Разбор продаж BYD за первый квартал: два новых драйвера роста, более ценные, чем V-образная кривая показателей

За отскок продаж в марте и незаметной сменой двигателя роста

В последнее время BYD представила результаты продаж за март и первый квартал: в марте продажи достигли 300222 автомобилей, что на 98% больше в месячном исчислении; компания продолжает лидировать на внутреннем рынке новых энергетических автомобилей; суммарные продажи за первый квартал составили 700463 автомобиля, демонстрируя отчетливое «V-образное» восстановление.

Результат сам по себе бросается в глаза, а при более детальном разборе этих показателей можно увидеть и более ценные в долгосрочной перспективе акценты: технологию сверхбыстрой зарядки и зарубежный рынок.

Сначала — технология сверхбыстрой зарядки. В начале марта BYD объявила о выпуске второго поколения аккумуляторной батареи Blade и технологии сверхбыстрой зарядки, а также запустила стратегию «Super Charge China», поставив цель к концу 2026 года построить 20k个 пунктов сверхбыстрой зарядки, чтобы модели с этой технологией в полной мере раскрывали ее преимущества.

После внедрения технологии в продажу быстро вышли первые 10 моделей с сверхбыстрой зарядкой: они охватывают четыре бренда и ценовой диапазон от 100k до 10B元. В марте новые автомобили с сверхбыстрой зарядкой у Yangwang, Fangchengbao и BYD Dynasty выходили на рынок поэтапно, что эффективно стимулировало спрос на конечном рынке.

Силу конверсии продаж новой технологии заметили аналитики. Huatai Securities обратила внимание, что технология сверхбыстрой зарядки уже привела к заметному росту потока конечных клиентов; по мере того как у потребителей будет постепенно формироваться соответствующее представление, ожидается, что во втором квартале внутренние продажи также продолжат расти.

Отличные рыночные результаты добавили BYD уверенности: на встрече с инвесторами по итогам отчетности в конце марта руководство BYD прямо заявило: «Интенсивность рыночного ажиотажа после анонса технологии сверхбыстрой зарядки намного превзошла ожидания».

Теперь — зарубежный рынок. В марте зарубежные продажи BYD составили почти 1,2 млн автомобилей, что на 65,2% больше в годовом выражении; суммарные продажи за первый квартал за рубежом — около 20k автомобилей, то есть 45,6% от общего объема, — при этом BYD еще даже не включила все свои возможности: из-за роста международных цен на нефть в таких странах, как Австралия, спрос на электромобили резко увеличился; сроки поставки некоторых бестселлеров BYD с 2-3 недель были продлены до 2-3 месяцев, что наглядно демонстрирует дефицит предложения и высокий спрос.

С точки зрения прибыли: маржа валовой прибыли по зарубежному бизнесу выше, чем по внутреннему, на 2,8 процентного пункта; прибыль в расчете на одну машину может достигать 200M元. Эти показатели становятся новым опорным источником прибыли BYD. В аналитическом отчете Goldman Sachs также отмечается, что по мере выхода за рубежом все большего числа моделей высокого класса потенциал роста маржинального пространства по одной машине за рубежом сохраняется.

Взгляд в будущее: темпы роста, вероятно, продолжатся. С одной стороны, аналитики в целом позитивно оценивают, как технология сверхбыстрой зарядки будет продолжать поддерживать продажи: Deutsche Bank полагает, что расширение сети сверхбыстрой зарядки и расширение продуктовой линейки будут способствовать улучшению продаж BYD из квартала в квартал; с другой стороны, рост международных цен на нефть ускоряет проникновение глобальных новых энергетических автомобилей, а осведомленность потребителей постепенно меняется — это создает благоприятные условия для расширения BYD на зарубежных рынках.

Соответственно, BYD также продолжает совершенствовать планировку глобальной сбытовой сети. В Европе масштаб сети BYD в 2026 году будет увеличен вдвое — до 2000 магазинов. По мощностям: в течение года на заводах BYD в Индонезии, Венгрии и Турции будет поэтапно запускаться производство, что эффективно снимет «узкие места» по производственным мощностям.

На фоне множества позитивных факторов BYD уверена в перспективах зарубежного рынка: цель по объему зарубежных продаж на 2026 год была повышена до 1,5 млн автомобилей; в среднесрочной и долгосрочной перспективе целевой ориентир — чтобы продажи в стране и за рубежом были поровну.

Оценка Haitong Securities такова: цель «все еще имеет потенциал дальнейшего пересмотра вверх». В аналитическом отчете CICC также отмечается, что по мере запуска локальных заводов и высвобождения эффекта масштаба прибыльность BYD на зарубежных рынках будет продолжать улучшаться.

Если вернуться к началу года, то волатильность, с которой столкнулась компания, не выглядит неожиданной: ключевой вопрос — сможет ли она найти новую точку прорыва в процессе корректировок. BYD ответила на него технологиями сверхбыстрой зарядки и развитием зарубежного рынка. Два этих «двигателя» обеспечивают не только восстановление показателей в цифрах, но и демонстрируют более здоровый и имеющий запас прочности маршрут роста.

Огромные объемы новостей и точная аналитика — все в приложении Sina Finance