За первый квартал почти сотня публичных компаний планируют приобрести страхование ответственности директоров и должностных лиц

Инвестируйте в акции — смотрите аналитические отчёты аналитиков «Золотой ки-лин»: авторитетно, профессионально, своевременно, полноценно — поможет вам выявить перспективные темы и возможности!

Корреспондент: Ян Сяохань

В последнее время были опубликованы сведения о программе страхования ответственности директоров и должностных лиц (董责险) на 1-й квартал для листинговых компаний. По данным репортёра «Securities Daily» на основе данных 东方财富Choice, в этом году в 1-м квартале почти сто листинговых компаний объявили о планах по страхованию ответственности директоров и должностных лиц; предполагаемое число застрахованных компаний по сравнению с прошлым годом увеличилось.

По словам опрошенных экспертов, в дальнейшем рынок董责险, как ожидается, будет продолжать развиваться, демонстрируя такие особенности, как постоянный рост числа застрахованных компаний и уровня проникновения, а также дифференциацию страховых схем.

Число компаний, планирующих страхование, растёт год к году

董责险 — это вид страхования, по которому страховая компания возмещает расходы по юридическим судебным разбирательствам и берёт на себя другие соответствующие гражданско-правовые обязательства, когда в ходе исполнения обязанностей директорами и руководителями листинговой компании возникают основания для привлечения к ответственности из‑за небрежности в работе или неправомерных действий.

Согласно данным, в 1-м квартале этого года 99 листинговых компаний объявили о намерении застраховать董责险; это количество увеличилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

В этой связи заместитель директора Центра инноваций и управления рисками Шанхайского университета внешней торговли Лунгэ заявил репортёру «Securities Daily», что рост числа застрахованных компаний в 1-м квартале обусловлен совместным воздействием более строгих требований к соблюдению закона и фактических судебных прецедентов, что усилило у листинговых компаний осознание рисков. Одновременно растёт и осведомлённость инвесторов о защите своих прав, что способствует росту спроса на страхование, позволяющее компаниям распределять риски исполнения обязанностей руководителей через страховую компенсацию.

В последние годы число листинговых компаний, которые планируют приобретать董责险, в целом демонстрирует колебательный восходящий тренд. Совместный релиз «Отчёта о рынке董责险 для китайских листинговых компаний (2026)», выпущенного Шанхайской юридической фирмой Цзянвэй, компанией Xianlv Technology (Beijing) Co., Ltd. и страховым брокером Mingya Insurance Brokerage Co., Ltd., показывает, что в последние годы число листинговых компаний, раскрывающих планы покупки董责险, за исключением снижения год к году в 2023 году, в остальные годы имело рост год к году. В 2025 году 643 компании A‑share опубликовали объявления с раскрытием планов по покупке董责险, что на 19% больше в годовом исчислении.

Ван Минь, имеющий более десяти лет опыта работы в страховании ответственности и в настоящее время являющийся старшим консультантом Шанхайской юридической фирмы Цзянвэй, сообщил репортёру «Securities Daily», что с 2019 года действующие и последовательно вводимые в действие Закон о ценных бумагах и Закон о компаниях значительно ускорили быстрый рост проникновения董责险 на рынке A‑share. По состоянию на конец 2025 года продолжается увеличение числа листинговых компаний, публикующих объявления о страховании ответственности директоров и должностных лиц; этот тренд ещё раз отражает широкое применение董责险 на рынке A‑share и постоянное повышение уровня рыночного признания.

Страховые схемы будут стремиться к большей дифференциации

Ещё одной особенностью развития рынка董责险 в последние годы является устойчивое снижение страховых тарифов по董责险; этот момент тесно связан с тем, что в текущем рынке董责险 количество случаев урегулирования по страховым претензиям невелико.

Согласно «Отчёту о рынке董责险 для китайских листинговых компаний (2026)», с 2017 года по настоящее время средняя по рынку простая ставка по董责险 в сегменте A‑share (в качестве расчётной базы используются бюджет страховых премий и страховые суммы в объявлениях компаний) в целом находилась в восходящем тренде: с 3‰ в 2017 году до 6‰ в 2022 году; в 2023 году произошло разворот, и ставка по董责险 пошла вниз. Этот тренд продолжался вплоть до всего периода 2025 года. К 4-му кварталу 2025 года простая среднерыночная ставка по董责险 была менее 5‰.

Ван Минь считает, что этот сдвиг в основном обусловлен тем, что в последние годы страховых компаний, принимающих на себя риски по董责险, стало всё больше, а их рыночная способность к андеррайтингу быстро растёт. При этом отчёты о выплатах по董责险 имеют задержку; непрозрачность информации о выплатах приводит к иррациональной конкуренции, из-за чего рыночные тарифы продолжают снижаться.

Однако ценообразование по董责险 довольно сложное и зависит от множества факторов. Ван Минь напоминает: кроме фактора рыночной конкуренции страховщики также должны комплексно учитывать отраслевую среду страхуемой компании, динамику котировок акций, административные взыскания, судебные риски, корпоративное управление, финансовое состояние, а также индивидуальные обстоятельства директоров и руководителей (董监高). Поэтому уровни тарифов между разными страхуемыми компаниями могут существенно отличаться от среднерыночных.

Стоит отметить, что ввиду широкого диапазона ответственности по承保 (страховому покрытию) суммы выплат по董责险, как правило, оказываются значительными. Согласно данным, за первые три квартала 2025 года, по уже раскрытым случаям выплат по董责险 было 13 инцидентов, а общая сумма выплат составила 89.47M元.

在 этом фоне страховщикам необходимо найти баланс между стоимостью承保 и управлением рисками. Лунгэ полагает, что страховщикам следует опасаться будущего риска платёжеспособности, который может быть вызван текущей «ценовой конкуренцией» в сегменте董责险. В условиях информационной непрозрачности страховщикам следует избегать единственно ценовой конкуренции и при андеррайтинге усиливать идентификацию рисков компаний. Он предлагает продвигать обмен отраслевыми данными и осуществлять дифференцированное ценообразование на основе уровня корпоративного управления, чтобы поддерживать долгосрочную стабильную деятельность.

Ван Минь добавил, что при нынешней информационной непрозрачности в вопросах выплат страховщики должны повышать внимание к делам, связанным с расследованиями регулирующих органов в отношении листинговых компаний, а также к искам инвесторов о возмещении ущерба, особенно в случае компаний, которые сначала опубликовали объявления о страховании, а затем были подвергнуты расследованию или предъявлению исков. Он также рекомендует сотрудничать с профессиональными юристами по страхованию, чтобы надлежащим образом оценить потенциальные претензии и обеспечить управление выплатами по последующим делам.

В перспективе, Лунгэ заявил, что ожидается дальнейшее устойчивое повышение числа застрахованных компаний и уровня проникновения, а разрыв с зрелыми рынками будет постепенно сокращаться. Рыночные тарифы постепенно выйдут из «ценовой ямы» и вернутся к рациональному уровню, отражающему реальные риски. Страховые схемы по董责险 станут ещё более дифференцированными: для компаний разных отраслей и масштабов будут отличаться условия и цены.

Огромный объём информации и точные разборы — всё в приложении Sina Finance!

Ответственный редактор: Гао Цзя

【Источник: Securities Daily】