Генеральный директор JPMorgan Деймон предупреждает: рост цен на нефть может вызвать рецессию в США и медвежий рынок

Генеральный директор JPMorgan Chase заявил, что конфликт вокруг Ирана и ИИ в краткосрочной перспективе могут разогнать инфляцию и стать в этом году «виновником хаоса».

Джейми Даймон предупреждает, что в 2026 году может появиться «раздражающая “скунс”-крыса», то есть инфляция продолжит расти и приведёт к распродаже на фондовом рынке.

Генеральный директор JPMorgan Chase Даймон ранее предупреждал о «тараканах» в системе региональных банков, а теперь он также предвидит, что в 2026 году может появиться «раздражающая “скунс”-крыса», и это может привести к экономическому спаду и тому, что фондовый рынок уйдёт в медвежью фазу.

Некоторые могут считать, что эта «“скунс”-крыса» связана с опасениями по поводу частного кредитования, но Даймон думает иначе. В своём ежегодном письме акционерам JPMorgan Chase, направленном в понедельник, он заявил, что рынку частного кредитования не хватает прозрачности, и в текущей обстановке он приводит к более крупным потерям, которых быть не должно. Однако он добавил, что из-за относительно небольшого размера этого рынка «возможно, это не будет представлять системного риска».

Он выразил обеспокоенность конфликтом вокруг Ирана и тем, как война РФ и Украины влияет на цены на энергоносители, особенно в краткосрочной перспективе. Он привёл пример: по данным, причиной крупномасштабных экономических спадов 1974 и 1982 годов стало скачкообразное повышение цен на нефть.

Он также отметил, что хотя в долгосрочной перспективе искусственный интеллект (ИИ) должен снизить инфляцию, все расходы, направленные на развитие ИИ, могут в краткосрочной перспективе подстегнуть рост цен.

По мнению Даймона, инфляция — это неопределённость в текущей обстановке. Если инфляция останется высокой, ставки вырастут; он сказал, что ставки действуют на почти все цены активов так же, как «гравитация».

Даймон написал: «“Раздражающая “скунс”-крыса”, которая может появиться в 2026 году, будет той, при которой инфляция не снижается, а растёт. Одного этого уже может быть достаточно, чтобы ставки повысились, а цены активов упали».

Он сказал, что хотя нынешняя уязвимость экономики уже не такая, как раньше, всё же существует «порог», который приводит к спаду. Он также добавил, что поскольку человеческая природа “не изменилась”, когда цены активов снижаются, настроения инвесторов могут быстро развернуться и заставить капитал устремиться в наличные.

Акции JPMorgan Chase недавно выросли на 0,8% в ходе утренней сессии. С начала года эта бумага уже упала на 8,8%, но за последние 12 месяцев выросла на 39,8%. Для сравнения: индекс S&P 500 с начала года снизился на 3,7%, а за последние 12 месяцев вырос на 30%.

С учётом этого Даймон заявил, что для инвесторов «самый важный результат» сейчас — это надлежащее урегулирование нескольких текущих войн. Другие «благоприятные факторы» для экономики и рынка включают деньги, которые вольёт в экономику законопроект «Большой и прекрасный закон» (One Big Beautiful Bill). Даймон также широко обсуждал и другие вопросы, включая ИИ, регулирование банковского сектора и даже ситуацию, когда сотрудники банка переезжают из Нью-Йорка в Техас.

**　ИИ — не спекулятивный пузырь**

Даймон сравнил преобразования с ИИ с электричеством и интернетом, но заявил, что скорость распространения ИИ будет намного выше. Он считает, что на распространение электричества и интернета потребовались десятилетия, а внедрение ИИ будет ускоряться в ближайшие годы.

Даймон написал: «Мы будем разворачивать ИИ так же, как и все остальные технологии, чтобы лучше обслуживать наших клиентов (и сотрудников)».

Хотя он не смог объяснить, как будет развиваться ИИ, и не может предсказать, кто выйдет в лидеры, он уверен, что ИИ окажет на производительность «огромный позитивный эффект», и считает, что он сможет излечить некоторые виды рака и в итоге сократить продолжительность рабочей недели.

Даймон написал: «В целом инвестиции в ИИ — это не спекулятивный пузырь, а то, что принесёт заметную выгоду. Однако сейчас мы ещё не можем предсказать конечных победителей и проигравших в отраслях, связанных с ИИ».

**　Регулирование — не совсем только хорошо и не совсем только плохо**

Даймон подчеркнул ряд проблем в нынешней среде банковского регулирования. С момента финансового кризиса 2008–2009 годов риски в финансовой системе снизились, но некоторые правила, которые были поспешно разработаны регуляторами в режиме чрезвычайного положения, уже мешают кредитованию и росту.

Он сказал, что ему приятно видеть предложения о пересмотре правил регулирования для глобально системно значимых банков (GSIB), включая снижение требований к буферу капитала. Но он считает, что по-прежнему есть и элементы регулирования «просто не имеющие под собой оснований».

Даймон сказал: «Учитывая наше положение на рынке, определённый уровень надбавок к капиталу представляется уместным, но предложенный уровень, похоже, просто наказывает нас за наш успех, нашу силу, нашу устойчивую работу и сбалансированную бизнес-модель».

**　Размер частного кредитования относительно невелик**

Даймон написал, что общий совокупный объём рынка левериджированного частного кредитования составляет 1.8B долларов. В то же время рынок американских high-yield облигаций составляет 1,5 триллиона долларов, а рынок синдицированных левериджированных займов — 1,7 триллиона долларов.

А в сравнении с этим общий объём рынка инвестиционных облигаций — 13 триллионов долларов, а общая рыночная капитализация ипотечных ценных бумаг и кредитов также достигает 13 триллионов долларов.

Даймон написал: «Если смотреть на картину в целом, частное кредитование, вероятно, не будет представлять системного риска».

Он сказал, что одна удивительная вещь в отношении рынка частных инвестиций заключается в том, что когда фондовый рынок находится близко к историческим максимумам, индекс S&P 500 примерно на 5,5% ниже исторического уровня закрытия от 27 января, но при этом ещё больше компаний не использовали эту возможность для выхода на биржу.

Даймон написал: «Средний срок владения в частном акционерном капитале сейчас составляет семь лет — это почти вдвое больше, чем в прошлом».

Огромный поток информации, точная аналитика — всё в приложении Sina Finance

Ответственный: Ли Тун