В прошлом году публичные инвестиционные фонды получили множество «предупреждений»! 19 компаний были замешаны в шести видах нарушений

Вопрос к ИИ · Почему недостатки комплаенса и внутреннего контроля стали фокусом надзора?

Журналисты ежедневной деловой газеты: Ли Лэй    Редактор ежедневной деловой газеты: Сяо Жуйдун

Как стало известно репортёрам 《Ежедневных финансовых новостей》, по мере раскрытия публичными фондами годовых отчётов за 2025 год на поверхность также всплывают итоги отраслевой ежегодной «комплаенс-проверки».

По неполной статистике репортёра, как минимум 19 компаний по управлению публичными фондами в годовых отчётах полностью раскрыли административные меры надзорных органов или решения об административных взысканиях, полученные ими в течение 2025 года; конкретные меры также варьировались от обычных писем-уведомлений (предупреждений) с замечаниями до жёстких способов, таких как приостановка регистрации продуктов, и многие ведущие в отрасли учреждения коллективно «задели красную линию».

2025 год — ключевой год для отрасли публичных фондов на пути к высококачественному развитию. В тот же год Комиссия по ценным бумагам и биржам (CSRC) официально опубликовала《План действий по содействию высококачественному развитию публичных фондов》（далее —《План действий》）, где чётко выдвинуто: «усилить правоприменение надзора, чтобы „зубастые щипцы“ сработали на практике», тем самым обозначив для отрасли красные линии комплаенса. На этом фоне надзорные органы провели проверку по всем направлениям в отношении компаний по управлению публичными фондами — по комплаенсу и внутреннему контролю, инвестиционной деятельности, продажному менеджменту и другим звеньям; плотное раскрытие штрафных решений стало прямым отражением того, как отрасль переходит от наращивания масштабов к повышению качества.

Общий обзор наказаний: 19 компаний в списке, и сразу несколько ведущих учреждений «задели красную линию»

Как установил репортёр, раскрытые на этот раз штрафные решения относятся как минимум к 19 публичным управляющим компаниям: они охватывают как ведущие структуры, так и небольшие учреждения. При этом ключевой особенностью стало сосредоточенное попадание под санкции именно ведущих публичных фондов, а причины наказаний чаще всего связаны с основными участками бизнес-цепочки; некоторые компании также сопровождались персональными штрафами для руководителей.

Например, в годовом отчёте за 2025 год E基金（Ефан Да）раскрыла, что 5 ноября 2025 года Гуандунское отделение CSRC выдало компании письмо-уведомление с замечаниями. Проблемы сосредоточены в трёх областях: инвестиционная деятельность, комплаенс и внутренний контроль, а также продажный менеджмент. Компания завершила корректирующие мероприятия, усовершенствовав систему и оптимизировав функционал систем; при этом результаты корректировки были одобрены проверкой со стороны надзора.

Годовой отчёт Huaxia Fund также показывает, что 4 ноября 2025 года Пекинское отделение CSRC выдало компании письмо-уведомление с замечаниями, указав на проблемы в кадровом управлении, внутреннем контроле, продажном менеджменте и т. п.; при этом один из руководителей компании также получил отдельное письмо-уведомление с замечаниями из-за аналогичных проблем. По состоянию на раскрытие в годовом отчёте Huaxia Fund полностью завершила все корректировки и подала отчёт о корректирующих мероприятиях.

Southern Fund также подвергся административным санкциям со стороны надзора. Согласно объявлению, 17 октября 2025 года и 18 ноября компания последовательно была оштрафована: Шэньчжэньским отделением CSRC и Шэньчжэньским отделением Государственного управления по валютному контролю (SAFE). Основные причины включали вопросы инвестиционной деятельности, кадрового управления, валютной регистрации и др., по которым компании было предписано исправить нарушения, вынесены предупреждения и назначены штрафы; соответствующим руководителям также были выданы письма-уведомления с замечаниями. В настоящее время компания завершила корректирующие мероприятия и прошла проверку со стороны надзора.

Фудань (Fuguo Fund) также получил административные меры надзорного воздействия по ряду причин. 11 ноября 2025 года Шанхайское отделение CSRC приняло в отношении компании меры с предписанием об устранении нарушений; затрагивались такие аспекты, как корпоративное управление, комплаенс и внутренний контроль, инвестиционная деятельность, кадровое управление и иные вопросы (продажный менеджмент, финансовый менеджмент). Двум руководителям также были выданы письма-уведомления с замечаниями из-за проблем, связанных с инвестиционной деятельностью или продажным менеджментом. Компания заявила, что завершила исправления, внедрив более детальные правила, оптимизировав механизмы внутреннего контроля; при этом результаты корректировки были одобрены проверкой надзора, а соответствующие меры были сняты.

В случае Bo Shi Fund раскрытая информация о наказаниях показывает, что 31 октября прошлого года компания из-за проблем с комплаенсом и внутренним контролем была обязана устранить нарушения и приостановить часть бизнесов по решению Шэньчжэньского отделения CSRC; при этом два руководителя также получили наказания, а всем им надзор выдал письма-уведомления с замечаниями. Bo Shi Fund сообщила, что приняла меры по совершенствованию системы, оптимизации процессов, усилению надзора и обеспечила полное завершение работ по исправлению, которые были подтверждены приемкой по итогам корректировки.

Кроме того, Harvest Fund (汇添富基金) в прошлом году 11 ноября также был вынужден устранить нарушения по предписанию Шанхайского отделения CSRC из-за комплаенса и внутреннего контроля, инвестиционной деятельности, продаж фондов и т. п.; при этом письма-уведомления с замечаниями получили ещё 3 руководителя. Это компания с наибольшим числом наказанных руководителей. В отчёте о корректировке Harvest Fund указала, что, завершив исправление соответствующих проблем за счёт совершенствования системы и оптимизации управления, компания прошла проверку со стороны надзора; далее она будет строго усиливать внутренний контроль и управление каждым бизнес-направлением, продолжая повышать управленческую эффективность и качество.

Помимо ведущих структур, среди небольших компаний также встречаются случаи, когда надзор принимал меры. Например, в годовом отчёте Nanhua Fund раскрыто, что в прошлом году в ноябре и декабре дважды в отношении компании были применены административные надзорные меры со стороны Чжэцзянского отделения CSRC. Причины включали комплаенс и внутренний контроль, инвестиционную деятельность, иные проблемы (продажа фондов), из-за чего компании было предписано устранить нарушения и приостановить приём части бизнесов на 3 месяца. Три руководителя компании и один сотрудник также получили предписания об устранении нарушений, надзорные разговоры или письма-уведомления с замечаниями по различным причинам, включая продажу фондов, комплаенс и внутренний контроль, инвестиционную деятельность и т. д.; компания относится к числу организаций, получивших большое количество штрафных решений.

Среди небольших компаний Western Reward Fund также был вынужден получить письмо-уведомление с замечаниями со стороны надзора из-за проблем с комплаенсом и внутренним контролем, кадровым управлением, добросовестной работой и соблюдением норм по неподкупности (廉洁从业), раскрытием информации и т. п.; при этом её руководитель получил административные меры надзорного воздействия из-за проблем в области информационных технологий. Компания заявила, что предприняла активные меры по корректировке, включая, но не ограничиваясь, оптимизацией процессов и усилением обучения сотрудников практике исполнения обязанностей; к концу отчётного периода работа по исправлению была завершена.

Кроме того, есть и другие компании, которые получили надзорные штрафные решения из-за возникновения различных проблем — здесь их больше не перечисляют.

Зона наиболее тяжких нарушений: шесть ключевых проблем вспыхнули концентрированно, а комплаенс и внутренний контроль стали главным слабым местом

Судя по причинам нарушений у этих 19 компаний, административные взыскания со стороны надзора не направлены на одну точку, а охватывают весь операционный процесс фондовой компании. При этом недостатки комплаенса и внутреннего контроля являются самой заметной проблемой; остальные пять ключевых проблем имеют прямую связь с отказом (неработоспособностью) внутреннего контроля. Нулевая терпимость надзора к такого рода вопросам также проявилась в жёстких мерах, таких как приостановка регистрации продуктов.

Во-первых, недостатки комплаенса и внутреннего контроля — ключевой «термин» этой серии наказаний: многие компании были указаны как имеющие несовершенные системы внутреннего контроля и слабое исполнение. Например, Great Wall Fund из-за проблем комплаенса и внутреннего контроля был обязан устранить нарушения и получил приостановку приёма заявок на регистрацию продуктов соответствующих категорий на 3 месяца по решению Шэньчжэньского отделения CSRC. Anhua Fund, Jia Shi Fund и другие компании также из-за комплаенса и внутреннего контроля, корпоративного управления и т. п. были обязаны устранить нарушения и получили приостановку приёма заявок на регистрацию продуктов публичных фондов категории с фиксированной доходностью на 3 месяца. Все это стало важными сигналами для «постукивания» со стороны надзора по вопросам внутреннего контроля.

Во-вторых, ненадлежащая инвестиционная деятельность — ещё одна частотная проблема. Например, Haitong (海富通基金) Fund: из-за ненадлежащего управления инвестициями в рамках бизнеса частного управления активами, а также из-за недостаточности активного управления у отдельных планов по управлению активами частными инвесторами, и из-за невыполнения правил управления полномочиями на инвестиции в бизнесе частного управления активами и т. п. — Шанхайское отделение CSRC выдало письмо-уведомление с замечаниями. А CJAJF (创金合信基金) Fund — из-за ситуаций с инвестиционной деятельностью, продажным менеджментом и другими аспектами, связанных с частично несовершенными внутренними контрольными системами или недостаточным исполнением, — ему было предписано устранить нарушения и приостановить подачу/регистрацию документов на новую регистрацию продуктов частного управления активами на 3 месяца и т. д.

Юридические бреши в сфере продажного менеджмента также широко распространены: упоминались проблемы продажного менеджмента у ряда ведущих компаний, что отражает наличие слабых звеньев во внутреннем контроле на стороне продаж в отрасли. Проблемы кадрового управления и корпоративного управления также отражены в объявлениях нескольких компаний.

Кроме того, некоторые компании выявили комплаенс-проблемы в специализированных сферах. Например, Manulife Fund (宏利基金) из-за отсутствия свидетельства о валютной регистрации перед передачей акций в 2021 году был предупреждён и оштрафован на 70k юаней Государственным управлением по валютному контролю Пекинского отделения; а Founding Wealth (方正富邦基金) — из-за ошибки в расчёте, когда не было удержано и перечислено личный подоходный налог в соответствии с требованиями, по требованию Второй инспекции Налогового бюро Пекина Государственного налогового управления обязано доплатить налог и уплатить штраф; обе компании завершили корректировку.

По мнению многих специалистов отрасли, плотные штрафные решения в сфере публичных фондов в 2025 году — это не разовая краткосрочная мера со стороны надзора, а отражение устоявшейся практики регулирования в условиях высококачественного развития отрасли.

В《Плане действий》CSRC также чётко указала, что будет дополнительно усиливать предложение в сфере законодательства, продвигать поправки к《Закону Китайской Народной Республики о ценных бумагах и инвестиционных фондах》（《中华人民共和国证券投资基金法》）, усиливать институциональное обеспечение в ключевых сферах, включая права долей акционеров и корпоративное управление фондовых компаний, управление фондами, кадровое управление, выход с рынка и т. д.; расширять инструменты надзорного правоприменения и существенно повышать стоимость нарушений законов и правил. Одновременно будет продвигаться усиление стыковки административного правоприменения и уголовного правосудия: строго пресекать серьёзные незаконные преступные деяния, включая использование непубличной информации для сделок, инсайдерскую торговлю, манипулирование рынком и т. п., чтобы надзор действительно был «зубастым».

Именно поэтому плотное воплощение отраслевых штрафов в этот раз напрямую отражает то, что надзор возлагает на фондовые компании ответственность за комплаенс как на субъект и способствует возвращению отрасли к исходной сути — управлению активами (资管本源). Это также обозначает чёткие красные линии комплаенса для высококачественного развития отрасли и формирует надёжную базовую линию для предотвращения рисков.

Ежедневные финансовые новости