Guoxin Securities: двойной дно по оценке и уровню насыщенности — воспользуйтесь возможностями для размещения в игровом секторе

Брокерская компания Guoxin Securities выпустила исследовательский отчет, в котором говорится, что после достаточной корректировки на раннем этапе риск на уровне оценки и торгового процесса в игровом секторе был в значительной степени снят, при этом внутренняя логика роста в отрасли не претерпела существенных изменений; на фоне улучшения предельной склонности к риску игровой сектор, вероятно, сможет продемонстрировать хорошую восходящую эластичность и более сильный «запас прочности» на снижение.

Основные тезисы Guoxin Securities следующие:

Событие

Под влиянием факторов, включая подавление макрорисковой склонности, с начала года игровые акции и индекс сектора претерпели заметную корректировку, а общие результаты явно отстали от рынка. В настоящее время оценка основных лидеров в сегменте игр в большинстве случаев снизилась до диапазона около 15x по состоянию на 2026 год, находясь вблизи исторического нижнего уровня; при этом загруженность по объему сделок в секторе также синхронно снизилась до низких значений.

Обстановка в сфере игровых политик стабилизируется и улучшаетcя

1） Текущие динамические оценки по P/E, исторические перцентили и абсолютные уровни загруженности торгов находятся в зоне дна; ключевые продукты, разрабатываемые и выпускаемые публичными компаниями, демонстрируют хорошие показатели выручки, а фундаментальные показатели остаются устойчивыми; вниз есть «запас прочности», а на рост следует обратить внимание на потенциал; 2） Политическая среда стабилизируется и улучшаетcя: выдача игровых лицензий (номеров) сохраняется на стабильном уровне; «план 15-й пятилетки» и соответствующие нормативные политики продолжают транслировать сигналы позитивной поддержки игровой индустрии; также корректировки распределения доходов в магазинах приложений, таких как Apple, могут дополнительно увеличить прибыль разработчиков игр; одновременно; ИИ-приложения продвигают изменения в отрасли на множестве этапов — от инноваций в геймплее и повышения эффективности разработки до оптимизации операционной деятельности — и, как ожидается, позволят дополнительно расширить пространство для роста долгосрочных показателей деятельности и оценок в игровой индустрии.

Инвестиционная рекомендация

Рекомендуются отраслевые лидеры, чьи продуктовые циклы, подтверждение результатов и уровень оценок соответствуют друг другу; в фокусе внимания: Giant Network, Century Huatong, Kaixin Network, Sanqi Interactive Entertainment; рекомендуется обратить внимание на Perfect World (показ в релизе《Yi Huan》) и другие подобные активы.

Заявление о рисках: сохраняющееся давление на макрорисковую склонность, ужесточение регулирования сверх ожиданий, выручка новых продуктов ниже прогнозов, а также медленнее ожидаемых темпы внедрения ИИ-обеспечения и т.д.

Огромный поток новостей и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance APP