SpaceX подала заявку на, возможно, самое крупное IPO в истории. Уровень искусственного интеллекта, который она предлагает, пересобирается с нуля.

Интеллектуальный слой для специалистов в сфере финтеха, которые думают сами.

Первичный источник информации. Оригинальный анализ. Материалы, подготовленные людьми, которые формируют индустрию.

Нам доверяют профессионалы в JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna и др.

Присоединяйтесь к кругу ясности FinTech Weekly →

1 апреля SpaceX подала конфиденциально заявку на первичное публичное размещение в Комиссию по ценным бумагам и биржам США. Пока нет доступного публичного документа — конфиденциальная подача позволяет компании представить регистрационное заявление на проверку регулятором до того, как она сделает свои финансовые показатели публичными.

Согласно этим сообщениям, SpaceX нацеливается на оценку в $1,75 трлн и планирует привлечь до $75 млрд. Bloomberg сообщил 2 апреля, что с тех пор компания пересмотрела целевую оценку выше $2 трлн в ходе встреч с потенциальными инвесторами в рамках обсуждений «продаем на пробу» (testing-the-waters). Цель по листингу на июнь — текущая. Если размещение будет завершено примерно в таком масштабе, оно обгонит дебют Saudi Aramco в 2019 году на $29 млрд и станет крупнейшим IPO в истории наблюдений.

SpaceX не собирается выходить на рынок как ракетная компания. То, что она продвигает, — это объединённая структура, включающая Starlink, свой сервис спутникового интернета, xAI, компанию в области искусственного интеллекта, которую она приобрела в феврале 2026 года в сделке полностью акциями, оценившей объединённую структуру в $1,25 трлн, и X, социальную сеть, ранее известную как Twitter. Тезис об ИИ и орбитальном дата-центре — ключевой для оценки.

Terafab, чипмейкерский совместный проект на $20–25 млрд между Tesla, SpaceX и xAI, объявленный в марте, — это планируемый уровень поставок полупроводников для этих орбитальных дата-центров: он ориентирован на 2-нанометровую технологию производства и на первоначальный выпуск 100,000 запусков пластин в месяц. Это также тот уровень, который требует наибольшей проверки.

Как выглядит ИИ-уровень на самом деле прямо сейчас

12 марта 2026 года Илон Маск опубликовал в X: «xAI не был построен правильно с первой попытки, поэтому его сейчас пересобирают с нуля. С Tesla было то же самое». Пост появился как последний на фоне ухода первоначальных сооснователей xAI.

Мануэль Кройсс, возглавлявший команду по дообучению (pretraining), которая отвечала за разработку базовых моделей xAI, и Росс Нордеен, занимавший должность старшего операционного лидера, оба ушли 27 марта. Они стали последними двумя из одиннадцати сооснователей, которые начали xAI вместе с Маском в 2023 году.

По состоянию на ту дату, в исходной команде основателей не осталось никого.

В тот же день, когда он признал, что xAI нужно пересобирать, Маск опубликовал, что он и Барис Акыс, лидер инженерного таланта в xAI, будут просматривать историю интервью компании, чтобы выйти на многообещающих кандидатов, которым ранее отказывали. «Многие талантливые люди за последние несколько лет получали отказ в оффере или даже в интервью @xAI», — написал он. «Мои извинения».

Пересборка уже идет. Как FinTech Weekly сообщал в марте, xAI привлек Эндрю Милича и Джейсона Гинсберга, которые довели до масштаба coding-инструмент Cursor до темпа выручки $2 млрд, и Девендру Чаплота, сооснователя Mistral AI. Это кадровые назначения с подтверждёнными компетенциями на конкурентном рынке. Они также новые — им было всего несколько недель на момент подачи заявки на IPO.

Что проспект должен будет ответить

Конфиденциальная подача означает, что финансовые показатели SpaceX, структура интеграции xAI и условия размещения пока не являются публичными. Согласно правилам SEC, компания должна подать публичное регистрационное заявление как минимум за 15 дней до начала своей investor roadshow.

Этот документ — как ожидается, в апреле или мае согласно сообщениям — станет первым случаем, когда инвесторы смогут изучить полную картину.

Вопросы, которые определят, удерживается ли целевая оценка, довольно конкретны. Экономика подписчиков Starlink и траектория выручки — самая очевидная часть бизнеса. Тезис об орбитальном дата-центре зависит от инженерных и стоимостных допущений, которые публично не проверялись в масштабе.

И интеграция xAI поднимает структурный вопрос, на который проспект должен ответить напрямую: что такое** AI-компонент** этой структуры, кто его создаёт, и в какие сроки он генерирует ту ценность, которую подразумевает оценка?

Публичное сравнение Маска с Tesla показательно и точное. Tesla прошла собственный период пересборки базового уровня — кадровые перестановки на уровне руководства, производственные кризисы, годы убытков — прежде чем стать одной из самых ценных компаний на Земле. Это сравнение — не оправдание. Это прецедент. Будет ли xAI следовать похожей траектории — вопрос, который рынок IPO начнёт закладывать в цены ещё до того, как станет известен ответ.

Публичный проспект, когда он появится, станет первым первичным документом. До тех пор оценка — это число, которое называют неназванные источники, а AI-тезис опирается на компанию, о которой её собственный основатель сказал, что её нужно пересобирать с нуля — с фундамента.

Примечание редактора: Мы обязуемся соблюдать точность. Если вы заметите ошибку или у вас есть дополнительная информация о подаче SpaceX по IPO, пожалуйста, напишите на email r**[email protected]**.