Год тарифов: взгляд в прошлое на глобальное влияние

Одной из крупнейших финансовых историй прошлого года стала тарифная война, инициированная Соединенными Штатами. Несмотря на потрясения для глобальных цепочек поставок и экономик, многие страны пережили этот удар удивительно хорошо.

Новый отчет, One Year On: Tariff Impacts on U.S. Imports and What They Mean for Treasury and Payments, рассматривает влияние этих тарифов как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Мир адаптировался гораздо быстрее, чем ожидалось, сведя к минимуму экономические последствия. «Если бы вы сказали мне, какие именно будут последствия тарифов, и что изменения произойдут так быстро и будут столь масштабными, я, думаю, не поверил бы вам», — сказал Хью Томас, руководитель отдела коммерческих и корпоративных платежей в Javelin Strategy & Research.

Готовы к шоку

Тарифные шоки не действуют как единое изменение политики — они «расползаются» по экономикам, принимая форму сочетания сокращений, перенаправлений, исключений и периодических всплесков, вызванных иногда недопониманием в разных странах и по разным товарным группам. Прогнозировать реакцию никогда не было просто.

Некоторые аналитики ожидали, что цепочки поставок либо поглотят тарифы, либо найдут обходные пути. В основном этого не произошло. Импорт с низкой маржой прибыли — например электроника, игрушки и одежда — оставался в целом стабильным, даже когда росли издержки, обусловленные тарифами.

«Меня удивили и скорость, и тесная корреляция между введением тарифа и тем, что использование импорта пошло вниз», — сказал Томас.

Страны, лучше всего подготовленные к тому, чтобы извлечь выгоду из этой нестабильности, были те, которые заранее продумали сбои в торговле. Например, когда цены на китайский импорт пошли вверх, Вьетнам быстро консолидировал производство игрушек и одежды, завоевывая новую долю рынка.

«Вьетнам настраивал производственные мощности для этого уже некоторое время», — сказал Томас. «Когда тарифы на Китай пошли вверх, Вьетнам был готов выступить быстрой альтернативой или последней остановкой для Соединенных Штатов либо для одного из других поставщиков в Азии по цепочкам поставок. Эти объемы будут оставаться».

Отсутствие хаоса

Главный вывод: цепочки поставок корректируются, а не просто перекладывают издержки дальше. Наличие товаров в основном не пострадало, что подчеркивает гибкость цепочек поставок в 2026 году.

«Если бы это произошло 15 лет назад, был бы хаос», — сказал Томас. «Тогда во время Рождества в торговых центрах не хватило бы игрушек. Мир изменился с точки зрения возможностей доставки на последней миле и уже сортированных данных о происхождении товаров и их заменителях.

«Это многое говорит о том, что можно внедрять произвольные тарифные режимы, и при этом мы не видим очередей в магазине электроники», — сказал он. «У нас были сверх-«стройные» цепочки поставок, поэтому в системе не было большого запаса прочности. Несмотря на эти полностью не рыночные сдвиги, на горизонте года у нас все те же товары в наличии».

Некоторые изменения — к лучшему

Тем не менее тарифы оставили устойчивые изменения. Многие участники поняли, что они были не настолько незаменимыми, как предполагалось, — замены появились почти сразу.

Далее цепочки поставок могут включать компонент «риска тарифов», особенно в длинных и сложных секторах, таких как автомобилестроение и аэрокосмическая отрасль. Правительства также заново оценивают регуляторные риски, поощряя внутреннее производство.

«Вы можете видеть, что они стремятся заключать торговые соглашения», — сказал Томас. «Но они также будут пытаться донести до рынка устойчивость своих торговых сделок и насколько на них можно полагаться, чтобы они не приводили к появлению тарифных барьеров или вмешательству регуляторов».

Урок из швейцарского золота

Появились и другие уроки — из неожиданных источников. В июле 2025 года США купили 6 миллиардов долларов швейцарского золота за один месяц — по сравнению менее чем с 2 миллиардами долларов годом ранее.

Это стало результатом случайного замечания и плохо донесенного намерения в контексте тарифов. В итоге это превратилось в один из крупнейших торговых поворотов года.

«Это очень показательно с точки зрения необходимости эффективного рынка и того, чтобы ваши намерения доводились до сведения корректно, потому что это была по сути ситуация с испорченным телефоном», — сказал Томас. «Это также привело к довольно большой неэффективности в цепочках поставок, если говорить о том, что покупки слитков утроились в течение года. Некоторые люди, вероятно, оказались с большим объемом запасов, чем они на самом деле хотели иметь в результате этого».

Быстрое и медленное мышление

Важным оказался и фактор времени в переговорах. Великобритания, ныне находящаяся вне ЕС, проиграла по фармацевтическим контрактам, поскольку отставала от торговых соглашений ЕС, которые вместо этого принесли выгоду Ирландии, Испании и Франции.

«Когда вы думаете о том, куда пойдут последствия, вам хочется задать вопрос: что если следующий конкурент, который соперничает со мной в цепочке поставок, заключит сделку быстрее?» — сказал Томас. «Многие люди, которые занимаются платежами и транзакционным банкингом для британских фармкомпаний, вероятно, сейчас смотрят на большой избыток запасов на руках и денежный разрыв как следствие того, что они вели переговоры по фармацевтическим тарифам медленнее, чем ЕС».

С другой стороны, некоторые страны медленно продвигают свои торговые переговоры, понимая, что всегда есть вероятность, что тарифы будут ослаблены. Канада и Мексика придерживаются взвешенного подхода, зная, что Соглашение о свободной торговле USMCA снова вернулось на повестку.

Окончательный стресс-тест

Даже когда эффекты тарифов сходят на нет, участники рынка коммерческих платежей видят возможности предлагать решения. Компании потратят «компенсационный» год, чтобы распутать предыдущие корректировки, но теперь они понимают: всегда существует путь через сбои.

Возможно, самый ясный вывод из прошлого года — устойчивость глобальной торговли.

«Если вы когда-нибудь хотели провести стресс-тест для глобальной цепочки поставок», — сказал Томас, — «я не знаю, сможете ли вы придумать что-то лучше, чем это, разве что мир бы столкнулся с мировой войной».

0

                    ДОЛИ

0

                ПРОСМОТРЫ
            

            

            

                Поделиться в FacebookПоделиться в TwitterПоделиться в LinkedIn

Теги: B2B PaymentsChinaCommercial PaymentsTariffVietnam