темп роста занял первое место среди всех типов. Темпы роста FOF-фондов тоже были весьма заметными: 979 FOF-фондов принесли прибыль 186,85 млрд юаней — на 267,38% больше, чем в 2024 году. По средней прибыли товарные фонды составили 16,48 млрд юаней, зарубежные инвестиционные фонды — 11.3k юаней, акционерные фонды — 8.7k юаней, что соответствует топ-3.

«Самые прибыльные» широкие ETF

При фокусе на прибыли отдельных фондов особенно ярко проявляется преимущество ETF на широком базисе. В топ-20 по прибыли среди фондов публичного размещения 19 относятся к категориям акционерных и товарных фондов; при этом ETF занимают 18 мест. Из них 12 — это ETF на широком базисе, а в товарных фондах, которые занимают лидирующие позиции по прибыли, в основном представлены продукты ETF на золото.

Среди них ETF на CSI 300 Huatai-Pinebridge с прибылью 1.65B юаней стал «самым прибыльным продуктом фонда». Второе место — ETF на CSI 300 E Fund: прибыль составила 205M юаней. ETF на CSI 300 Huaxia и ETF на GEM компании E Fund — обе имеют прибыль свыше 200M юаней. ETF на CSI 500 (Southern) и ETF на CSI 300 (Harvest/嘉实) обе имеют прибыль свыше 40B юаней. Кроме того, еще 4 ETF имеют прибыль свыше 30B юаней. В сумме во всем рынке 15 ETF-фондов в 2025 году заработали более 100 млрд юаней.

Что касается фондов активного управления с доходностью по акциям, то смешанный фонд Ruiyuan Growth Value (класс A) с прибылью 94,54 млрд юаней стал самым прибыльным среди активно управляемых фондов и также является единственным активным фондом, входящим в топ-20 по прибыли среди фондов активного управления. На втором месте — Xingquan Global (класс A) с прибылью в 2025 году 70,34 млрд юаней; на третьем — смешанный фонд Noan Growth Value с прибылью 61,03 млрд юаней.

Следует отметить, что рост цен на золото дал значительные доходы соответствующим тематическим фондам. В частности, ETF на золото стал одной из наиболее заметных позиций по результатам в 2025 году. ETF на золото от Hu’an с прибылью до 9.45B юаней не только занял 10-е место в рейтинге прибыли фондов всего рынка, но и стал самым прибыльным ETF на золото за год. ETF на золото от Bosera и ETF на золото от E Fund также показали весьма неплохие результаты: прибыль составила 7.03B юаней и 6.1B юаней соответственно, тем самым демонстрируя сильную прибыльную способность фондов с тематикой золота.

Коллективный взгляд управляющих на рост A-акций

Судя по уже раскрытым годовым отчетам за 2025 год, большинство управляющих публичными фондами настроены оптимистично относительно рынка A-акций в 2026 году. Они считают, что в целом у рынка есть фундамент для роста, и годовые результаты заслуживают ожиданий.

Управляющий фондом Ruiyuan Fund Фу Пэнбо указал, что хотя недавние изменения геополитической обстановки на Ближнем Востоке и ситуация в Восточной Азии после выборов в Японии оказывают определенное сдерживающее влияние на риск-аппетит по A-акциям, это не изменило тенденцию к сильной устойчивости внутренней экономики и продолжающемуся восстановлению уверенности инвесторов. Смотря в будущее, ожидания улучшения условий по ликвидности на текущем этапе выглядят несколько более позитивными, но при комплексном влиянии ускорения кредитного размещения, постепенного перехода сбережений резидентов в инвестиции и усилий в стартовый год политики «пятнадцатой-пятой пятилетки» (15-5) у A-акций все еще есть хорошая основа для результативности.

Управляющий фондом Huatai-Pinebridge Fund Лю Цзюнь отметил, что стоимость среднесрочной конфигурации китайских активов в 2026 году, вероятно, будет продолжать расти, а восходящая структура по A-акциям, как ожидается, сохранится. На этом фоне логика драйверов в этом году по рынку A-акций может постепенно переключаться с «коррекции оценки» в 2025 году на «улучшение прибыли». Ключевые активы могут стать доминирующей силой на рынке. С одной стороны, по мере того как экономика внутри страны будет устойчиво восстанавливаться, а прибыль компаний будет постепенно улучшаться, прибыль и устойчивость роста ключевых активов, как ожидается, будут проявляться еще более отчетливо. С другой стороны, под руководством курса «индустриальные технологии + расширение внутреннего спроса» ключевые активы, обладающие преимуществами ключевых технологий и глубоко связанные с рынком внутреннего спроса, имеют возможность продолжать получать приоритетное распределение глобальных средств и средств внутренних институциональных инвесторов и, возможно, стать одним из ключевых «двигателей» для текущей рыночной ситуации.

Управляющий Xingzheng Global Fund Се Чжиьюй считает, что в 2026 году основным фокусом по-прежнему будут нелинейные ростовые эффекты, вызванные ИИ; после стабилизации и восстановления макроэкономики также стоит ожидать расслоения и возврата к росту традиционных отраслей. Что касается международной обстановки, то «черные лебеди» случаются время от времени, что приводит к сильным колебаниям цен на сырьевые товары и рыночного риск-аппетита. Однако в отличие от 2022 года, когда мир находился в фазе спада глобальной экономики, в 2026 году наступает «окно дивидендов» — на фоне технологической революции и поддержки промышленной политики. Международные «черные лебеди» чаще являются возмущениями на уровне краткосрочных сделок; в годовом разрезе главной линией будет развитие ИИ и стабилизация/восстановление макроэкономики.

Управляющий Huian Fund Сюй Чжиъянь заявил, что в 2026 году глобальная макроэкономика будет находиться в благоприятной среде, характеризующейся расширительной фискальной политикой и смягчением денежной ликвидности, и у распределения по крупным классам активов будут хорошие возможности. Конкретно по показателям золотых активов ключевое внимание следует уделить трем основным линиям ценообразования. Во-первых, традиционный цикл денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Во-вторых, вопрос долларового кредитного риска и, как следствие, темп закупок золота глобальными центральными банками. До предвыборного периода на среднесрочном горизонте геополитическая ситуация и тарифная политика все еще могут быть с неопределенностью, что, в свою очередь, будет стимулировать спрос на защитные (hedging) размещения в золото. В-третьих, золото демонстрирует низкую корреляцию с акциями и облигациями. В текущей среде низких ставок интерес к размещению в золото со стороны институциональных инвесторов и частных инвесторов повышается; влияние этой части капитала на ценообразование золота также растет день ото дня.

(Редактор: Дун Пинпин)

     【Дисклеймер】Данная статья отражает только личные взгляды автора и не связана с Hexun. Сайт Hexun сохраняет нейтральную позицию в отношении изложенных в тексте утверждений и оценок; никаких явных или подразумеваемых гарантий относительно точности, надежности или полноты содержащегося не предоставляется. Пожалуйста, читатели воспринимайте данную информацию лишь как справочную, и берите на себя все риски и ответственность самостоятельно. email: news_center@staff.hexun.com

Пожаловаться