Публичные размещения в прошлом году принесли прибыль в 2,61 трлн юаней, установив рекорд. Логика рынка, возможно, переключится с восстановления оценки на улучшение прибыли.

Синьхуа Daily News репортер Ли Минчжу

По мере того как завершилось раскрытие годовых отчетов фондов публичного размещения, прибыль по всей отрасли достигла 2,61 трлн юаней, разом установив исторический максимум. Если смотреть на результаты прибыли отдельных фондов, ETF по широким рыночным индексам стали бесспорными «главными исполнителями»: среди них ETF на CSI 300 компании Huatai-PineBridge, благодаря прибыли в 785,16 млрд юаней, завоевал корону «самого прибыльного фонда» за 2025 год.

Прибыль фондов публичного размещения — исторический максимум

В 2025 году рынок фондов публичного размещения в стране добился знакового успеха. Согласно данным Tianxiang Investment Advisory, 163 компании по управлению фондами публичного размещения в совокупности получили прибыль по фондам публичного размещения в размере 2,61 трлн юаней, установив исторический максимум; по сравнению с 1,28 трлн юаней за 2024 год прибыль удвоилась.

По типам фондов: в целом по показателям прибыли за 2025 год акционерные фонды получили 1,13 трлн юаней, став крупнейшим вкладчиком; долевой (смешанный) фонд в целом обеспечил второй по величине вклад — 0,87 трлн юаней, что по сравнению с аналогичным периодом прошлого года демонстрирует значительный рост. Облигационные фонды, фонды QDII, денежные фонды и товарные фонды также имеют прибыль свыше 1 трлн юаней каждый. При этом прибыль облигационных фондов и фондов денежного рынка в целом превысила 1800 млрд юаней, и по сравнению с аналогичным периодом прошлого года снизилась заметно.

С наивысшим темпом роста прибыли отличились товарные фонды. В 2025 году 63 товарных фонда получили прибыль 1037,94 млрд юаней, что на 551,07% больше, чем в 2024 году; темп роста занял первое место среди всех типов. Также весьма заметным был рост FOF-фондов: 979 FOF-фондов принесли прибыль 186,85 млрд юаней, что на 267,38% больше, чем в 2024 году. По средней прибыли товарные фонды составили 16,48 млрд юаней, зарубежные инвестиционные фонды — 2,05 млрд юаней, акционные фонды — 2 млрд юаней, занимая первые три места.

Широкий ETF «самый прибыльный»

При фокусе на прибыли отдельных фондов особенно ярко проявляется преимущество ETF по широким индексам. Среди 20 самых прибыльных фондов публичного размещения 19 являются акционными и товарными фондами; из них ETF занимают 18 мест. 12 из них — это ETF на широкие индексы, а среди товарных фондов, занимающих высокие позиции по прибыли, лидируют продукты на золото.

В частности, ETF на CSI 300 Huatai-PineBridge с прибылью 785,16 млрд юаней стал «самым прибыльным фондовым продуктом». Второе место занял ETF CSI 300 E Fund, прибыль которого составила 559,88 млрд юаней; ETF CSI 300 Huaxia и ETF на ChiNext от E Fund — обе прибыли превышают 400 млрд юаней. ETF CSI 500 от Southern и ETF CSI 300 от Southern Securities — прибыль обеих программ превышает 300 млрд юаней; кроме того, еще 4 ETF принесли прибыль свыше 200 млрд юаней. В общей сложности по рынку всего 15 ETF-фондов в 2025 году получили прибыль более 100 млрд юаней.

В части активных equity-фондов: смешанный фонд A «Юаньчжуан Чэнвэй» с прибылью 94,54 млрд юаней стал самым прибыльным среди активных фондов и также единственным активным equity-фондом, входящим в топ-20 по прибыли. На втором месте находится «Xingquan Hrun смешанный фонд A», прибыль в 2025 году составила 70,34 млрд юаней; «Nu’an Growth mixed A» с прибылью 61,03 млрд юаней занял третье место.

Стоит отметить, что рост цен на золото принес значительную прибыль связанным тематическим фондам. Среди них ETF на золото стал одним из наиболее заметных продуктов по результатам в 2025 году. ETF на золото от Huian с прибылью до 236,9 млрд юаней не только занял 10-е место в рейтинге прибыли фондов на всем рынке, но и стал самым прибыльным ETF на золото в том году. ETF на золото от Boshi и ETF на золото от E Fund также показали отличные результаты: прибыль составила соответственно 109,55 млрд юаней и 95,58 млрд юаней, вместе демонстрируя сильную прибыльную способность фондов с тематикой золота.

Фондовые менеджеры коллективно смотрят вверх на A-акции

Судя по уже раскрытым годовым отчетам за 2025 год, большинство управляющих фондов публичного размещения настроены оптимистично по отношению к рынку A-акций в 2026 году, считая, что у рынка в целом есть основа для роста, и полагают, что результаты за год стоит ожидать.

Фондовый менеджер R Yuan Fund Фу Пэнбо отметил: несмотря на то что недавние изменения геополитической ситуации на Ближнем Востоке и ситуация в Восточной Азии после выборов в Японии оказывают определенное давление на склонность к риску по A-акциям, тенденция к тому, что внутренняя экономика обладает высокой устойчивостью, а уверенность инвесторов продолжает восстанавливаться, не изменилась. В перспективе: ожидания улучшения ликвидности со стороны рынка сейчас несколько оптимистичнее, однако на фоне совокупного влияния ускорения кредитного размещения, постепенного превращения сбережений жителей в инвестиции и усилий политики в первый год «плана пятнадцатой пятилетки и стартового пятилетнего этапа» A-акции по-прежнему имеют хорошую базу для результативности.

Фондовый менеджер Huatai-PineBridge Fund Лю Цзюнь указал: в 2026 году среднесрочная стоимость размещения китайских активов, как ожидается, будет продолжать расти, а восходящая модель по A-акциям, вероятно, сохранится. На этом фоне драйверная логика рынка A-акций в текущем году может постепенно переключиться с оценки/коррекции в 2025 году на улучшение прибыли; ключевые активы могут стать основной движущей силой тренда. С одной стороны, по мере того как внутренняя экономика будет стабильно восстанавливаться, а прибыль компаний постепенно улучшаться, прибыльность и устойчивость роста ключевых активов, как ожидается, будет проявляться еще более отчетливо; с другой стороны, под руководством подхода «индустриальные технологии + стимулирование внутреннего спроса» ключевые активы с преимуществом в ключевых технологиях и глубокой привязкой к рынку внутреннего спроса, как ожидается, будут продолжать получать приоритетное распределение мировым капиталом и капиталом отечественных институциональных инвесторов, возможно, став одним из ключевых «двигателей» рыночного тренда.

Фондовый менеджер Xingzheng Global Fund Се Чжиъюй считает: в 2026 году нелинейный рост, вызванный AI, по-прежнему остается главным моментом для наблюдения; после стабилизации и восстановления макроэкономики также стоит ожидать дифференциацию и оживление в традиционных отраслях. На международном уровне события типа «черного лебедя» происходят время от времени, что приводит к существенным колебаниям цен на сырьевые товары и склонности рынка к риску, но в отличие от 2022 года, когда мир находился в периоде нисходящей фазы глобальной экономики, в 2026 году ситуация находится в «периоде бонусов» технологической революции и поддержки промышленной политики. «Черные лебеди» на международной арене больше являются помехами для краткосрочной торговли, а в течение года основной линией будет развитие AI и стабилизация с последующим восстановлением макроэкономики.

Фондовый менеджер Huian Fund Сюй Чжиинь заявил: в 2026 году глобальная макроэкономика будет складываться в благоприятной среде — расширение бюджетной политики и смягчение денежной ликвидности, что дает крупным классам активов хорошие возможности для распределения. Если перейти к конкретным результатам золотых активов, ключевой фокус лежит на трех линиях ценообразования. Во-первых, традиционный цикл денежной политики Федеральной резервной системы; во-вторых, проблема доверия к доллару и связанные с этим ритмы покупки золота глобальными центральными банками. До выборов в середине срока геополитическая ситуация и тарифная политика по-прежнему могут содержать неопределенности, что будет стимулировать спрос на защитное размещение в золоте; в-третьих, между золотом и акциями, а также облигациями наблюдается низкая корреляция. В текущей среде низких процентных ставок размещение в золоте пользуется вниманием как институциональных, так и частных инвесторов; влияние этой части капитала на ценообразование золота также растет день ото дня.