Акции компании Эди Фарма подросли до лимита: в 2025 году ожидается восстановление показателей, доход от инновационных препаратов для ВИЧ вырос почти на 90% по сравнению с прошлым годом

Ежедневный репортёр | Сюй Либо    Редактор ежедневного репортёра | Чжан Иминь

После того как компания представила отчёт за 2025 год с ростом выручки и сокращением убытков, сегодня (1 апреля) акции инновационного фармпредприятия Эйди Фармасьютикал (SH688488, цена акции 17.82 юаня, капитализация 7.498 млрд юаней), специализирующегося в Китае на разработке лекарств против ВИЧ (вируса иммунодефицита человека), устроили «20-сантиметровый» дневной максимум роста.

Согласно годовой отчётности за 2025 год, опубликованной компанией Эйди Фармасьютикал вечером 30 марта. В 2025 году компания достигла совокупного операционного дохода 719 млн юаней, что на 72.13% больше; прибыль по итогам периода перешла от убытков к прибыли и составила 24.6408 млн юаней; чистый убыток, приходящийся на акционеров компании, составил 19.5323 млн юаней, то есть масштаб убытков по сравнению с аналогичным периодом прошлого года сократился на 86.17%.

Улучшение результатов в первую очередь обусловлено ростом основного бизнеса Эйди Фармасьютикал — сегмента инновационных лекарств против ВИЧ, ориентированных на лечение ВИЧ-инфекции. В 2025 году продажи инновационных ВИЧ-лекарств компании составили 284 млн юаней, что на 89.72% больше. Кроме того, после завершённой в 2024 году контрольной покупки компанией Эйди Фармасьютикал Нанкин Нанда Фармасьютикал Ко., Лтд. (Nanjing Nanda Pharmaceutical Co., Ltd.), последняя также стала стабильным источником прибыли для листинговой компании: в 2025 году она обеспечила чистую прибыль 60.7009 млн юаней.

Согласно данным, основной бизнес Эйди Фармасьютикал включает исследования, производство и продажи лекарств против ВИЧ и препаратов в области человеческих белков. В сегменте против ВИЧ компания делает акцент на инновационных препаратах, таких как ВИЧ многотаргетные препараты, препараты пролонгированного действия и комбинированные лекарственные формы.

У компании Эйди Фармасьютикал есть два уже выведенных на рынок новых препарата 1-го класса. Среди них Таблетки Эноровелин (торговое название: Эйбондэ) были одобрены в 2021 году и являются первым в Китае пероральным новым анти-ВИЧ препаратом с независимыми правами на интеллектуальную собственность. Другой ключевой продукт Таблетки Эномитимин (торговое название: Фубондэ) был одобрен для выхода на рынок в конце 2022 года: это первый в Китае инновационный противович-инфекционный препарат в трёхкомпонентной таблетке в виде комбинированной формы. Данный препарат также является комбинированной лекарственной формой, сформированной на основе Таблеток Эноровелин путём добавления двух нуклеозидных ингибиторов обратной транскриптазы. В настоящее время оба эти препарата включены в национальный перечень медицинского страхования.

Хотя время одобрения Таблеток Эноровелин было раньше, чем у Таблеток Эномитимин, по совокупности показателей видно, что Таблетки Эномитимин, пришедшие позже, фактически вышли вперёд и стали абсолютным лидером в сегменте инновационных анти-ВИЧ препаратов компании. Годовой отчёт показывает, что в 2025 году продажи Таблеток Эномитимин составили около 254 млн юаней, тогда как в тот же период доход Таблеток Эноровелин, у которых время выхода на рынок более раннее, составил лишь 30.3295 млн юаней.

Следует отметить, что в общем случае комбинированные лекарственные формы за счёт совместного применения нескольких препаратов с разными механизмами обычно могут эффективно снижать риск развития резистентности вируса к одному-единственному препарату. Поэтому, судя по рыночным показателям, Таблетки Эномитимин в определённой степени можно назвать «более верхней» заменой Таблеток Эноровелин: это видно по динамике продаж. Продажи Таблеток Эноровелин в 2022 году составили 33.495 млн юаней, в 2023 году они снизились до 24.735 млн юаней; в то же время, почти в тот же период, благодаря свойствам трёхкомпонентной таблетированной комбинированной формы Таблетки Эномитимин в 2023 году нарастили продажи до 48.8438 млн юаней. Тогда компания также объясняла это тем, что «Таблетки Эномитимин повлияли на конечные продажи Таблеток Эноровелин».

На производственной стороне также прослеживается смещение приоритета в сторону Таблеток Эномитимин. Согласно данным, объём производства Таблеток Эномитимин в 2025 году вырос на 25.21% в годовом выражении, тогда как объём производства Таблеток Эноровелин снизился на 33.87%. В годовом отчёте компания объясняет это тем, что в текущем периоде компания сосредоточенно продвигает Таблетки Эномитимин, демонстрируя, что внутренние ресурсы компании смещаются в сторону этой более перспективной с точки зрения рынка инновационной однотаблеточной комбинированной формы.

Африка — регион с наибольшей долей пациентов с ВИЧ в мире и ключевой целевой рынок для зарубежной коммерческой стратегии Эйди Фармасьютикал. В июле 2025 года Таблетки Эномитимин официально получили одобрение на выход на рынок на Занзибаре; в феврале 2026 года Таблетки Эномитимин получили сертификацию GMP уровня ML3 (правила управления качеством производства лекарственных средств) в Танзании. Это первый случай, когда противовичевый препарат, разработанный в Китае самостоятельно, был реализован в Африке.

В сфере НИОКР: согласно годовой отчётности, у Эйди Фармасьютикал в разработке 12 проектов, ключевыми из которых являются 6 новых препаратов 1-го класса и 5 новых препаратов 2-го класса. В 2025 году совокупные расходы на НИОКР составили 116 млн юаней, что на 8.18% больше; доля расходов на НИОКР в выручке достигла 16.17%. А по состоянию на конец 2025 года остаток денежных средств и их эквивалентов составлял 365 млн юаней.

По прогрессу продуктовой линейки: в области ингибиторов интегразы уже стартовало III фазу клинических исследований таблетки ACC017 — препарат нового поколения из класса ингибиторов интегразы; а также таблетки ADC118 — трёхкомпонентная комбинированная лекарственная форма с ACC017 в качестве основы — уже получили одобрение на проведение клинических исследований, став первым в Китае инновационным комбинированным препаратом на основе ингибиторов интегразы, допущенным к клинике. В области профилактики компания заранее сформировала линейку лекарств пролонгированного действия для предэкспозиционной профилактики ВИЧ (PrEP); инъекционный препарат ACC085 — это ингибитор функции капсидного белка ВИЧ-1 совершенно новой структуры, и заявка на проведение клинических исследований уже принята; ACC077 также находится на стадии доклинической разработки и предполагается для применения в схеме пролонгированной PrEP.

Рынок препаратов против ВИЧ в Китае характеризуется высокой концентрацией: сформировалась олигополия. По данным компании Moomo Consulting, в 2023 году суммарная доля двух компаний — Gilead и GSK — на рынке препаратов от СПИДа в Китае составляла около 90%. При этом доля отечественных фармкомпаний на рынке препаратов против ВИЧ по-прежнему относительно невелика: суммарная доля таких компаний, как Frontier Bio и Эйди Фармасьютикал, составляет менее 10%.

С точки зрения технических порогов и развития отечественных лекарств: на данный момент китайских компаний, ориентированных на разработку инновационных препаратов против СПИДа, сравнительно немного. На рынке уже зарегистрированы всего четыре отечественных инновационных препарата: Эйбо Вэйтай от Frontier Bio, Эноровелин и Эномитимин от Эйди Фармасьютикал, а также Азивудин (Азивудин) от True Bio. Преимущества отечественных препаратов в основном связаны с тем, что их клиническая адаптация к местным условиям более сильна, производственные издержки контролируемы, а цены более доступны и выгодны по соотношению цена/качество. Однако по сравнению с международными лидерами у них всё ещё есть недостатки в международном признании, возможностях выхода на зарубежные рынки, доле рынка и технологиях пролонгированного действия.

В годовом отчёте Эйди Фармасьютикал отмечает: с точки зрения терапевтических тенденций по препаратам против ВИЧ, лечебные схемы, в центре которых лежат ингибиторы переноса цепи интегразы (INSTI), благодаря сильной противовирусной активности, быстрому началу действия, высокому барьеру к развитию резистентности и лучшей безопасности, уже стали ключевыми схемами, рекомендованными основными руководствами по противовирусной терапии ВИЧ как в стране, так и за рубежом. На сегодняшний день во всём мире уже выведено на рынок несколько ингибиторов интегразы как в монопрепаратах, так и в комбинированных формах. В частности, глобальные продажи препарата Gilead «Биктегравир» в 2025 году составили около 14.3 млрд долларов США, увеличившись на 7%; доля на рынке США превысила 52%. Препарат стал анти-СПИД лекарством с самым большим объёмом рецептов в мире, что в полной мере подтверждает рыночное признание этого класса и огромный потенциал спроса.

С другой стороны, пролонгированные препараты против ВИЧ стали важным направлением отраслевых инновационных прорывов. В последние годы такие препараты пролонгированного действия, как каботегравир, лигипивирин и ленанапавир, последовательно были выведены на международные рынки, реализовав скачок от «ежедневного приёма внутрь» к «приёму раз в месяц» и даже к схеме «одна инъекция раз в полгода». Особенно препарат Gilead — ингибитор капсидного белка ВИЧ-1 «ленанапавир» (лананапавир): благодаря схеме введения «только две инъекции в год» и клиническим данным о 100% эффективности в профилактике, он был оценён журналом «Science» как №1 «научным прорывом 2024 года». Поскольку показание предэкспозиционной профилактики для ленанапавира было одобрено на американском рынке только в середине прошлого года, Gilead не раскрывала его продажи в годовом отчёте — компания лишь указала, что препарат демонстрирует сильные результаты по ряду показателей, и ожидает, что в 2026 году он обеспечит продажи в размере 800 млн долларов США. На внутреннем рынке: в интервью СМИ глобальный вице-президент Gilead Sciences по мировым операциям и генеральный менеджер компании в Китае Цзинь Фанцянь сообщил, что ленанапавир будет подан на регистрацию на рынке Китая в 2026 году, а получение одобрения и выхода на рынок в Китае ожидается в 2027 году.

Однако из-за высоких цен влияние ленанапавира на китайский рынок препаратов против ВИЧ всё ещё требует наблюдения. Ранее представитель Эйди Фармасьютикал в интервью репортёру из «Ежедневных новостей по экономике Китая» отметил, что годовая стоимость лечения ленанапавиром в США составляет 4.23 млн долларов США, что эквивалентно примерно 300 тыс. юаней. Стоимость лечения высока, а доступность препарата пока ограничена; можно предположить, что в течение довольно длительного времени пероральная «коктейльная терапия» всё ещё будет оставаться терапией первой линии.

Источник изображения на обложке: медиабанк «Ежедневных экономических новостей»

Огромные объёмы информации и точная аналитика — в приложении Sina Finance APP