Доходы выросли на 207%, при этом убытки составили 16,5 млрд юаней, гонконгская "первая GPU-компания" представила первый отчет после выхода на биржу

Вопрос к AI · Почему выручка Wallirun Technology взлетела, а убытки увеличились еще сильнее?

Еще один китайский старый бренд — покупать уже перестали

300 млрд. Haier Smart Home, результаты «развернулись»

Источник丨Caitong She

В понедельник акции Fannie Mae (Fannie Mae, FNMA) и Freddie Mac (Freddie Mac, FMCC), торгуемые на внебиржевом рынке, резко пошли вверх — обе прибавили почти 50%. С точки зрения фундаментальных показателей, похоже, нет никаких последних позитивных новостей, а единственным драйвером стала «разгонная» публикация влиятельного руководителя Pershing Square Capital Management Билла Акмана, который заявил, что котировки обеих компаний могут «вырасти в 10 раз». «Великий медведь» Майкл Берри тоже выразил согласие.

Вечером 30 марта компания Wallirun Technology (06082.HK), «GPU №1» на Гонконгской бирже, опубликовала свою первую отчетность с момента листинга.

Утром 30 марта акции Wallirun Technology открылись с гэпа вверх: в ходе торгов они поднимались почти на 9% и доходили до 30,90 гонконгских долларов.

По состоянию на данный момент акция стоит 28,88 гонконгских долларов за акцию, общая рыночная капитализация — 70,434 млрд гонконгских долларов; диапазон роста с момента листинга превысил 47%.

Согласно отчету, в 2025 году Wallirun Technology получила выручку 1,035 млрд юаней, что на 207,2% больше год к году; годовой убыток составил 16,493 млрд юаней, увеличившись на 972,3% по сравнению с предыдущим годом.

Однако по методике, не относящейся к международным стандартам финансовой отчетности (Non-IFRS), скорректированный убыток компании за год составил 874 млн юаней — он увеличился всего на 13,9% по сравнению с прошлым годом.

Wallirun Technology раскрыла, что валовая прибыль компании в 2025 году составила 557 млн юаней, что на 210,8% больше; валовая маржа достигла 53,8%, что на 63 базисных пункта (bps) выше, чем годом ранее.

Выручка резко выросла, но убытков стало еще больше — потому что и операционный убыток, и финансовые затраты тоже увеличились.

В частности, в прошлом году расходы на продажи и маркетинг Wallirun Technology выросли на 11,6% год к году до 57,491 млн юаней, общие и административные расходы — на 35,8% до 3,31 млрд юаней, расходы на НИОКР — на 78,5% до 14,76 млрд юаней.

Одновременно финансовые затраты Wallirun Technology в 2025 году достигли 154,85 млрд юаней, увеличившись на 2071,3%. В их числе выкупные обязательства составили 154,70 млрд юаней — на 147,96 млрд юаней больше, чем год назад.

Стоит отметить, что после листинга Wallirun Technology балансовая стоимость соответствующих выкупных обязательств прекращает признаваться 2 января 2026 года и учитывается в составе капитала, приходящегося на владельцев компании.

Иными словами, в последующих отчетах Wallirun Technology не будет дальнейших прибылей или убытков, связанных с выкупными обязательствами.

По состоянию на конец 2025 года денежные средства на счетах Wallirun Technology составляют 2,823 млрд юаней, включая денежные средства и их эквиваленты 1,038 млрд юаней, FVTPL 1,313 млрд юаней, ограниченные денежные средства 1879,9 млн юаней и банковские депозиты 453 млн юаней.

Кроме того, с учетом чистых поступлений от IPO на акции на Гонконгской бирже в начале 2026 года — примерно 56,31 млрд юаней — Wallirun Technology считает, что это обеспечивает достаточный запас финансирования для дальнейших технологических исследований и разработок, расширения мощностей и реализации коммерческих проектов.

Что касается бизнеса, в 2025 году Wallirun Technology завершила полномасштабное серийное производство и крупномасштабные поставки флагманских универсальных GPU-продуктов BR106 и BR166, обеспечив поставку нескольких кластеров интеллектуальных вычислений уровня «тысячи карт».

В этом году компания планирует выпустить следующее поколение чипов BR20X и всю линейку продуктов.

Wallirun Technology была основана в сентябре 2019 года, штаб-квартира находится в Шанхае; основатель — бывший президент компании Shanghai SenseTime Technology (Sensetime) Чжан Вэнь.

2 января 2026 года председатель совета директоров и CEO Чжан Вэнь (справа) в Wallirun Technology ударяет в колокол на Гонконгской бирже

1 января Wallirun Technology успешно провела листинг на Гонконгской бирже: цена размещения — 19,60 гонконгских долларов, объем привлеченных средств — 55,83 млрд гонконгских долларов, став «GPU №1» среди акций Гонконгской биржи.