恒信东方 будет под ограничением: завышение выручки на 182M юаней, компания и четыре топ-менеджера оштрафованы на 12,5 миллиона юаней

Войдите в приложение Sina Finance, чтобы выполнить поиск по 【信披】 и посмотреть больше рейтингов оценок

Поздней ночью 3 апреля зарегистрированная на Шэньчжэньской фондовой бирже компания на рынке GEM 恒信东方（300081.SZ）срочно опубликовала объявление: сообщается, что в тот же день компания получила из Пекинского отделения CSRC（Комиссии по ценным бумагам）《Уведомление о предварительном сообщении о административном наказании》，поскольку в годовом отчете за 2022 год имелись ложные сведения и была завышена выручка на 1.82 млрд юаней. Компания и четверо бывших на тот момент топ-менеджеров в общей сложности могут быть оштрафованы на 12.50 млн юаней, а ее акции будут подпадать под другие меры предупреждения о рисках（ST），и аббревиатура может быть изменена на “ST恒信”.

Согласно сообщению, Пекинское отделение CSRC после расследования подтвердило, что в период, когда 恒信东方 в 2022 году вела бизнес по креативной информации и связанные с 诺比侃 операции, имели место явные нарушения в финансовой отчетности. В ходе проверки установлено, что в рамках указанных видов бизнеса компания не обладала контролем над соответствующими товарами; по сути она исполняла роль лишь “агента” в бизнесе. Однако, несмотря на то, что компании были известны схемы сделок по спорному бизнесу, она все равно незаконно использовала метод валовой суммы для признания выручки, нарушив соответствующие положения《Предприятия и бухгалтерские стандарты №14 — Выручка》，что привело к серьезному искажению финансовых данных.

Конкретно: данная незаконная операция напрямую привела к тому, что в годовом отчете 恒信东方 за 2022 год были завышены операционные доходы на 1.82 млрд юаней, что составляет 37.12% от общей суммы выручки, раскрытой в соответствующем периоде. Как выяснил репортер, первоначально раскрытая компанией выручка за 2022 год составляла 182M юаней; после ретроспективной корректировки и пересмотра фактическая выручка составила лишь 3.08 млрд юаней. Завышенная часть близка к 40% от выручки текущего периода; характер нарушения оценивается как достаточно серьезный. Регулирующий орган признал, что указанные действия образуют предусмотренные《Законом о ценных бумагах》правонарушения в сфере раскрытия информации: в годовом отчете за 2022 год имеются ложные сведения, что содержит признаки введения инвесторов в заблуждение.

В связи с этим фактом нарушения Пекинское отделение CSRC приняло строгие решения о наказании. В частности, самой компании 恒信东方 вынесено предупреждение и назначен штраф в размере 5 млн юаней; действовавшему на тот момент председателю совета директоров и генеральному менеджеру 孟楠, действовавшему на тот момент директору 陈伟, действовавшему на тот момент финансовому директору 王林海 и действовавшему на тот момент заместителю генерального менеджера 李小波 четырем руководителям — каждому вынесено предупреждение и назначены штрафы соответственно 2.50 млн, 2.30 млн, 2.00 млн и 0.70 млн юаней; в сумме четверо получили штрафы на 7.50 млн юаней.

Помимо штрафов, у 恒信东方 будут последствия в виде “надевания кепки” на акции. Согласно соответствующим нормативным положениям регулятора, из-за того, что в годовом отчете компании за 2022 год были ложные сведения, ее торговля акциями будет подпадать под другие меры предупреждения о рисках. Однако на этот раз данное нарушение еще не затрагивает случаи принудительного исключения из листинга за грубые незаконные действия. В объявлении компания прямо указала: акции приостанавливаются на один день с начала торгов 7 апреля, с 8 апреля возобновляются и официально изменяются наименование ценной бумаги на “ST恒信”. Это означает, что торговля акциями компании будет ограничена, а финансирование, расширение бизнеса и другие вопросы также столкнутся с большими препятствиями.

Согласно публичным данным, предшественником 恒信东方 была компания 恒信 мобильный бизнес（恒信移动商务股份有限公司），она была основана в 2001 году. В 2010 году компания успешно вышла на GEM через Шэньчжэньскую фондовую биржу. Это предприятие, сосредоточенное на цифровом креативном сегменте; ключевой бизнес включает применение и сервисы цифровых креативных продуктов, продукты и сервисы для интернет-видео, интеграцию систем вычислительных мощностей и т. п. Компания ранее затрагивала популярные направления, такие как разработка VR-контента, платформа AI合家欢 и др., а также в 2022 году была включена в число 50 сильнейших компаний Китая в сфере VR.

Но за яркими концепциями скрывается долговременная кризисная ситуация в деятельности компании. Репортер, изучив финансовые данные компании за последние годы, обнаружил: начиная с 2020 года 恒信东方 находится в состоянии непрерывных убытков. За пятилетний период 2020–2024 гг. суммарные убытки превысили 182M юаней, а деловое положение продолжает ухудшаться.

В частности, в 2022 году при завышении выручки чистая прибыль все равно оставалась в убытке 489M юаней; в 2023 году выручка составила 308M юаней, убыток — 495M юаней; в 2024 году выручка снизилась на 6.72% г/г до 402M юаней, а убытки расширились до 308M юаней; в первые три квартала 2025 года выручка компании составила 375M юаней, убыток — 1.63 млрд юаней, но ухудшение не удалось остановить или смягчить.

Параллельно масштаб активов компании продолжал сокращаться, а долговая нагрузка — расти. Согласно данным, на конец 2019 года общие активы 恒信东方 составляли 259M юаней; к концу 2024 года они сократились до 163M юаней. За пять лет падение активов превысило 42%; на конец III квартала 2025 года общая сумма обязательств компании достигла 977M юаней, коэффициент соотношения активов и обязательств превысил 53%, что подчеркивает острую нехватку ликвидности и создает серьезные вызовы для будущей устойчивой деятельности.

Следует отметить, что в этот раз фальсификация финансовой отчетности — не первое пересечение 恒信东方 регулирующих “красных линий”; и компания, и ее руководители в прошлом неоднократно допускали нарушения.

Как выяснил репортер, в феврале 2020 года компания получила от Пекинского отделения CSRC предупреждающее письмо из-за того, что не раскрыла связанные отношения и операции с 中科北影. В июле 2023 года — снова: из-за недостаточности оснований для обесценения нематериальных активов, ошибок в параметрах обесценения гудвилла, ненормативного ведения финансового учета, неточного раскрытия информации и т. п. компания и такие руководители, как 孟楠, 王林海 и др., вновь получили предупреждающие письма и были внесены в досье о добросовестности. 12 августа 2025 года компания была передана на расследование Комиссией по ценным бумагам КНР по подозрению в нарушениях и незаконных действиях в сфере раскрытия информации; данное наказание является итоговым решением по результатам этого расследования.

От непроведения раскрытия связанных операций — к частым ошибкам в финансовом учете — и затем к систематическому завышению выручки в этот раз: информация о 恒信东方 уже образовала порочный круг “нарушение — наказание — повторное нарушение”, что также отражает наличие серьезных пробелов в корпоративном управлении.

Журналисты The Paper（澎湃新闻）：戴高城