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21세기 경제 보도 기자 위 지싱

2025년 은행업 연차보고서가 대거 공개되면서, 각 은행의 자산운용(재무관리) 사업 연간 성과도 이에 따라 모습을 드러내고 있다.

21세기 경제 보도 기자가 정리한 바에 따르면, 재무관리(리얼리) 사업 측면에서 지난 1년 동안 은행 재무관리 규모는 뚜렷한 ‘얼음과 불의 양면(극명한 상승과 하락의 공존)’ 흐름을 보였다. 한편, 화샤은행을 대표로 하는 여러 은행의 재무관리 업무 규모가 큰 폭으로 성장해 전년 대비 증가율이 무려 45.82%에 달하며 시장을 선도했다. 반면, 일부 기관에서는 재무관리 규모가 전년 대비 하락한 것으로도 나타났다.

규모 총량 측면에서, 초상은행은 2.6조 위안이 넘는 재무관리 규모로 업계 1위를 확고히 지켰고, 1조 위안급 재무관리 규모를 보유한 은행 진영도 13개로 확대됐다. 주목할 점은, 각 은행이 자산운용(재무관리) 사업에 대한 최신 전략 발언에서 권리부(옵션 내재) 상품과 다(多)전략 배치가 반복해서 언급되는 ‘핫스팟’이 되고 있다는 점이다.

재무관리(리얼리) 사업 측면. 한 개 지방 상업은행 재무관리 자회사(리얼리 자회사) 투·연구(투자·리서치) 인사는 본 기자에게, 2025년 은행 재무관리 업무 규모가 전반적으로 증가한 주요 동력은 예금금리 인하가 ‘예금의 이동(예금에서 재무관리 상품으로 자금이 옮겨가는 현상)’을 촉진했기 때문이라고 말했다. 또한 주민 자금이 재무관리 상품 시장으로 지속적으로 유입되는 것도 한 요인이다. 동시에 감독당국이 ‘랭킹 쌓기(차트/순위 홍보)’를 금지한 뒤에는, 이런 마케팅 수단에 의존하지 않는 기관들이 오히려 상대적으로 유리한 상황을 얻었고, ‘은행 밖(행 외) 판매 채널이 한층 더 열리는 것’ 또한 일부 기관에 자금 유입을 가져다줬다.

상하이 소재 한 재무관리 자회사 상품부의 선임 종사자는 기자에게, 감독당국이 미인가(라이선스 미취득) 재무관리에 대해 규모를 낮추도록 요구하고 있는 점을 감안하면, 재무관리 업무 전반의 실제 성장 흐름은 재무보고서 데이터가 보여주는 것보다 ‘더 강력할 가능성’이 크다고 지적했다. 서로 다른 기관 간 성과 차이에 대해서는, 업계 전체가 전반적으로 좋아지는 배경 아래에서 일부 기관이 성장을 달성하지 못하는 경우는 대개 그 기관만의 특정한 이유에서 비롯된다고 봤다. 예를 들어 모은행의 재무관리 사업 전략 조정이 규모를 수동적으로 축소시키는 결과를 초래할 수 있다는 것이다.

자산운용(자산관리) 부문 전반 성장

21세기 경제 보도 기자는 원고 마감 시점까지 공개된 2025년 재무보고서를 바탕으로 정리한 결과, 은행 재무관리 업무는 전반적으로 ‘대부분 성장, 소수 축소’의 양상을 보였다. 업계 선두권 기관은 규모를 계속 확대했고, 일부 중소 은행은 규모 축소에 따른 전환(전략 변경) 과제에 직면했다.

은행 전체의 재무관리 업무 규모 측면에서 2025년 말, 초상은행은 2.64T 위안(조 단위) 규모의 재무관리로 시장 1위를 굳건히 지켰고, 재무관리 업무로는 최초로 2.6조 위안 고지를 넘어섰다. 흥예(興業), 신싱(中信), 농업은행(農行), 공상은행(工行), 중국은행(中行), 광대(光大), 교통은행(交行), 푸저우(浦发), 민성(民生), 우편저축은행(邮储) 등 은행의 재무관리 규모도 지난해 1조 위안급 수준을 유지했으며, 이들과 초상은행이 합쳐져 13개로 구성된 견고한 선두권 진영을 형성했다.

규모 증가율 측면에서는 시장의 분화가 더 뚜렷했다.

그중 화샤은행의 재무관리 규모는 2024년 말 833.29B 위안에서 2025년 말 1.22T 위안으로 크게 늘어 1.2조 위안이라는 새로운 단계에 성공적으로 진입했다. 전년 대비 증가율은 무려 45.82%로, 증가 속도가 압도적으로 앞섰다. 민성은행, 중국 우편저축은행(中国邮政储蓄银行), 저장상은행(浙商银行)의 증가율도 역시 강하게 나타나 각각 29.80%, 28.81%, 26.20%에 달했으며 모두 25%를 초과했다. 또한 광대은행, 푸저우(浦发)은행, 후이상(徽商)은행도 전년 대비 고(高)성장(10% 초과)을 각각 실현했다.

반대로 일부 은행의 재무관리 규모는 전년 대비 축소됐다. 추가로 살펴보면, 재무관리 자회사 설립 여부가 규모 변화를 좌우하는 핵심 요인 가운데 하나임을 알 수 있다. 상하이 농촌상업은행의 해당 업무에서의 하락 폭은 12.26%로, 규모는 2024년 말 178.4B 위안에서 2025년 156.52B 위안으로 내려앉았다. 같은 기간 중원은행은 9.80% 하락, 톈진은행은 4.03% 하락했다. 업계에서는 앞으로 은행 재무관리 사업의 자원이 더욱더 선두권 은행과 인가받은 재무관리 자회사로 집중될 것이며, 중소 은행은 ‘슬림화(축소)’와 ‘전환(리포지셔닝)’ 사이에서 새로운 균형을 모색해야 한다고 본다.

은행 그룹의 자산운용 역량은 재무관리 업무에만 국한되지 않는다. 그 산하의 펀드, 신탁, 보험 자산관리 등 자회사들도 역시 종합 자산운용 역량의 중요한 차원이다. 연차보고서 공개 상황을 보면 대체로 모두 성장했음을 확인할 수 있다.

초상은행 산하에서, 초상 리얼리(招银理财), 초상 펀드(招商基金), 초상 신눌(招商信诺) 자산관리(资管), 초상 국제(招银国际)의 자산운용 총규모는 합계 4.71조 위안으로, 전년 말 대비 5.13% 증가했다. 이 가운데 초상 리얼리의 재무관리 상품 잔액은 2.64조 위안으로 전년 말 대비 6.88% 증가했다. 초상 펀드의 자산운용 규모는 1.59조 위안으로 전년 말 대비 1.27% 증가했다. 초상 신눌 자산관리의 자산운용 규모는 318.43B 위안으로 전년 말 대비 4.17% 증가했다. 초상 국제의 자산운용 규모는 164.24B 위안으로 전년 말 대비 26.02% 증가했다.

흥예은행 산하에서는 재무관리, 펀드, 신탁 자회사의 증가 속도가 더 빠르다. 그중 흥예 신탁(兴业信托)의 자산관리 규모는 850.48B 위안으로, 전년 말 대비 무려 110.29% 증가했다. 흥예 펀드(兴业基金)의 자산관리 규모는 514.77B 위안으로 전년 말 대비 25.30% 증가했다.

권리부(옵션 내재) 상품이 배치의 핵심

2025년 은행 재무관리 규모의 증가는 단지 예금의 이동과 채널 확장 덕분만이 아니라, 당시 상대적으로 유리했던 시장 환경도 기여했다. 특히 주식(지분) 시장이 회복세를 보이며 재무관리 상품의 수익률을 끌어올리고 자금 유치에 한층 불을 지폈다. 여러 은행은 연차보고서에서 권리부 상품(투자 포트폴리오에 지분성 자산이 포함된 상품)과 다(多)전략 상품을 중요한 전략 방향으로 명확히 밝혔다.

교통은행은 지난해 지속적으로 제품 서비스 공급을 풍부하게 해 왔으며, 연간 신규 권리부 상품의 발행 건수가 두 배로 늘었고, 신규 발행 규모 증가율은 300%를 넘었다고 밝혔다. 중신은행 산하의 신인 리얼리(信银理财)는 연차보고서에서 ‘권리부 상품의 중요한 공급자 되기’라는 전략을 명확히 설명했다. 2025년 말 기준, 신인 리얼리의 권리부 상품 존속(운용) 규모는 337.46B 위안으로 전년 말 대비 크게 148.96B 위안 증가했으며, 신규 상품 내 비중은 9.68%에서 14.70%로 뚜렷하게 상승했다.

초상은행은 2025년 지분 시장이 회복되면서 고객의 위험 선호가 한계적으로 개선돼 권리부 유형 재무관리 상품에 대한 배치(구성) 의지가 높아졌다고 지적했다. 초상 리얼리는 다(多)원천 권리부 전략의 배치를 적극적으로 추진하고, 중·장기 및 다(多)자산·다(多)전략 상품에 대한 배치를 강화했다.

화샤은행은 화샤 리얼리가 지분 집중 투자 확대를 지속적으로 강화해 왔으며, 이미 광범위 인덱스 강화, 배당(레드리), 테크놀로지, 홍콩 주식(港股)이라는 네 가지 방향에 대한 정밀한 배치를 형성했다고 언급했다.

공상은행 역시 공은 리얼리(工银理财)가 다(多)시장·다(多)자산·다(多)전략 배치를 견지하고 있으며, 권리부 및 중·장기 만기 상품의 혁신을 강화한다고 밝혔다. 공은 리얼리의 투자 포트폴리오 관점에서 보면, 현금, 예금 및 매입환매(Repo)류 고유동성 자산의 금액과 비중이 모두 유의미하게 상승했다. 동시에 지분성 자산, 금융 파생상품 등을 포함한 ‘기타 자산’의 금액도 크게 증가했다. 한편 고정수익(고정수입) 자산 내부에서는 표준 채권의 배치 비중이 다소 감소했는데, 이는 유동성 안전을 확보하는 전제 아래 전통 채권에 대한 의존도를 적절히 낮추고 지분 등 다(多)원천 자산에서 ‘수익’을 얻기 위해 적극적으로 나선다는 의미다.

다원화 배치 외에도, 업계에서는 성과 성장에 대해 서로 다른 목소리가 나오고 있다. 앞서 언급한 상하이 소재 한 리얼리 자회사의 선임 종사자는 기자에게, 지난해 재무관리 시장 규모는 전반적으로 약 11% 성장했으며, 더 깊은 수준의 이유는 ‘재무관리 상품이 전략 배치를 통해 금리 하행으로 인한 자본이득의 실현 시점을 지연시킬 수 있기 때문’이라고 말했다. 그 결과 예금보다 더 경쟁력 있는 수익률 표현이 가능해진 것이다. 다만, 이 방식은 규정 준수(합법성) 측면에서 의문이 있으며, ‘이것은 또한 감독당국이 종가 추정평가 등 방법을 통해 압축(규제 강화)하도록 추진하는 것과 밀접하게 관련이 있다’고 덧붙였다.

그는 2025년 규모 성장이 권리부 상품 발전과는 ‘큰 관련이 없다’고 봤다. 그리고 향후 재무관리 사업의 발전 사고방식은 저금리 환경 하에서 다(多)자산·다(多)전략의 동시(협동) 발전 방향으로 나아갈 수밖에 없다고 생각한다. 실제 운영에서는 각 회사가 계속해서 상품 변동성을 통제하고 안정적인 수익을 추구하는 데 힘쓰며, 재무관리 고객의 안정적 수요를 충족할 수 있는 새로운 자산 또는 투자 도구를 적극적으로 찾아야 한다.

장기적으로 보면, 은행의 재무관리는 여전히 자신의 포지셔닝을 지켜야만 실적의 기본 토대를 안정적으로 지킬 수 있다. 즉, 업계가 수익을 추구하는 것과 위험 관리를, 혁신 탐색과 고객 경험 사이에서 지속가능한 균형을 모색하는 것이 보편적 합의라는 것이다. 권리부 상품은 은행의 자산운용 역량을 제고하고 수익을 두텁게 만드는 중요한 도구이지만, 위험을 무시하거나 무분별하게 확장할 수 있는 ‘묘약’은 결코 아니다. 안정적 발전이야말로 업계 발전의 주된 기조로 남을 것이다.

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책임자: 친 이