Галактический фьючерс: геополитические потрясения ослаблены, следить за существенными изменениями в фундаментальных показателях двойного топлива

Текущий ключевой конфликт на рынке коксующегося угля заключается в том, что восходящая динамика, ранее подкреплявшаяся логикой «уголь вместо нефти и газа», заметно ослабла; рост цен не имеет устойчивой поддержки. Эта логика замещения имеет длинную цепочку передачи и фактически оказывает ограниченное влияние на спрос и предложение коксующегося угля: она способна лишь в краткосрочной перспективе подстегнуть рыночные настроения, но не может сформировать трендовую поддержку. Судя по фактической рыночной картине с марта, волатильность коксующегося угля тесно связана с ценами на нефть и газ, однако в последнее время сильная фаза не получила продолжения на фоне высокоуровневых колебаний нефти и природного газа: это ослабляет ценность замещения углем. В результате интерес рынка к торговле по логике замещения снизился, и, как следствие, восходящая динамика по-прежнему недостаточна. В дальнейшем следует в первую очередь отслеживать геополитическую напряженность на Ближнем Востоке и динамику цен на нефть и газ, базовые показатели спроса и предложения в цепочке уголь—кокс—сталь, а также темп восстановления оценки (valuation) после отката рыночных настроений. В краткосрочной перспективе для коксующегося угля не видно новых драйверов роста: траектория, вероятнее всего, вернется к опоре на фундаментальные показатели и макроэкономическую среду, а не на одни эмоции и движение капитала. Цены с высокой вероятностью будут в основном формировать широкодиапазонные колебания: волатильность высокая, но устойчивого тренда не просматривается. (Галактическая фьючерсная компания)